房产新政会不会吹大楼市泡沫？

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经济的声音取决于房地产积累财富的“大时代”，房地产市场的“超级繁荣”时代已经结束！中国的房子已经逐渐理性地回归了它们的生活功能，不再是投资和致富的工具。

3月下旬，中国国家统计局发布的数据显示，2月份，中国70个大中城市新建住宅销售价格同比下降5.7%。这是自2011年1月实施现行的《住宅销售价格统计调查方案》以来的最大跌幅，并且是连续第六个月下跌。从环比来看，2月份新建住宅销售价格环比下降0.4%，连续第十个月下降...

在国家统计局公布数据后不久，3月30日，中国人民银行、住房和城乡建设部以及中国银行业监督管理委员会发布通知，宣布将首套住房首付比例下调至20%，第二套住房首付比例下调至40%。中国财政部同时发布文件，将个人买卖普通住房免征营业税的年限从五年降低到两年。

这一系列政策被称为“房地产新政”。因此，放松房地产新政将重新引发关于中国房价反弹的讨论。这可能吗？恐怕我不同意你的意见。

因为，从去年年底开始，中国人开始依靠房地产积累财富，房地产市场的“超级繁荣”时期已经结束了！中国的房子已经逐渐理性地回归到居住功能，不再是投资财富的工具(包括投资门面店，风险很大)。

从经济上讲，归根结底，任何基本的人类需求(如空天然气、水资源、食物等)。)不应成为金融投资产品(更不用说用于投机)。房子是普通人生活的必需品，也是他们购买的最大商品。即使他们花光了一生的积蓄，大多数家庭还是需要向银行贷款，否则他们就买不起房子。

正是这种信贷消费模式的特征严重扭曲了房地产市场的供求关系——只要你有买房的意愿，你就可以从银行获得抵押贷款，这人为地扭曲了真实的供求关系(在经济学中，真正的“寻求”不仅意味着需求，还意味着支付能力)。

显然，前几年房地产市场繁荣的一个重要原因是，无数投资者会买房而不是简单地生活，而是把买房视为一种有利可图的投资工具。此外，在全球环境下，各国央行不断降低利率，这使得世界上许多地方的房价日益上涨。房价上涨得越多，就越会刺激投资预期，而投资预期将继续上升(事实上，严格来说，这是一种投机心态)。因此，房地产市场的泡沫越来越大，价格也越来越高。因此，银行贷款的数量在增加，贷款的杠杆越来越高。

然而，在史可鉴，房地产过热往往伴随着经济危机，房价居高不下将不可避免地导致金融危机甚至经济危机！由于房地产将产生巨额贷款，银行系统将面临“债务减记”的风险。根据费希尔的现代经济学理论，通缩风险来自债务。无论是企业还是个人都面临着债务上升，他们都必须收紧消费支出。消费能力下降的原因是债务水平上升的结果。

只有当住宅恢复其主要的生活功能，并被视为像电视和汽车这样的消费品，而不是投资(甚至投机)产品时，中国经济才能确保可持续和健康的发展。

谢天谢地，根据国家统计局4月18日的最新数据，与3月份相比，在70个大中城市中，有50个城市房价下跌，12个城市房价上涨，8个城市房价持平。在环比价格变化中，涨幅最高的是0.7%，最低的是0.9%。与去年同月相比，70个大中城市的房价都下跌了。从这些数据中，我们可以看到，总体来说，除了一线城市，绝大部分房价仍在下跌，反映了真实的供求关系，中国的房地产市场仍在理性回归。

然而，在经历了多年的巨大投资热潮后，中国的投资增长率近年来逐渐下降。从长期来看，随着中国经济增长放缓，住房市场价格下降(北京(房地产)、上海(房地产)等一线城市除外)，土地收入下降。就像2008年美国金融危机爆发后，尽管美联储实施了超低利率政策，但整个社会债务陷入了自我保护的自我紧缩周期。事实上，通缩在全世界都处于危险之中，中国也不例外。李克强总理还强调，中国欢迎输入性通货紧缩！

我希望房地产新政不会再次吹起中国房地产市场的泡沫！

陈思进(加拿大皇家银行高级风险投资顾问)