互联网金融IPO：新三板后备擦掌

本篇文章2415字，读完约6分钟

Handan.com告诉记者，它已决定在中国上市，迄今已联系了6家国内券商。

3月12日，中国证监会主席助理张玉军来到中关村互联网金融中心，与与会的几家互联网公司进行了交流。此举在互联网金融领域激起了一股春水。

此后，荣360、蚂蚁金服等舆论纷纷被邀上市，互联网金融企业的ipo也初露端倪。公众舆论给外界的印象是，一段时间以来，互联网金融企业，包括那些亏损的企业，都渴望尝试ipo，希望就在眼前。

一位曾与参与研究的公司沟通过的券商分析师表示，中国证监会的领导欢迎互联网公司在a股上市，这是资本市场开放的一个信号。“但不应过度解读。无法理解的是，门户是敞开的。我认为网络金融公司必须离开。路还很远，关键是要做好自己。”

增强信心，冷静对待

“张玉军助理总统在访问互联网公司时发出了鼓励的信号，这对我们有好处。”91金融联合创始人吴表示:“我们已经走上了上市之路，一切都在有序推进。董事长助理的鼓励增加了我们的信心。”

吴告诉记者，从2014年开始，91财务开始准备上市，并于今年年初进入上市辅导阶段。它是最早进入上市程序的互联网金融公司之一，其发起机构是国泰君安。

吴熊文说:“上海和深圳的两个交易所哪一个更适合我们，这是我们目前正在考虑的问题。”“在盈利能力方面，我们仍在按照旧的审计要求进行准备，但审计权已下放给交易所。之后，交易所负责初步审核，证监会负责出具审核意见。届时，可能有必要与证监会和交易所进行沟通。沟通环节和材料准备环节比以前更麻烦了。”

91金融首席执行官许在两会期间也表示，91金融将在2015年进行股份制改造，力争在2016年登陆创业板，成为互联网金融的第一家a股。

事实上，这不是张玉军第一次调查互联网金融企业。记者独家获悉，张玉军行长助理在2014年底举行的证券公司合规与风险控制高级研讨会上表示，2015年将全面部署互联网金融，2014年他亲自调查了十几家互联网金融公司。

互联网金融公司并不是监管机构青睐的唯一公司。Zhongsou.com内部人士告诉记者，2014年，深交所(微博)也到该公司进行沟通。

然而，这并不意味着互联网金融公司的上市指日可待。互联网金融业是一个有争议的行业，在它之前还有两个门槛，一个是业务创新和合规性，另一个是vie架构障碍。

一位对国内互联网金融企业进行调查的经纪投资银行负责人表示，业务合规、模式创新、风险控制和资产安全仍是核心要素。“互联网金融企业希望上市，因为这种模式不健康，而且很难实现盈利上市。许多互联网公司的业务处于灰色地带，一旦业务被切断，公司就会倒闭。另一个例子是，p2p公司没有许可证，这是一个大问题。”

此外，互联网公司普遍采用vie所有权结构，因此京东和阿里巴巴(微博)等电子商务巨头只能去海外融资。“转移vie结构可能需要5年时间。美元基金很难退出。筹集人民币资金，然后再进行再投资，然后理顺内部结构，需要很长时间。”上述券商分析师认为，过度解读政策信号是不合适的。

深圳证券交易所曾表示:“创业板将积极研究解决vie架构企业回归a股上市的主要障碍，包括允许在vie架构存续期间持续计算运营时间，并结合vie架构下相关实体的表现等。”，以加快此类企业回归国内上市的进程，将增强创业板市场的包容性。”

“目前，即使不考虑利润因素，也只有少数互联网金融公司适合上市。”上述调查过国内互联网金融企业的经纪投资银行负责人认为。

抢劫网络资源

中国证监会主席肖钢在2014年1月首次在《人民日报》上撰文称，他将“在创业板市场设立特殊层级，允许尚未盈利但符合一定条件的互联网和科技创新企业在创业板上市，并实施不同的投资者适宜性管理制度。”此后，中国证监会多次公开表示将分层次设立创业板，并在多项注册改革方案中讨论取消股票发行的可持续盈利条件，降低小微企业和创新企业的上市门槛。

敏感的投资银行和基金已经嗅到了监管的趋势，并开始提前布局。

Handan.com(微博)内部人士告诉记者，该公司尚未决定是在海外上市还是在国内上市，与国内投资银行的联系也较少。自2014年该政策开放以来，该公司最终决定在中国上市，迄今已联系了6家国内券商。

国内民间资本也与Handan.com频繁接触，表现出浓厚的兴趣。Handan.com未来上市的可能性也是一些私人资本关心的一个重要问题。据记者了解，汉能集团近期一直与Handan.com保持联系。

上述华北经纪投资银行负责人表示，包括互联网金融公司在内的互联网公司可能会率先登陆新三板，在转移机制相对成熟后，这是一条更好的转移板路径。

联创秦永基金管理合伙人王小明告诉记者，互联网企业的布局已经进行了两年，包括手机游戏、网络教育、互联网金融(上海诚泰、上海白一、铜街等)。)，在线医疗等行业。目前，已有50或60家公司进行了投资，不到10家公司进入了新三板。

"我希望今年能列出五六十个。"王小明说，“目前，这主要取决于空企业的未来发展。新经济中的企业不能按照传统企业的标准来估价。例如，我们已经投资了超过十亿的失控漫画和超过十亿的用户。它现在处于微利状态，但估值已经很高了。”

翻板还是不翻板？

国泰君安中小企业研究团队从上市公司中选取了20家公司，包括拉菲、连飞香、九衡星、首创在线、可人科技、新视野、广宝联合、中搜网等。

两会期间，中国证监会主席肖钢表示，今年有必要实现新三板与创业板市场的试点转移。当时，中国远洋告诉记者，它愿意尝试企业作为第一批转让。

然而，对于一些企业来说，转移不再是登陆新三板的最终目标。

Zhongsou.com的高管们表示，监管机构传达的信息让公司有了额外的选择途径，而且选择越来越近。在不断完善和实施的过程中，它不是纯粹的政策导向。“2013年上半年，我们刚刚向证监会提交了申请材料，然后选择了新的第三板。因此，一旦转让政策失败，如果作出转让决定，就不会有许多法律和财政障碍。”