公募债再出里程碑事件 保变电气二股东中票未按期付息

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4月21日晚，宝变电气宣布，公司第二大股东保定天威集团有限公司发行的票据未能按期付息，主要原因是天威集团新能源产业亏损。

8550万元利息未能按时支付

4月21日，天威集团发布公告，保定天威集团有限公司2011年第二期中期票据2015年应付利息未按期支付。根据公告，天威集团2011年第二期中期票据(11期天威中期票据2)应于4月21日支付利息，但由于天威集团亏损巨大，今年未能按期支付利息。

本期债券发行规模为15亿元，债券利率为5.70%，本期应付利息为8550万元。该债券最初的评级为aa+，但最新的评级已降至bb。

关于未能按时支付的原因，天威集团表示，2014年天威集团累计利润损失总额为101.4亿元。其中，营业利润为-11.3亿元，主要来自新能源行业；同时，基于审慎原则，天威集团计提减值准备83.41亿元。由于天威集团2014年的巨额亏损，资产负债率大幅上升，融资能力丧失，资金枯竭。尽管做出了许多努力，但2011年和2015年第二期中期票据的应付利息没有按时支付。

天威集团表示，将继续努力通过资产处置等多种方式筹集还款资金；积极配合召集人召开股东大会，参与讨论违约后的投资者保护措施。

根据中国债券信用数据，自2011年以来，天威集团净利润连续四年亏损，亏损金额不断扩大。截至2014年底，天威集团账面资产总额为129.17亿元，负债总额为209.53亿元，处于严重资不抵债状态。

作为“圣天威债务”的担保人

根据天威集团的年报，天威集团存续期间的债务融资工具为人民币45亿元，本次投标除外。其中，2011年两次发行总额为25亿元，第一次发行“11天威mtn1”为10亿元，将于2016年2月24日偿还；第二次发行“11天威mtn2”为15亿元，将于2016年4月21日偿还。还有20亿元的非公开ppn。大规模债务将在未来集中到期。

根据CICC的分析，天威中票作为一种国有企业债券，违约率超出了市场预期，这是打破公共债券市场“刚性赎回”的又一个里程碑。

截至2014年底，宝边电气以非公开方式向冰庄集团发行了1.6亿股股份，冰庄集团对宝边电气的持股比例达到33.47%，天威集团的持股进一步稀释。从此，天威集团不再是宝变电气的最大股东，也不再拥有管理它的权利。

然而，天威集团仍是该公司“圣天威债务”的担保人。去年，当天威债务暂停上市时，市场担心会出现超日债务等违约情况，最终天威债务如期还本付息。

可喜的是，2014年宝变电气扭亏为盈，实现上市公司股东应占净利润6770.7万元；今年第一季度，保变电器；上市公司股东应占净利润2.24亿元，同比增长440.44%。根据保变电器4月11日的公告，“圣天威债券”2014年跟踪评级为“a+”，评级前景为“稳定”。