田汉卿：通过量化投资捕捉A股机会

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经过几十年的积累，量化投资终于迎来了发展的“春天”。华泰白锐基金副总经理田汉卿在“2015中国基金业峰会”上表示，量化投资追求超额回报，能够准确区分阿尔法和贝塔。此外，量化投资严格控制风险，在风险调整回报方面具有明显优势。

自2014年以来，具有量化投资策略的基金总体表现良好。田汉卿认为，一方面，因为它已经积累了十多年，量化投资已经“爆炸式”增长；另一方面，a股市场更适合于定量投资。

市场普遍认为，量化投资是相似的，但田汉卿表示，实际上，各种量化策略大相径庭。她认为，量化投资可以分为两类，一类是基于算法的量化，另一类是基于基本面的量化。基本的定量选股模型可以按持有期分类，持有期可以是长期的，也可以是短期的。

“对于基本面的量化，在有了投资理念和想法之后，有必要通过数据(包括宏观分析、行业分析和时机选择)来验证这些理念是否正确，以及它们是否能够在市场中获得超额回报。我们的目标不是追求相对排名，而是追求超额回报。如果没有超额回报，即使是第一次，也会失败。”

“积极投资是为了获得超额回报，但任何策略都不是永恒的。如果一个策略做得好，许多人会使用这个策略，而这个策略将会消失。”

在大数据时代，将会有许多不同的实践。田汉卿表示，目前量化仍是传统的量化，使用的数据还没有扩展到大数据领域，目前是根据核心数据进行处理的。基于基本面的多因素选股模型是为了增强模型的稳定性，因为在所有因素中总是有好的和坏的因素。如果得到一个稳健的阿尔法模型，许多因素必须联系在一起。

此外，定量投资需要强大的技术平台支持。核心模型包括三个方面:一是阿尔法模型，每个团队都必须看到阿尔法的来源；第二个是风险模型。量化投资的最大特点是能够清晰地控制风险；还有一个交易成本模型，它需要选择一个更合适的交易时间。

谈到2008年金融危机对量化投资的影响，田汉卿做了一些思考。“首先，传统的量化没有市场判断模型，尤其是2008年金融危机之后，我们必须对市场有一个基本的判断。另一个是阿尔法因子。每个人都认为模型会保持不变，但没有永恒的阿尔法因子，所以我们必须继续寻找新的阿尔法因子。”

另外，在田汉卿看来，如果你进行量化投资，你就不会赚钱，否则你就会失去量化的基本原则和规律，你就不能做好。