7月期权合约今挂牌 关注无风险套利机会

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受上交所50etf价格波动影响，昨日上交所50etf大部分看涨期权合约下跌，而看跌期权合约目前普遍上涨。收盘时，在主要的6月合约中，平均看涨期权“50etf买入6月3300”收于0.1763元，下跌0.0134元或7.06%；平均看跌期权“50etf卖出6月3300”收于0.1500元，上涨0.0061元，涨幅4.24%。

值得一提的是，昨天是5月份期权合约的到期日，5月份的虚拟看涨期权和看跌期权的价格几乎为零，因为期权的时间价值在到期日很低，而虚拟期权的内在价值为零。

在交易方面，由于期权合约在5月到期，昨天期权交易量下降，持仓继续增加。据统计，全天成交59，369笔，比上一交易日减少12，292笔。其中，买入期权35，514份，卖出期权23，855份，卖出认购比例升至0.672。持仓方面，共有202，066个期权被持有，比前一交易日增加了2，883个，成交量/持仓比率下降至29%。

根据海通期货期权部的数据，截至昨日收盘，仍有约7500个未平仓的实际价值5月看涨期权，而只有约1900个实际价值看跌期权。由于一个期权对应100批基础基金，周四交割后将有(7，500-1，900) * 100 = 560，000批多头寸获利回吐。考虑到衍生品投资者的高风险偏好，他们在未来几天减持这支低风险50etf基金是合理的，以便为后续衍生品投资释放足够的流动性。如果这部分头寸被清空，可能会对50etf产生一定影响，因此周四看涨的投资者应该谨慎。

值得一提的是，周四将迎来7月合约的首次上市。海通期货期权部表示，一般来说，合约上市第一天就有很多套利机会，建议投资者密切关注。此外，与上月的合约交易不同，新增的12月合约距离行权日很远，因此不推荐套利交易，而7月合约的到期日较短，因此无风险套利头寸更容易理性回归。

在波动性方面，周三期权的波动性仍然很高，6月平均买入期权“50etf买入5月3300”的隐含波动性为48.92%；6月平均看跌期权“50etf卖出6月3300”的隐含波动率为39.33%。

光大期货期权部的刘金耀认为，50etf价格昨日小幅下跌，表明市场担心回调的风险。对于持有上交所50etf现货的投资者，仍建议使用覆盖策略，即在持有现货目标的同时卖出看涨期权。就具体操作而言，建议卖出6月看涨期权。由于相当于期权合约的标的证券被用作有盖开仓的保证金，投资者不需要单独支付期权保证金，这具有交易成本低的优点。此外，持有现货50etf并希望对冲的投资者也可以建立一个保护性看跌策略，即在持有50etf的同时买入看跌期权。