铁矿石探底回升 跌势恐未结束

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铁矿石价格已跌至10年来的低点，与2011年190美元/吨的高点相比，下跌了75%。过去两个交易日，大连铁矿石期货价格持续大幅上涨。4月14日，大连铁矿石期货1509主合约收于每吨396元，上涨4.49%。

对此，分析人士表示，由于国内外许多矿山大规模减产或破产，供应压力已有所缓解。此外，中国的宏观环境有望改善，而4月是传统需求的高峰期，这支撑了铁矿石价格的迅速下跌。然而，中长期来看，过度压力依然存在，铁矿石价格的下跌可能不会结束。

三大矿山“成功了”

尽管铁矿石价格持续下跌，但力拓、必和必拓和淡水河谷选择了增产。由于供应过剩，铁矿石价格在过去一年下降了近60%。铁矿石是三大矿山的主要利润来源。

去年10月，必和必拓表示，计划在不开发新项目的情况下，将其铁矿石产能提高30%。除了必和必拓，如今全球最大的铁矿石开采公司淡水河谷计划到2018年将产量从去年的3.06亿吨增加到4.5亿吨。力拓计划到2016年将产量从去年的2.66亿吨增加到3.6亿吨。

据力拓称，铁矿石产量将继续增加，尽管铁矿石价格的大幅下跌已导致一些规模较小的竞争对手陷入困境。即使他们不选择逆潮流而动增加产量，其他公司也会这么做。

新闻显示，目前，国外中小煤矿已经减产或破产。特别是澳大利亚著名的铁矿石公司阿特拉斯公司宣布暂停生产，预计将涉及1300万吨产能。此外，美国的前澳大利亚铁矿石生产商arrium、cmc和cml分别削减了360万吨、400万吨和200万吨的产能，这使得国内铁矿石产量大规模下降，而海外中小矿山无法抑制，这在一定程度上缓解了供应压力。

在减产的支撑下，国内铁矿石期货大幅反弹。分析人士认为，矿业企业的税制改革也将在短期内有利于国内矿石价格，并促使矿石价格停止下跌。

低库存或正常

值得注意的是，4月份国内铁矿石港口库存下降了约300万吨。商界分析师何杭生表示，港口库存下降的主要原因是，矿产价格下跌速度快于钢铁价格，这导致钢厂盈利能力提高，采购需求增加。

数据显示，自4月份以来，钢厂的开工率大幅上升，截至4月10日达到86.88%，接近1月底的水平；此外，钢厂进口矿石平均储存天数也增加到29天，配料比也增加到93%。

宝成期货金融研究所所长助理程也表示，从港口库存来看，铁矿石库存大幅下降，原因是国内铁矿石进口商减少了进口数量和频率，国内需求总体温和，在资金压力下有必要去库存，另外一个方面是4月份季节性旺季钢厂补货。目前，很难判断港口库存下降是一种正常状态。原因是四大矿山仍在增产。据估计，2015年全球盈余仍将超过1亿吨，这些盈余只能由中国消化，在环境治理和经济转型的背景下难以消化，必须转化为港口库存。然而，新的房地产政策只是引导房地产行业去库存化，新建筑面积的反弹将是有限的。

程表示，对于国内钢铁行业来说，产能淘汰和环保整改将是一个长期的过程，目前许多地方开始限制新增产能，产能过剩的局面将逐步改变。因此，在未来，即使国内经济水平保持稳定增长水平，钢铁需求也难以大幅增加，但也能保持钢铁价格的下降低于矿产价格的下降。因此，矿石的去库存化将是一种新常态，就像钢铁的去库存化一样。

业内人士认为，钢厂对铁矿石的需求在第二季度可能会保持相对稳定，不会大幅上升。原因在于两个方面:一是“一带一路”计划可能在下半年实施，尤其是AIIB资金到位；第二，房地产业已经达到顶峰，空.没有进一步的增长房地产的优惠政策只能在短期内促进中国钢铁需求的复苏，而减速是长期的必然趋势。预计铁矿石价格将在第二季度继续触底，中长期下跌可能尚未结束。