新型投连险有信托“撑腰” 前两月新增交费近65亿元

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信任和保险可以说是两个一类，跨境合作迅速增加。

最近，许多信托公司正计划与保险公司开展深入合作，希望通过投资连结保险筹集资金，保险公司也对投资连结账户投资信托感兴趣；一些公司已经明确表示，他们正在与信托公司沟通，并准备联合推出相应的产品。

从投资连结保险的新支付方式来看，这项业务发展迅速。今年前两个月，投资连结保险新增缴费约64.8亿元，同比增长540%，规模是去年同期的6.4倍。

据业内人士透露，在过去两年的发展过程中，投资连结保险的本质已经悄然发生了变化。新的投资连结保险大多具有固定收益或固定收益的特征，且期限较短；然而，传统的投资连结保险主要投资于股票、基金和其他市场，绝大多数没有收入预期和长期产品。目前，受销售渠道的限制，传统投资连结保险产品的新销售一直较少。

在头两个月，新的支付是64.8亿元

根据中国保险监督管理委员会发布的数据，今年前两个月，投资连结保险新增赔付额约为64.8亿元，其中中资保险公司新增赔付额为58.9亿元，外资保险公司新增赔付额为5.9亿元；2014年同期，投资连结保险新增赔付10亿元，其中中资保险公司赔付5.3亿元，外资保险公司赔付4.7亿元。

也就是说，今年前两个月投资连结保险的新增支付额同比增长540%，规模是去年同期的6.4倍。从投资连结保险账户的设立情况来看，今年第一季度，中国保监会批准设立近30个新的投资连结保险账户，超过2014年的数字。

什么因素促成了投资连结保险的快速发展？一家人寿保险公司的总精算师山青(化名)对《证券日报》表示，除了股市复苏的原因之外，这一涨势是由于引入了新的投资连结保险。

“这种投资连结保险在性质上不同于传统的投资连结保险。从投资的角度来看，新的投资连结保险更类似于理财产品。它与信托公司合作投资非标准资产。虽然没有保证收入，但它通常给客户收入预期；然而，传统的投资连结保险主要投资于股票、基金和其他市场，没有收益预期。从产品期限来看，大多数新的投资连结保险都具有短期性，而传统的投资连结保险可以提供长期保护。”山青说。

“新型投资连结保险的快速发展主要来自信用保险合作的推进。”另一位业内人士告诉《证券日报》，信托和保险具有很强的互补性。在投资资产方面，信托公司更具优势，而在资本方面，投资连结保险是筹集资金的最佳方式。因此，双方相爱，许多投资连结保险基金都投资于信托领域。

据该人士介绍，在信托和投资连结保险的合作中，融资信托较多，这些产品一般都有固定收益。信托公司和保险公司同意收入分享。保险公司扣除一定比例的管理费和储备流动性资金后，剩余收入归投资者所有。“在正常情况下，如果信托的年化回报率能达到10%，投资连结保险投资者的年化回报率就能达到6.5%左右。”他说。

根据华宝证券发布的最新研究报告，在纳入的11个固定收益投资关联账户中，截至3月底，国华人寿的弹性账户在最近一年的回报率最高，达到7.13%，其次是宏康人寿的稳定增利账户，最近一年的回报率为7%，第三是光大优先股账户，最近一年的回报率为6.48%。

保险公司从买方变成了卖方

中国保监会最近取消了对投资连结保险账户设立、合并和分立的审批。同时，《关于规范投资连结保险投资账户的通知》为拓展投资连结保险投资渠道奠定了基础，基础设施投资计划、房地产相关金融产品等投资产品和其他金融资产被纳入投资连结保险投资范围。

“综上所述，投资连结保险的投资范围基本涵盖了机构投资者目前可以参与的所有投资。”一位业内人士表示，这些投资领域的自由化使投资连结保险成为各类投资的工具和证券化的特殊武器。

据该人士称，投资连结保险自由化后的空空间非常大，这是向公众销售证券化产品的一种重要形式。不同项目的类似基本资产可以形成一个资产池，并与投资挂钩的保险账户挂钩，形成向公众出售的产品。在这种模式下，资产通过投资连结保险证券化，并由个人认购。保险公司的角色也发生了重大变化；最初，保险基金更多的是投资产品的买家，但现在它们可以成为面向公众的卖家。投资银行和资产管理将为保险基金带来更多利润。

“直接投资信托的资本门槛很高，个人不容易参与；通过投资连结保险形成基金池投资信托，普通人(报价603883，咨询)可以充分参与信托投资。”上面提到的人说。

根据中国保监会发布的最新政策，投资连结保险的流动资产投资余额不得低于账户价值的5%；基础设施投资计划、房地产相关金融产品和其他金融资产的投资余额不得超过账户价值的75%，单个项目的投资余额不得超过账户价值的50%。从这些规定来看，证券化具有良好的条件。

一位信托公司的人士告诉《证券日报》，信托基金和保险基金之间的合作在过去两年里经历了三个阶段。第一阶段是保险公司用自己的资金作为机构投资者购买信托公司发行的产品；第二阶段是随着双方合作的增加，保险公司逐渐介入早期的产品设计然后购买；第三阶段是新兴模式，即信托公司和保险公司共同设计产品，通过投资连结保险向公众筹集资金。结果，保险公司实现了从买方到卖方的转变。

传统的投资连结保险是不能出售的

据知情人士透露，虽然投资连结保险的市场规模自今年以来持续飙升，但此时的风景完全是一种新型的投资连结保险产品，传统的投资连结保险正以较小的新规模逐渐衰落。山青认为，主要原因在于缺乏销售渠道。

"银行不愿意出售，个人保险渠道营销人员缺乏热情."据他说，大约80%的投资连结保险产品的销售依赖于银行渠道，而银行现在缺乏销售传统投资连结保险的热情。一方面，过去几年低迷的股市损害了投资连结保险账户的收入，许多客户都在找银行捣乱。因此，银行不愿意在没有保证收入和收入大幅波动的情况下出售这类产品；另一方面，与其他类型的保险相比，投资连结保险的手续费不高，银行缺乏积极性。

个人保险渠道的销售也受到两个方面的限制；首先，营销人员必须通过更严格的考试，才能销售与投资相关的保险；其次，投资连结保险大多采用支付保费的方式，这给营销人员带来了较低的佣金。

因此，传统投资连结保险的主要销售渠道是网上销售。

事实上，从近期一些与股市关联度高的投资连结保险账户的情况来看，收益是可观的，但由于销售渠道的限制，传统的投资连结保险基本上无法销售。“目前，传统的投资连结保险账户基本上属于股票市场。”据上述知情人士称，旧投资连结保险的投资者可以分享股市这波上涨带来的收益。