饮鸩止渴的欧洲复苏

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在经历了双底衰退和比预期更长时间的停滞之后，欧元终于看到了复苏的曙光。消费者信心正在回升，零售额和新车注册量正在上升。据说欧盟今年将增长1.3%，以欧洲标准来看这并不坏，但对欧洲改革来说却是个坏消息。

事实上，不难发现这种增长是如何实现的。最值得注意的是，欧洲央行在1月底宣布，它已经实施了一项极其激进的资产购买计划，即量化宽松。由此产生的预期立即压低了欧元汇率，从而提高了欧洲产品的国际竞争力。

然而，现在讨论欧元贬值的巨大影响还为时过早。历史证据——更不用说那几年日元贬值的经验和教训——表明，人们往往需要几个季度甚至几年才能意识到货币贬值的积极影响。

所以肯定还有其他因素在起作用。其中之一是财政整顿政策对支出和增长的压力已经减轻。2010-2012年间，国际货币基金组织偏好的结构性基本预算平衡导致年度国内生产总值萎缩1%-1.5%，直至其影响不再明显。在接下来的两年里，财政政策恢复了中立，这带来了经济表现的变化。

与此同时，尽管我对欧盟的财政治理无法平衡感到遗憾，但欧盟委员会(European Commission)最近决定给法国更多时间将其预算赤字降至国内生产总值的3%至3%是值得认可的，因为该国的经济确实处于弱势。

增长背后的另一个因素是以西班牙为首的欧盟国家在结构改革方面取得的实际进展。劳动力市场的监管已经放松，单位劳动力成本也有所下降。这也进一步提高了欧洲的竞争力。

复苏的第三个驱动力是银行和金融市场现在更好地免受希腊危机的影响。法国和德国的银行能够出售他们的希腊政府债券，其中大部分被出售给欧洲央行，即最终的债券购买者。与此同时，欧洲央行也承诺，如果其他国家的债券市场与希腊的情况相同，将给予同样的支持。因此，欧洲的复苏不太可能受到雅典危机的影响。

第四个也是最后一个因素，即使是一只死鸡也能推啊推！

经济增长有很多好处:通过降低坏账规模来改善银行的资产负债表；通过增加税收和减少福利支出来收紧政府预算赤字；通过增加债务/国内生产总值比率的分母来提高债务稳定性。所有这些好处都是自动产生的，官员们根本不需要做任何事情。

不幸的是，对欧洲来说，在迫切需要采取行动的时候(例如，对希腊)，增长降低了人们的紧迫感。随着其他欧洲国家的增长，各国政府似乎对自己的经济形势更有信心，因此它们越来越不愿意与希腊妥协。所有人都知道，妥协比谈判破裂、无法控制的违约和希腊被迫退出欧元区更好。然而，欧洲对其可持续复苏越有信心，它就越有可能采取强硬路线——也越有可能导致戏剧性的悲剧结果。

同样，主要银行的资产负债表因复苏和持续增长而改善得越多，政策制定者解决结构性问题的紧迫性就越小——例如，德国国有银行和城市储蓄银行从政府获得的明确还款担保，或者像葡萄牙圣灵银行这样的家族银行的危机。

即使是2%的增长也不会让欧洲两位数的债务/gdp比率持续下去。尽管领导人不愿意承认这一点，但欧洲仍需要债务重组。经济复苏只是推迟了末日审判的到来。

最后，如果我们想避免欧洲再次发生类似的危机，我们必须用更雄心勃勃的改革来补充货币联盟——金融和政治联盟。即使面临进一步金融和政治一体化的强烈反对，如果要取得进展，将会有导致不和的艰难谈判。因此，没有这种手段的任何欧洲增长最终都会受到自身的阻碍。

简言之，根本原因是导致欧洲危机的许多潜在因素尚未解决。如果欧洲在解决这些问题之前就实现了增长，那么做出这些艰难的决定将会更加困难。

在发展中国家，有句谚语说，经济改革往往是繁荣时期最困难的。欢迎来到发展中的欧洲。