新日电动净利增长乏力

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近日，中国证监会网站发布了江苏新日电动车有限公司(以下简称“新日电器”)的预披露文件。记者发现，顺达电气的净利润已经连续两年大幅下降。

据披露，顺达电气计划在上海证券交易所上市，发行不超过5100万股，共募集资金3.9607亿元，其中1.8377亿元用于营销网络升级项目，9230万元用于R&D中心升级项目，1.2亿元用于补充营运资金。

Sunra Electric主要从事电动自行车的研发、生产和销售。其主导产品有简易电动自行车、豪华电动自行车和定制电动自行车。截至2014年底，它在中国有1539家经销商。目前，公司的实际控制人是张崇顺和陈宇莹，两人直接持有新日电气73.67%的股份，张崇顺还通过顺德投资持有新日电气13.33%的股份。

从收入构成来看，2012年至2014年，顺达电气的经营收入主要来自主营业务收入，即电动自行车的销售，主营业务收入分别占经营收入的99.38%、98.63%和97.57%。

记者了解到，在a股上市公司中，与电动自行车相关的概念股包括梦石科技(报价002684，咨询)、三阳股份(报价002580，咨询)、杜南电力(报价300068，咨询)、封帆股份(报价600482，咨询)、中路股份(报价600818，咨询)，但以2014年为例，电池业务收入占总收入的94.61%，而电动自行车业务收入仅占总收入的94.61%电动自行车在中旅股份收入中所占的比例并不太大。2014年，公司代工电动自行车加上自产自行车和电动汽车仅占25.83%；此外，三阳股份、杜南电力和封帆股份有限公司根本不生产电动自行车，主要涉及电池、新能源应急储能电池、动力电池等产品。

据Sunra Electric称，其主要竞争对手是迪雅科技集团有限公司、天津艾玛科技有限公司和浙江绿源电动车有限公司，它们都是非上市公司。综上所述，如果此次ipo成功实现，Sunra Electric将成为a股中的“第一辆电动自行车”。

值得注意的是，顺达电气的净利润在过去两年出现了大幅下降。根据财务数据，2012年至2014年，公司营业收入分别为28.613亿元、24.863亿元和26.275亿元，净利润分别为1.27亿元、7309.3万元和4201.7万元。2013年和2014年，公司净利润分别下降42.36%和42.52%。

Sunra Electric表示，自2013年以来，电动自行车行业进入了转型升级和结构调整的新阶段。市场逐渐成熟，增长速度放缓。由于缺乏车型多样化和品牌推广，公司近两年也减少了电动自行车的销量，并主动减少了毛利率低的车型的生产和销售。同时，R&D和营销费用在此期间大幅增加，导致2013年和2014年的营业利润分别下降57.39%和56.58%。

此外，电动自行车行业的毛利率普遍低于一些消费品行业和高毛利率行业，如互联网。由于品牌知名度高，生产规模大，顺达电气2012年至2014年的综合毛利率仅为17%左右，远远高于可比上市公司电动自行车的毛利率。