信贷质押再贷款试点将铺开 银行资金＂注水＂渠道扩围

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拓展银行体系资金的“注水”渠道

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为“稳定增长”提供资金“弹药”，银行的流动性“注水”渠道悄然扩大。《经济参考报》记者近日从权威渠道获悉，今年的信贷质押再融资试点有望在全国范围内铺开，央行将制定政策方向，具体实施细节将由央行当地分行根据实际情况确定，这将是信贷资产证券化之外的另一个盘活信贷存量的渠道。

2014年，广东、山东两省进行了信贷资产质押再融资试点，初步形成了一套可复制推广的系统性操作流程和经验，包括评级和验证，甚至在信贷资产质押准入范围上列出了一些“负面清单”。

业内专家认为，今年经济面临下行压力。在产业结构调整的背后，迫切需要银行信贷资金“有的放矢”。尽管央行的货币政策仍然强调“稳定”，但它也明确提出“灵活运用各种工具组合，保持银行体系的流动性。”合理而丰富”，那么创新货币政策工具的试点将在结构性资本调整工具中进一步扩大，突出“方向性”和“定量性”

事实上，在过去的一年中，中央银行频繁地探索用于结构调整的货币政策工具，并且还采取了向银行系统注入基础货币的承诺，例如中期贷款设施(mlf)和长期贷款设施(slf)。然而，大多数承诺是政府债券、央行票据、政策性金融债券、高级信用债券等。，而信用质押再融资相当于“升级版”的质押模式来调节流动性。

华创证券宏观经济研究主管钟认为，信贷资产抵押再融资本质上类似于抵押补充贷款(psl)。psl已完全扩展到商业银行，预计抵押品将进一步扩展。在货币政策方面，央行今年可能仍会在2014年实施结构调整政策，这将使廉价流动性的注入与商业银行的信贷供应更加紧密地联系在一起。

央行在《2014年第四季度中国货币政策执行报告》中披露:“新的信贷政策支持再融资，构建央行抵押品管理框架，增加再融资和再贴现政策，强化信贷政策的结构性导向作用。”2014年，山东、广东两省开展了信贷资产质押和央行内部评级试点。

“今年，我省信贷资产质押试点总规模将超过50亿元，试点对象也将扩大到全国所有地方法人银行。质押式再融资试点将增加支农再融资。”央行广东省分行行长王在接受《经济参考报》记者专访时透露。

根据广东省的经验，信用质押业务主要是由中央银行根据已建立的评级模型和体系，对银行的贷款企业进行评级，并以合格企业的优质信贷资产作为质押，对银行进行再融资。这个过程分为四个步骤对银行进行评级；对贷款企业进行评级。资产归档验证；贷款发放申请。具体而言，银行将合格企业的所有信贷资产打包，建立质押资产池，并向央行申请预备案。央行从银行备案的信贷资产池中选择合适的信贷资产，按一定比例贴现后用于质押，然后向银行发放再融资资金注入流动性。

值得一提的是，“并不是所有的企业信贷资金都可以抵押，比如房地产企业的银行贷款不能抵押，产能过剩的行业基本上不能抵押。”但是，各地区不同，质押信贷资产的准入范围也不同，这就要求央行地方分行制定操作规程。但是，根据央行总行的要求，所选择的信用质押基金池必须有较高质量的资产，我们将组织团队对银行贷款的企业进行实地考察，进行有效评估。山东在2014年试行了9亿英镑的信用质押再融资，今年的额度可能会扩大。”中国央行山东省分行行长杨子强在接受《经济信息日报》独家采访时表示。

王说，“央行扩大这种盘活信贷渠道的初衷是引导银行资金支持农业、农村和小微。由于银行获得的资本成本不高，银行用这些资金放贷的信贷利率将相对较低。”截至2014年底，广东省已有三家试点机构获得16.77亿元的信贷资产质押再融资，全省200家小微企业获得贷款。平均利率比同期同档次的其他贷款低0.75-3.6个百分点，为小微企业节省了约3000万元的利息成本。

中国社会科学院金融研究所银行研究室主任曾刚对《经济参考报》记者表示，当前经济“三相重叠”，银行信贷供给的转型趋势越来越明显。过去，由于传统行业产能过剩的风险不断上升，信贷供应一直受到挤压。此时，银行需要找到一些周期性风险很小的行业来提供信贷。小额化和分散化可能是一种趋势，这必将增加未来战略性新兴产业的信贷供给。

“总体而言，有许多因素对2015年的流动性紧缩产生了负面影响。这要求货币政策保持中性和宽松，并通过公开市场操作、新的政策工具(如slf)增加投资，必要时降低准备金率。全面应对，保持适度的流动性。”交通银行首席经济学家连平指出，鉴于中国经济的复杂性，当前的货币政策需要与价格、结构和总量有机结合，才能取得更好的效果。