产险：投资驱动盈利 业务结构改善

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近年来，财产保险行业的发展不容乐观。一方面，汽车保险业务占主导地位，产品同质化严重，不得不依靠恶性竞争来占领市场。另一方面，缺乏风险管理和控制能力使得产品设计和定价对消费者的吸引力降低。随着车险费率市场化改革开始试点，大数据、云计算等新技术逐渐成熟，财产保险公司的高成本、低收益现象能否得到改善？幸运的是，2014年年报显示，中国联合、迪达财险、阳光财险、安邦财险、天安财险和永安财险等未上市保险公司去年都实现了盈利。

所有六家保险公司都是盈利的

据中国保监会统计，2014年中国财产保险公司原保费收入为7544.4亿元，同比增长16.41%。排名前十的公司是PICC、平安财产保险、CPIC财产保险、中国人寿保险、中国联合、迪达财产保险、阳光财产保险、出口信用保险、太平财产保险和天安财产保险。这10家公司的原始保费收入占所有财产保险公司的86%。

根据各保险公司的年度信息披露，作为净利润和其他综合收益的总额，能够更好地反映公司的实际收入，财产保险业的综合收益总额为558亿元，同比大幅增长144%。其中，前十大财产保险公司依次为安邦财产保险、PICC P&C保险、平安财产保险、中国联合保险、CPIC财产保险、阳光财产保险、中国人寿财产保险、迪达财产保险、天安财产保险和永安财产保险。这十家公司的综合收入占所有财产保险公司的94%。

除上市公司外，我们主要调查了6家未上市的商业财产保险公司，即中国联合财产保险、迪达财产保险、阳光财产保险、天安财产保险、安邦财产保险和永安财产保险。根据年报，这六家公司去年实现盈利，安邦财险实现净利润174.7亿元，同比大幅增长394.69%；中国联合实现净利润19.9亿元，同比增长75.18%；阳光财产保险实现净利润11.6亿元，同比大幅增长304.21%；迪达财险实现净利润8.7亿元，同比大幅增长266.38%；永安财险实现净利润6.4亿元，同比大幅增长699.23%；天安财产保险实现净利润4亿元，同比增长6.03%。

今年年初，中国保监会主席项俊波在全国保险监管工作会议上透露，2014年保险业经营效率明显提高，保险公司利润预计为2046.6亿元，同比增长106.4%。可见，安邦财险、阳光财险、迪达财险和永安财险的净利润增长已经大大超过了行业平均水平，而天安财险则远远低于行业平均水平。

投资驱动的收入增长

虽然它们都是盈利的，但上述六家保险公司的保险业务收入是不同的。

去年，中国联合实现保险业务收入348.9亿元，同比增长17.29%；迪达财险实现保险业务收入224.6亿元，同比增长12.81%；阳光财产保险实现保险业务收入211.9亿元，同比大幅增长27.55%；天安财产保险实现保险业务收入111.6亿元，同比增长12.10%；安邦财险实现保险业务收入53.1亿元，同比增长5.91%；永安财险实现保险业务收入70.1亿元，同比下降6.47%。

其中，只有阳光财产保险和中国联合保险公司的保险业务收入增幅高于财产保险业的平均水平，永安财产保险的保险业务收入甚至有所下降。

显然，利润的实现与“两轮驱动”中“投资轮”的改进密切相关。据年报显示，安邦财险去年实现投资收益226.0亿元，同比增长274.76%；中国联合实现投资收益18.0亿元，同比增长32.51%；天安财产保险实现投资收益15.3亿元，同比增长133.69%；阳光财产保险实现投资收益14.8亿元，同比增长23.98%；迪达财险实现投资收益11.0亿元，同比增长26.27%；永安财险实现投资收益8.4亿元，同比增长55.08%。由此可见，安邦财险的投资对利润贡献最大。

此外，去年非营业收入也为一些保险公司的利润做出了贡献。去年，迪达财险非营业收入达到4600万元，同比大幅增长109.62%；中联非营业收入3900万元，同比增长57.70%；安邦财险营业外收入2600万元，同比增长16.27%；阳光财产保险非营业收入2200万元，同比大幅增长158.15%；天安财产保险非营业收入1200万元，同比增长31.27%。

业务结构已逐渐改变

还应该指出，各种保险公司的业务结构已经开始发生变化。

据年报显示，车险保费收入占比最高的安邦财险与占比最低的迪达财险相差35个百分点。其中，安邦财险汽车保险费去年为47.6亿元，同比大幅增长43.91%，同比增长24个百分点，达到89.96%；永安财险汽车保险费55.3亿元，同比下降7.64%，占比78.96%；阳光财产保险汽车保险费164.1亿元，同比增长17.38%，占比从84.15%降至77.44%；中国联合汽车保险和第三方责任保险保费收入237.6亿元，同比增长16.9%，占比68.10%，同比略有下降；天安财产保险汽车保险和第三方责任险保费收入68.4亿元，同比增长12.87%，占比61.29%；强险保费收入27.0亿元，同比增长7.75%，占比24.20%；迪达财险汽车保险和第三方责任保险保费收入122.0亿元，同比增长12.23%，仅占54.58%；跨境保险保费收入56.4亿元，同比增长17.20%，占25.21%。

数据显示，一些保险公司的业务结构已经有了很大调整。其中，安邦财险货运险、企业财险、责任险、工程险和特别险保费分别下降94.63%、86.69%、76.86%、96.26%和69.30%，意外伤害险、保证险、船舶险和家庭财产险分别上升64.46%、30.46%和556.36%，天安财产保险公司的财产险、船舶险和货运险保费分别上升124.59%、88.48%

就各类保险的盈利能力而言，仅迪达P&C保险和永安财险去年承保利润为正，其中迪达P&C保险和永安财险(包括跨境保险)分别盈利3亿元和1.5亿元。然而，对于永安财险来说，这也是公司唯一盈利的保险。

此外，就企业财产保险而言，各种保险公司的经营状况也参差不齐。去年，中国联合财产保险、安邦财产保险和天安财产保险分别实现利润1.2亿元、1.1亿元和5000万元，迪达财产保险、永安财产保险和阳光财产保险分别亏损5000万元、5000万元和3000万元。