大智慧遭遇利空却诡异涨停 业内：更容易激发赌性

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伟大的智慧再次创造奇迹。该公司被立案调查后，监管部门进入现场进行检查，并购重组被暂停，该公司的股票在12日被投资者“抢走”——开盘后约40分钟内成交额超过50亿元，突破了每日交易限额。

大智慧(引用601519，咨询)(601519.sh)再次创造了一个“奇迹”。该公司被立案调查后，监管部门进入现场进行检查，并购重组被暂停，该公司的股票在12日被投资者“抢走”——开盘后约40分钟内成交额超过50亿元，突破了每日交易限额。

一些投资者认为，这种利润空更有可能刺激游资和机构的赌博；经纪类股也有可能全面上涨，这使得笼罩在“互联网加证券”光环下的巨大智慧上升。“中国证监会发布停牌通知是常规程序，终止是风险点。”银河证券(Galaxy Securities)分析师郝颜回对《中国商报》表示，这反映了基金对大智慧市场前景的乐观态度。

但值得注意的是，如果证监会经调查后对大智慧和高管进行行政处罚，无论处罚的轻重，大智慧对蔡襄证券的收购都将被迫终止，三年内公司将无法通过固定增资进行收购。此外，如果其“信息披露违规行为”最终被中国证监会确认为重大违规行为，大智慧也可能面临退市。

上海师范大学副教授黄健中在接受《中国商报》采访时表示，从以往的案例来看，证监会不会轻易对上市公司进行调查，一旦调查结果显示监管部门掌握了令人信服的线索或证据，估计大智慧最终被证监会处罚的可能性仍然较高。

谁在买

“目前，大智慧继续与经纪人谈论融资事宜。在内部，我对目前的情况比较乐观，我会调查处罚的处罚。如果问题不严重，将继续给予处罚。”知情人士告诉《中国商报》，大智慧公司的高级管理层非常愿意继续发行。

这也可以从大智慧对市场的公众反应中看出。“因为与蔡襄证券的并购重组交易是有时间限制的，这次只是按照相关规定对重组交易‘按了暂停键’。这种安排是合理的。”大智慧此前告诉本报，重组将在调查完成后继续推进。

那么重组会继续吗？从二级市场的资本趋势来看，投资者是乐观的。

5月12日，大智慧售出约2.14亿股，总成交额为57.06亿元，成交额为10.74%，同比增长9.99%，收盘价为每股28.40元。从资金流向看，当日主力净流入5.93亿元，超大订单净流入9.52亿元，大订单净流出3.6亿元。从制度参与的角度来看，制度参与的程度为47.66%，属于完全控制。

一些市场人士表示，目前，大智市场仍锁定近30亿元融资资金，出货已成为一种需求。在那一天，主要资本有可能逆势上涨，因此与其跌入跌停板，不如向上拉并创造一条出路。根据大智慧一季度的头寸数据，有15只基金持有1392.9万股，市值4.12亿元，占总股本的0.7%。

“在中国证监会立案调查后，暂停对正在进行的重组的审查是一个常规程序，这不是很致命。”郝认为，选择资金进入也说明事情的发展并不那么糟糕。

重组能继续吗

大智慧认为，调查完成后，重组将继续推进。然而，重组能否继续并不取决于公司的意愿。中国证监会是否会对公司和高管实施行政处罚是关键。

《上市公司证券发行管理办法》第三章对“非公开发行股票的条件”有明确的限制。规定:“上市公司有下列情形之一的，不得向社会公开发行股票: (一)本次发行申请文件存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏；(四)现任董事、高级管理人员在最近36个月内受到中国证监会行政处罚，或者在最近12个月内受到证券交易所公开谴责”；“(五)上市公司或者其现任董事、高级管理人员涉嫌犯罪被司法机关立案调查或者涉嫌违法违规被中国证监会立案调查的。”

根据大智慧的发行计划，公司计划以每股6.05元的价格向蔡襄证券股东发行13.5亿股股票，收购蔡襄证券96.5%的股份；大智慧的全资子公司蔡慧科技计划支付2.98亿元现金购买新湖控股持有的蔡襄证券3.5%的股份。同时，大智慧计划通过不低于5.45元/股、不超过4.95亿股的非公开发行募集不超过27亿元的配套资金，用于蔡襄证券增资和补充营运资金。

“大智慧通过私募获得了蔡襄证券。如果中国证监会做出处罚，该公司将无法在三年内发行私募，至少三年后将申请收购蔡襄证券。如果是因为重大信息披露违规，就更有可能面临退市的风险。”黄健中认为，退一步说，即使大智慧放弃私募，以现金或其他方式购买蔡襄证券，对蔡襄证券而言，大智慧也无法在三年内实现增值，这也大大降低了其“空壳价值”。当时，蔡襄证券可能不愿意再次合作。

索赔已启动

“鉴于近年来上市公司已被立案并最终受到处罚的事实，大智慧很可能会受到处罚。”浙江裕丰律师事务所高级合伙人李健向《中国商业新闻》表示，大智慧在1月下旬遭遇监管措施，这次受到中国证监会的调查，投资者已经开始准备索赔。

据他说，数百名投资者已经咨询并预先登记了索赔。投资者在3月和4月购买股票，特别是在大智慧收购蔡襄证券于4月17日通过发行委员会审查后，许多投资者甚至出资购买。

“购买价格大多在30元以上，损失金额各不相同，最高损失可达数百万。”李健说，在预先注册的股东中，最典型的是在4月30日购买股票，公司宣布当天晚上就立案调查。股东们被突如其来的“黑天鹅”事件弄得不知所措，在5月3日和4日的每日涨停后，他们迅速抛出股票并削减开支以阻止损失。

"被调查的具体情况仍然是市场上的一大盲点."郝对说道。该公司没有解释大智慧为何被立案调查，只是宣布其“涉嫌违反信息披露法律法规”。然而，根据中国证监会调查案件的分类信息，大智慧可能因“上市公司和M&A目标在并购过程中的财务舞弊和欺诈行为”而受到调查。