解禁“一人一户”符合预期 对A股形成实质性利好

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中国证券登记结算有限责任公司决定自2015年4月13日起取消自然人投资者开立a股账户的一人一户制，允许自然人投资者根据实际需要在市场上开立多个沪深a股账户和封闭式基金账户，上限为20个。

据报道，无论一个投资者有多少个账户，都只有一个统一的一码接入。根据中国结算网站的数据，自去年10月向投资者发放一码账户以来，一码账户的总数已达1.2亿个。其中，拥有a股账户的一码账户超过7000万个。

郭进证券(Quote 600109，Consulting)策略师李丽凤表示，取消“一人一户”制度符合预期，但进展超出预期，这对a股形成了实质性的好处。开户程序将大大简化，有利于进一步拓宽新资本进入市场的渠道。截至4月3日，沪深两市股票账户总数达到1.9亿，预计未来新开账户数量将大幅增加。

金融评论员皮海舟在接受《证券日报》采访时表示，“一人多户”政策无疑是大多数中小投资者所期待的政策。中小投资者是资本市场的弱者，无权谈论交易佣金。然而，该制度的自由化使中小投资者掌握了主动权，并有权与经纪人讨价还价。取消“一人一户”的限制，对保护中小投资者的利益有积极作用。

证券研究所首席经济学家李大霄在接受《证券日报》采访时表示，不管有多少券商开户，他们最终都设法在中国结算。中国的结算背景对投资者的持股交易仍很清楚，为a股开设更多账户几乎不会带来互惠风险。

华泰证券的研究团队(报价601688，咨询)表示，取消一人一户制度是改变证券行业格局的一项重大政策，这对市场化的券商是一个很大的好处。它为监管者通过大数据进行监管提供了一种新的方式，一次代码传递也有利于降低经纪人的管理成本。

“取消‘一人一户’的禁令给投资者带来了便利，并直接影响了经纪业务模式。”武汉科技大学金融与证券研究所所长董登新表示:“目前，券商的佣金比例一般为8/10000。然而，在牛市中，股票市场的周转率很高，而空.的佣金却下降了开户数量增加后，投资者将选择低佣金经纪人开户，经纪人之间的竞争将加剧。”

“这一通知的发布将进一步降低投资者的交易费用。交易成本的降低将有助于市场变得更加活跃，a股的换手率将会提高，交易量有望继续扩大。同时，也反映了监管当局在a股市场“做大”的决心和态度，这是推进资本市场市场化、法治化和国际化改革的要求。”李丽凤说。

皮海舟告诉记者，这项政策的实施并不意味着券商就是输家。取消“一人一户”的限制，实际上可以迫使券商改善服务态度，提高对客户的服务水平，这实际上有利于提高券商的竞争力，做大做强券商。

“经纪人留住投资者并继续依赖低佣金策略已不再可行。更重要的是，经纪人应该提供优质服务。这种优质服务不仅能更好地维护中小投资者的利益，还能提高券商的竞争力，这对券商的发展大有裨益。如果取消“一人一户”的限制，就可以达到提高经纪人服务质量、提高经纪人竞争力的效果，这对经纪人的发展无疑是一个重大的利好。”邳海州说。

海通证券首席策略师荀玉根表示，这一消息将使股市交易更加活跃，并产生长期效益，但短期影响并不显著。

具体到受影响的板块，李丽凤表示，这一政策的出台对券商板块的影响不能一概而论，其影响更多的体现在个股的分化上，这有利于券商互联网融资。从中长期来看，未来不排除资本市场改革进一步推进，交易体系将逐步国际化，如引入“t+0”体系。