量仓双双回落 期权谨慎情绪升温

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受上交所50etf小幅下跌影响，近几个月50etf看涨期权合约昨日普遍下跌，而看跌期权合约整体上涨。收盘时，主认购合同集体变绿，5月份购买的3000份合同跌幅最大，为10.26%；在卖出的合约中，除了5月份卖出2500份、5月份卖出2550份的两个合约外，其他合约全部平仓，其中5月份卖出2700份、5月份卖出2850份、5月份卖出2950份、5月份卖出3000份的5个合约均上涨超过10%。然而，9月份的合约显示出一种混合模式。

昨日，期权交易和头寸双双下跌。当日共有25，073宗交易，较上一交易日减少6，341宗。其中，卖出13，724个看涨期权和11，349个看跌期权，看跌认购率为0.827。值得一提的是，昨日，213份12月到期的新合约在首日售出，共有179个头寸。持仓方面，自4月合约退市后，昨日期权持仓大幅减少，共83，644个持仓，较前一交易日减少43，793个持仓，成交量/持仓比率小幅上升至30%。

“昨日，看涨期权仓位在平盘和虚盘部分相对增加，在3.20元的行权价格时，看涨期权仓位最大，该仓位可能是50etf的重要支撑水平。”银河期货期权部表示。

光大期货期权部的任表示，5月份期权合约的隐含波动率保持在37%至55%之间，与前一个交易日相比，隐含波动率范围有所扩大。其中，5月份平均购买3200份合约的隐含波动率为45.74%，较前一交易日上升0.57%；5月份平均卖出3200份合约的隐含波动率为44.89%，较前一交易日下降1.92%。

海通期货期权部表示，虽然市场对当前市场有很大差异，但从政策支持的角度来看，即使未来市场下跌，也很难在一个月内出现大幅下跌。因此，目前，卖出一个具有相对虚值的看跌期权的风险相对较低。由于最近几天a股的波动性日益增大，期权的隐含波动性也相对较大，因此使得空虚假价值看跌期权的标的下跌时间也会带来良好的回报。

任表示，预计上证50etf在近期将保持较高的波动性。根据这一预先判断，建议投资者建立看涨期权的牛市价差投资组合。5月买入3000份合约，5月卖出3400份合约。当50etf的价格在3到3.4点之间时，它会获利。最大的损失是买卖合同的溢价之差，风险是可以控制的。

银河期货期权部建议，考虑到5月份合约期权隐含的高波动性和近日均值缓慢回归的趋势，投资者应制定不下跌策略，考虑以略高于想象的行权价格卖出看跌期权。此外，考虑到上交所50etf可能保持上涨趋势，建议投资者在5月合约上建立策略。

海通期货期权部建议一级投资者持有现货，购买看跌期权并构建保护策略；二级投资者同时卖出相同数量的5月平均看涨和看跌期权，并买入多空投资组合策略；第三级投资者就像第二级投资者一样，建立交叉投资组合策略或出售虚假价值看跌期权。