动力煤大涨背后现四大推手

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在4月中旬跌破400元大关后，动力煤期货价格在上个月继续反弹，这似乎给了人们稳定煤炭市场的希望。截至5月18日收盘，动力煤主合同tc1509再次上涨1.81%，收于427元/吨，过去25个交易日累计涨幅超过7%。

根据邢正期货公司研究员林晖的说法，近期动力煤期货走强有四个主要因素。首先，在RRR下调和降息的影响下，黑色体系整体表现相对强劲，在黑色体系整体强势下，动力煤期货价格也开始超卖和反弹。二是大秦线大修促使港口库存大幅下降，库存压力减轻；然而，铁矿石出货量的增加影响了海运运价的大幅上涨，也带动了下游企业拉煤的积极性，为动力煤期货价格提供了一定的利好。此外，神华和中煤低热值煤的价格调整提振了市场信心。最后，目前夏季用电高峰即将到来，后期电厂库存仍将回落，动力煤补充需求也将对动力煤价格起到一定的推动作用。

随着夏季煤炭消费高峰的临近，下游贸易商和发电厂加大了煤炭储备力度。最近，下游采购变得更加活跃，船运船只的数量显著增加，海运煤的运费已经上升了几天。最近，沿海六大电力集团的煤炭库存总量已补充到约1130万吨。然而，受单个发电机组日消耗量增加的驱动，煤炭总消耗量大幅增加至近65万吨，煤炭可用储存天数降至17.4天。

随着供需矛盾的减缓，5月10日，神华和中煤发布了提价信号，部分低热值动力煤品种价格上涨5-10元/吨。然而，最新一期的渤海动力煤价格指数继续下跌。5月13日，该指数收于416元/吨，较上月下降5元/吨，跌幅明显收窄。自今年年初以来，该指数已下跌109元/吨。

为什么当前的市场会偏离？对此，林晖认为，渤海动力煤价格指数是对上周历史价格的统计，而tc1509合约是对9月份煤炭价格的预期。现货疲软主要是由于月初主要煤炭企业持续降价促销的持续影响；不过，强劲的tc1509合约是由于市场乐观预期和信心增强，认为夏季用电高峰将拉动煤炭需求，这将导致后期煤炭价格企稳回升。

展望市场前景，林晖相对乐观。她表示，目前，由于中下游库存减少，海运运费大幅上涨，以及夏季用电高峰带动的动力煤需求，动力煤期货价格相对强劲，预计短期内将保持强劲波动。“但是，煤炭市场的供需矛盾依然突出，水电、核电、UHV输电等清洁能源都将减少火电对煤炭的需求消耗。预计tc1509的反弹可能是有限的，因此我们应该关注430元/吨的首个阻力位在短期内的表现。从目前的基本面来看，动力煤期货市场有望在后期触底，并保持大幅波动。”