互联网金融不良资产该咋处置

本篇文章3355字，读完约8分钟

近年来，随着中国经济进入转型时期和产业结构调整时期，中国经济逐渐从依靠投资和出口的高速粗放型转变为以改革创新为主导的新常态下的经济发展模式。新常态背景下，一些长期依赖要素投入促进发展的行业和企业生产经营困难，财务状况恶化，偿债意愿明显下降。银行业不良资产的风险管理和处置面临新的压力和挑战。此外，2013年以来，网络金融进入快速发展阶段，在一定程度上给商业银行转型带来了更大压力。利率市场化和网络运营是银行面临的问题。面对新的经济常态，如何以改革创新的理念解决问题、化解风险、做好不良资产处置工作，是一个亟待研究和解决的重大问题。

新常态下的不良资产

金融业与经济周期的变化有着密切的关系。经济增长时，企业信贷需求旺盛，资产质量保持良好，不良资产的归集和处置难度和压力相对较小；但是，当经济进入调整期，随着经济增长的放缓和宏观政策的稳定，一些过去过热的行业和企业出现了衰退，“落潮效应”加速放大，信贷资产质量控制难度加大。一方面，大量受到关注、限制甚至被淘汰的企业和项目，由于经营乏力、缺乏现金流，急需资金维持正常运营。他们普遍希望放宽准入门槛，放宽抵押担保等条件，增加信贷支持；另一方面，由于经济下行压力加大，社会总需求下降，许多优质企业或项目融资需求普遍减少，商业银行面临有效信贷需求不足和流动性过剩的双重压力。

新常态使得不良资产的收集和处置变得更加困难。由于经济低迷，企业盈利能力下降，市场需求不强，要素市场价格下跌，部分企业还款能力和意愿明显下降。据银监会统计，截至2014年第三季度，不良资产余额为7669亿元，不良资产占比1.16%，其中子类别为0.55%，可疑类别为0.46%，损失类别为0.15%，高于上一季度。此外，一些地方政府的保护主义和行政干预正在抬头，而商业银行的不良资产却在大幅增加，直接和通过诉讼的方式收取不良资产显然更加困难。与此同时，由于景气指数下降和缺乏投资动机，重组和振兴面临巨大困难；通过拍卖、债务重组和合并等方式实现资产保全越来越困难。

传统模式的弊端

新常态下，不良资产的数量和处置难度都在增加。在传统方式下，公开拍卖、协议转让、招标转让、招标转让和打包处置在一定程度上有利于不良资产的处置。但是，据长期处于资产保全第一线的专业人士介绍，在传统的线下处置方式中，不良资产交易的时间和资金成本非常高，效率仍然相对较低。与此同时，往往会出现不同于道德风险。一方面，资产保全部门利用其独特的地位和权力，违背了处置和回收价值最大化和处置成本最小化的原则，以“合法合规”的形式非法谋取个人或小团体的利益。通常情况下，是相关人员获得现金回扣、回扣等不正当利益的行为。另一方面，少数直接处置人员利用其独有的客户信息、社会关系等外部资源，内外勾结，低价处置不良资产，同时谋取私利。因此，在线下非公开或内部交易中，银行信息不对称、资产被低估和低价出售，以及最终相应的银行贷款不能被覆盖是很常见的。

处置创新探索

目前，互联网金融领域日新月异，发展模式不断创新，传统金融交易不断拓展。研究网络不良资产处置是进一步探索商业银行网络和信息化处置方式的重要途径。金融不良资产项目突破了以往资产管理公司处理不良资产的方式，通过互联网交易平台发布，大量吸收供求信息，通过公平的市场定价和合理的竞价来转移金融资产。

根据财政部、银监会《关于金融企业不良资产批量转移管理办法的通知》，有权参与不良资产处置的机构必须具有5年以上不良资产管理和处置经验，公司注册资本在100亿元人民币(含)以上，公司已取得银监会颁发的金融许可证。 省、自治区、直辖市人民政府依法设立或者授权的资产管理公司或者经营公司。 上述资产管理公司或管理公司只能参与省(区、市)内不良资产的批量转移，所购买的不良资产应通过债务重组的方式进行处置，不得对外转移。

批量转移是指金融企业将一定规模(10户以上/项)的不良资产打包，有针对性地转移到资产管理公司的行为。因此，处置不到10户(非批次)的可以转移给社会投资者。这些规则为不良资产的互联网业务范围设定了一个范围，即非批量处置模式可以向社会公开。

事实上，在许多人眼里，不良资产是垃圾产品，但对专业处置机构来说，它们可以变成宝贵的资源。

笔者认为，根据现行法律法规和互联网发展阶段，互联网处置模式可分为两种类型。

模式1:综合处置平台形式

通过第三方机构建立网上交易平台，利用当前互联网金融快速发展的趋势，将过去的金融交易所与各省的金融交易所有效衔接起来，通过即时信息发布和统一竞价提高中小资产管理公司的参与度，提升不良资产前端处置的交易活动。与此同时，它还可以改变过去有太多信贷资产组合时，信贷资产组合以低价出售的局面。

目前，淘宝已经开通了不良资产拍卖的处置渠道，市场上有很多传言称，这一举措开创了不良资产触网的新局面。但是，笔者仍然认为，项目模式只是给不良资产拍卖增加了一种网络方式，并没有从根本上改变现有处置模式的本质。根据目前的办理情况，商业银行批量转账必须由四大资产管理公司操作。资产管理公司在购买不良资产包时，会将其分配给一些众所周知的投资银行，如黑石和摩根士丹利，这些公司每年都会在中国购买大量不良资产进行处置。去年8月，一些媒体报道称，黑石集团计划支持杰森·布朗在香港的坏账基金。由此可见，外资银行普遍对持有国内不良资产有一定的热情。随后，我们可以发现，这些投资银行在获得资产包后，会进一步分配给第三市场的一些私人资产管理公司。这些公司通常没有强大的背景，从大型资产公司在一级和二级市场，所以他们只能购买大型资产管理公司和投资银行的资产包很长一段时间。在这个分配过程中，我们可以初步看到一个多层的不良资产处置产业链。产业链上游的四大或省级资产管理公司对不良资产的处置或分配价格有很高的议价能力。

综合处置平台的运作原理与目前的互联网金融平台相似，但也有所不同，即主要参与者是商业银行和资产管理公司。商业银行通过平台发布不良资产等处置信息的同时，对资产信息有需求的资产管理公司可以同时在平台上通过电话拍卖或协议竞价的方式完成初步交易。该平台作为交易过程中的信息匹配等服务，它们之间的资金结算将通过托管银行完成。

推进综合处置平台模式，一方面要解决以往处置过程繁琐、不良资产在不同层次分布导致产业链长、最终交易成本相对较高、人为降低处置效率等弊端。另一方面，它有助于扩大整个交易行为的参与程度，使不同层次的合格参与者能够在同一个交易平台上合理竞价。广泛公开的参与形式不仅符合资产处置价值最大化的原则，也符合互联网金融一贯尊重的平等参与原则。

模式二:收益权转让形式

收益权转让形式在国外已经实施多年，为处置不良资产提供了一个很好的途径。简而言之，商业银行将不良资产出售给合格的投资者，然后将它们排除在外。需要指出的是，在此次交易过程中，一般商业银行不签订回购协议，这也是对不良资产未来收益不确定性的风险隔离。一般来说，它属于一种交易模式，即中小资产管理公司从银行获得资产包，然后以未来处置不良资产的预期收入为转移条件，通过互联网金融平台在短时间内满足其流动性。与目前的淘宝司法拍卖相比，收益权的转让形式不是抵押物的处置过程，而是更像SPV(Spv)，即通过特殊目的载体，以处置不良资产后的现金流作为支撑而发行的。

这种收益权转移形式不仅增加了市场参与者的积极性，而且加快了商业银行不良资产处置速度，适度扩大了资产管理公司的经营杠杆倍数，有效提高了处置过程中的流动性，拓宽了整个市场的投资渠道。从投资者的角度来看，资产管理公司发起的收益权转让形式更适合中小投资者参与，特别是对于分散的小投资。此外，对于未来的重组和合并项目，可以通过股权投资和其他形式的处置来振兴某些资产。

需要指出的是，目前mainland China不良资产处置的门槛相对较高，具有一定的寡头垄断特征。有时商业银行在整个资产处置过程中处于一定的劣势。如何在当前新常态背景下，结合当前互联网金融的快速发展趋势，逐步打开不良资产处置市场的门槛，让更多的市场力量积极、科学地配置资源，是我们下一步需要逐步探索和探讨的重要课题。

(作者单位为中国建设银行上海市分行投资托管上海备份中心(601939))