7月底完成系统准备 深港通有望三季度运行

本篇文章1849字，读完约5分钟

深港通距推出仅一步之遥。

HKEx首席执行官李小嘉5月12日表示，深港通的筹备工作仍在进行中，下一步将等待两地监管部门宣布具体实施时间。预计所有系统工作和市场信息技术准备将于7月下旬完成，届时深港通将处于等待启动状态，但是否将于7月底启动取决于监管部门的决定。他强调，一旦深港通取得实质性进展，将立即向市场公布。

此前，沪港通从发布到启动，用了六个多月的时间进行准备。根据沪港通的经验，业界普遍预期深港通的推出会较为顺利。

交通银行国际首席执行官谭预计，如果深港两地监管机构经过协商后于今年上半年宣布深港通开通，深港通将于今年第三季度正式开通，并为未来三个月的试运行做好准备。

经纪人已经为战争做好了准备

虽然深港通开通只有一步之遥，但深港通将包括哪些板块仍无定论。根据瑞银最近发布的一份报告，深港通的潜在目标公司可能有两种选择。一是类似沪港通的设计，包括深证100/300指数成份股、沪深300指数成份股和两地a股上市股票；另一种是采用深证综指，该指数将很快扩大，包括500只成份股。然而，创业板不太可能在早期被纳入交易范围。

香港证监会主席唐家诚在接受《中国商报》采访时表示，深港通的答案是否包括创业板尚不确定，香港证监会正在努力工作，希望有机会在本月内公布深港通的消息。

“深港通基本上是按照沪港通的基本流程和规则设置的。但是，两个市场的特点和结构不同，这就决定了两者之间会有一些差异。在品种和主题的选择以及配额的控制方面可能有所调整。”谭表示，深港创业板的活动有所不同。深圳创业板非常活跃，代表着国内经济转型和新经济转型。交易量较大，估值较高；香港相对较弱。虽然创业板可能不会整体纳入深港通，但深港通也不排除创业板的优秀企业。

港资证券公司在沪港通中加入了新系统，已经为即将到来的深港通最后冲刺阶段的“新桥”做好了充分准备。

“准备工作已经做得差不多了，只是系统测试。为沪港通开通准备的系统也适用于深港通，但需要适应不同的市场。它需要在不同的市场进行测试。系统没有问题。现在只是时间问题。”国泰君安国际董事长兼首席执行官冯岩向《中国商报》表示，国内券商在内地和香港都有客户，深港通和沪港通都是一项重要工作，他们已经做了大量准备。

去年11月17日沪港通开通前，HKEx还安排参与的券商进行了几次联网演练，模拟交易中可能出现的情况，测试系统的应对能力。自去年8月底进行第一次测试以来，准备测试花了两个多月的时间。如果深港通在HKEx系统于7月底准备就绪后进行类似测试，预计将于今年9月启动。

这些资金“更多在南方，更少在北方”

沪港通开通后，与内地和香港的资本流动“南少北多”的情况相比，不同的市场结构和估值水平也可能给深港通带来逆转。

“沪港通是因为国内大型股票的价格相对便宜，而且有更多的资金从香港流入中国。深港通正好相反。深圳股市的整体估值应该高于深港通发行的港股。这将导致国内投资者对香港的投资超过香港对内地的投资。”冯岩表示，内地投资者对深港通寄予厚望，因为香港的中小股可能会在这一次发行，届时这些股票的估值可能会进一步提高。

1999年，香港推出了基于纳斯达克的创业板，旨在为有增长潜力的企业提供一个融资平台，但该交易多年来一直缺乏活力。截至第一季度末，创业板210家上市公司的总市值约为2076亿港元。在4月港股爆发之前，今年第一季度创业板的交易额约为318亿港元，而主板同期的交易额约为3.4万亿港元，不到主板交易额的1%；今年第一季，创业板的平均每日成交额为5.2亿港元，主板的平均每日成交额为558亿港元。

「香港市场由机构投资者主导。一方面，中小股票的市值很小。另一方面，它们不是机构的投资目标，这使得创业板市场不那么活跃。深港通开通后，市场活动将得到改善。”冯岩表示，与香港创业板相比，深圳中小股的估值相对较高，我相信创业板对内地投资者具有吸引力。最近，许多私募股权基金已经提前在香港部署了创业板。

相反，海外投资者可能对深圳市场有所保留。根据qfii头寸数据，海外投资者在深圳市场的消费和医疗领域持有大量头寸。瑞银预计，深港通开通后，一些独特的行业如白酒、医疗保健和媒体娱乐可能会受益。瑞银证券(UBS Securities)中国证券研究部主管侯认为，深市在持续上涨后估值一直较高，追求价值投资理念的海外投资者将会相对谨慎。

“中小股的波动幅度高于大盘股，这是必然的。”冯岩坦言，深港通将极大地推动香港市场的整体发展，也将为香港的ipo、配股等融资活动做出贡献。