消费疲软 郑棉震荡偏弱

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自5月5日创下13640元/吨的历史新高以来，棉花价格最近一直在下跌。截至26日，该股收于13080元/吨，累计下跌3.86%。美国棉花外盘最近也加速下跌，当月跌幅超过5%。

在倾销同等利润的消息被空基本消化后，有人认为短期内郑棉可能迎来反弹。然而，接受《中国证券报》采访的分析师认为，目前棉价疲软的主要原因在于消费疲软，棉价后期的真正反弹仍需要消费的良好配合。短期价格反弹预计在很大程度上来自市场资金的推动。建议投资者密切关注市场资金的流向，并在短期内谨慎操作。

5月26日，郑棉主合同1509涨跌互现，收于13050元/吨，涨幅0.5%。

进士期货棉花高级分析师于认为，国内棉花价格下跌的主要原因在于供求之间的深层矛盾。据她计算，截至5月15日，中国的皮棉累计销量为437.65万吨，未售出的皮棉为224.45万吨，月平均折扣为48.6万吨，反映了下游消费的疲软。“根据这个月平均消耗时间表，估计到年底将需要146万吨皮棉。即使不考虑进口棉花，尚未消费的皮棉数量也能完全满足以后的消费需求。”

华泰期货(Huatai Futures)研究员徐媛媛补充称，一方面，美元走强，大宗商品普遍下跌，大环境拖累棉花期货；另一方面，库存倾销的消息使得纺织企业在补充库存时非常谨慎，抑制了棉花需求。

银河期货(galaxy futures)研究员陈晓燕认为，国内棉花期货价格下跌主要是由于现货供应的压力。符合期货交割质量的棉花可以在期货市场以比现货价格更好的价格出售。棉花交易商难以卖出的棉花是通过制作仓单和卖出期货合约卖出的，期货承受着更大的卖出压力。目前，中国有1615张棉花仓单，比一个月前增加了379张。

至于最近美国棉花的衰落，陈晓燕认为主要是受印度政策的影响。截至2015年5月22日，2014/2015年印度共储存了约151.5万吨棉花。最近，印度国有棉花公司计划向海外抛售股票，这给棉花价格带来了一些压力。

有人认为，短期内郑棉可能会在空消化掉倾销利润的消息后反弹。徐媛媛表示，棉价短期内会有小幅反弹，可以在13000元/吨以上的少量干预，后期稳定后逐步加仓。

“市场认为，郑棉将迎来反弹。主要逻辑是，目前的利润空因素基本稳固，而利润因素如下:全球棉花进入去库存周期，棉花种植面积下降，天气，中间环节库存水平较低等。空.有一定的想象力”陈晓燕表示，从长期来看，棉花确实已经进入去库存周期，2015/2016年棉花价格的重心将高于2014/2015年。建议注意1601合同和1605合同，等待价格会降到13000元/吨以下，所以如果你多做，安全边际会更高。

短期而言，大瑞期货的研究员肖永志认为，棉花价格是由棉花种植面积减少和中国新年棉花进口减少等因素支撑的。然而，由于短期内仓单压力的持续增加和市场倾销的传言，郑棉振荡有所降低，预计短期内仍将保持疲软和波动。