逐渐增配价值型基金

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展望5月份的a股投资环境，市场在疑虑中于4月份飙升。虽然在月中有许多大的冲击，市场的上升趋势没有改变。经济低迷和资本充裕的牛市基础没有改变。尽管中国证监会近期的“警告”依然不变，但在当前的经济环境下，宽松的预期依然存在，监管者态度的微妙变化可能会增加市场波动，但不会改变市场趋势。贝塔系数是牛市中收益的主要决定因素，波动会给投资者带来好的买入点。

在股市尚未结束、财政政策可能进一步放松的背景下，债券市场的趋势机遇尚未到来。此外，随着海外油价触底，通胀似乎不再像前几个月那样乐观。债券市场唯一的机会，也是波段操作的机会，来自于期限差价的增加。随着RRR降息效应的发酵，短期利率急剧下降，这实现了我们的判断，即当期限利差处于历史底部时，我们看到了多少短期利率。短期利率正在下降，中国经济尚未稳定和逆转。使用期限利差来增加杠杆是一个不错的操作思路，这也能推动长期利率接近短期利率。目前，长期利率仍接近历史平均值，空有一定的下行空间，积极的投资者可以适当提高长期利率债券的配置比例。此外，高收益债券的安全边际在于，当股市再次进入疯牛病时，这种债券仍然是债券品种中最具抵抗力的一种。

关于大型资产配置的建议

我们对具有积极、稳定和保守风险承受能力的投资者给出了资产配置比例的建议。给这三类投资者一个股权基金(包括股票、混合基金和交易基金)的配置比例范围，即主动配置范围的60%-100%；稳健30%-80%，稳健10%-40%，股权资产均衡配置率分别为80%、55%和25%。当我们判断市场有可能上涨时，我们会给股票型基金分配更高的比例，否则，我们会降低这个比例。

今年5月，有人建议，资产配置比例应与股权基金超额配置。

积极投资者可以配置90%的股票基金和10%的债券基金。其中，股权基金主要是国内活跃的股票混合基金(80%)和qdii基金(10%)；稳定的投资者可以配置65%的股票基金、25%的债券基金和10%的货币市场基金。其中，股票基金主要是国内活跃的股票混合基金(55%)和qdii基金(10%)；保守的投资者可以配置35%的股票基金、40%的债券基金和25%的货币市场基金。其中，30%的股票基金包括30%的活跃股票混合基金和5%的qdii基金。

分裂线碱基

从长远来看，牛市的结束源于主导产业发展动力的枯竭，中国的转型才刚刚开始，而资产配置和转移才刚刚开始，牛市的旅程还很长。然而，随着牛图海拔的上升，市场热度上升，波动将加大，管理层的态度将被密切跟踪。自4月中旬以来，中国证监会多次指出了这些风险。如果市场涨得太快太快，它可能仍会遭遇组合拳降温。现在的市场就像夏天的晴天。在享受像火一样的热情的同时，我们也应该警惕可能的雷暴。从风格上看，我们需要保持增长型领导者的主导作用，把握价值型股票的主题催化机会。从短期风险收益率的角度来看，投资组合可以稍微平衡。在长期看牛的情况下，不容易下火车，但市场的剧烈波动是增加仓位的好时机。

Qdii基金

欧洲和日本对数量和广度的预期依然存在，香港市场的重新崛起需要一波新的资金南下，而这波资金的到来仍需等待。从相对收入来看，与美国和香港相比，欧洲和日本有超额回报。

固定收益产品

在债券基金投资方面，仍建议重点关注信用债券基金，比例可适当提高，左侧布局应逐步启动。对于货币资金，考虑到目前短期利率较低，不建议配置货币资金。