券商代客理财解禁重出江湖 迎合资管大时代

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[摘要]业内许多人认为，代表客户的财务管理自由化是经纪人的一大行业利益，这将带来传统经纪业务价值的重新发现。

a股已连续多日上涨，盘中一度达到3600点的高点。牛市氛围带来的热成交量，让券商在头两个月的表现非常出色。雪上加霜的是，证券业协会正在征求证券公司和证券投资咨询公司成员单位对《账户管理业务规则》(征求意见稿)的意见。该草案的目的是修订经纪人不能代表客户理财的规定。证券业协会指出，这是为了满足投资者的理财需求，促进行业创新发展。

这项业务原本是存在的，但在此之前，经纪行业不够规范，已经暂停了10年。目前，再次考虑自由化显然是基于经纪业已经相对标准化的事实。特别是近年来，大数据对内幕交易验证的支持，再次提升了行业标准化。

业内许多人认为，代表客户的财务管理自由化是经纪人的一大行业利益，这将带来传统经纪业务价值的重新发现。

标准化操作是前提

利率市场化和牛市氛围使投资者的金融需求更强，但投资股市仍需要更专业的投资能力。经纪人能否代表客户抓住财务管理的红包，取决于他们自身的积极投资能力。

《业务规则》中账户管理业务的定义是指取得证券投资咨询业务资格并符合规则要求的机构接受客户委托，对证券、基金、期货及相关金融产品的投资或交易进行价值分析或投资判断，并代表客户进行账户投资或交易管理。

目前，经纪人可以向客户提供投资建议，但他们不能代表客户运作。显然，经纪公司日益标准化为代表客户重新开始财务管理创造了良好的基础。

《业务规则》明确提到了一些禁止的行为，包括挪用客户账户资产；利用客户账户进行不必要的证券交易，以获取佣金或其他利益；将账户管理业务与其他可能存在利益冲突的业务相混合；在客户账户、自营账户、资产管理账户或不同客户账户之间进行交易，以转移客户账户的损益；违规承诺或担保资产本金不受损失或获取投资收益。

在证券公司自律和新的监管环境下，这些行为是可以有效避免的。这是代表客户发展金融服务的基础。

利率市场化和股票市场的良好表现促进了股票市场的投资需求，股票市场的新账户数量不断增加。从3月9日到3月13日，新增家庭数量达到721，500户，比上周增长8.9%，创下今年新高。

事实上，信心和资本，即投资能力之间仍然有联系。散户投资者缺乏投资能力，对证券公司的投资服务有需求。在利率市场化和存款转移的背景下，委托理财的需求更加强烈，资产管理的窗口已经形成。

证券业协会还表示，随着证券市场的发展，投资者对投资服务的需求不断加深，越来越多的投资者希望证券公司和证券投资咨询公司不仅能提供投资分析建议，还能提供账户管理服务，代表他们进行账户投资或交易管理。

测试投资能力

证券公司和证券投资咨询公司也希望借鉴海外发达资本市场的发展经验，满足市场发展的需要，为投资者提供账户管理服务，促进证券投资咨询业务的创新和发展，提高证券经营机构的服务水平。

根据《业务规则》，代表客户开展理财业务的机构需具备证券投资咨询业务资格，注册资本不少于5000万元人民币；10名以上取得证券投资咨询资格并具有2年以上证券、基金或期货业务经验的业务人员；具备与开展业务相适应的经营管理、内部控制和投资者保护制度条件。

就注册资本而言，大多数经纪人都符合这一条件，但许多投资咨询机构却不是这样。

“这对于整个经纪行业来说是一个重大的利好，打开了空.经纪类股的想象空间”信达证券研究所副总经理刘景德告诉记者:“其实券商已经通过资产管理做了类似的业务，但是客户不能在营业部层面开展委托理财业务，只有资金雄厚的客户才能通过券商总部层面进行资产管理。客户财富管理业务发展后，营业部投资顾问的价值将得到体现。”

“客户财富管理是一项国际流行的业务。其自由化反映了与国际标准的融合，这意味着经纪业务价值的重新发现。事实上，客户和经纪人都有这项业务的需求。”深湾宏远财富中心总经理唐永刚说。

客户有财务需求，能否赶上取决于券商的资产管理能力。“券商未来的核心竞争力是积极投资的能力和设计产品的能力。”国源证券董事长蔡勇曾告诉记者。

从券商本身来看，在新的3500点下，与7年前的3500点相比，其设计产品和积极投资的能力有了质的提高。在空之前，可用的工具也很丰富，在空.做更多是有利可图的与此同时，经纪人也在不断地获得营业执照。经历了严重风险的股指期货、代客理财也开始重启。这是经纪人的最佳时机。

同时，经纪行业的投资能力和资产管理能力与a股的增长相关。“现在市场正在上涨，在一个非常繁荣的市场中，要抓住上涨的股票并不容易。手术并不难。”刘景德说。显然，散户投资者在这个市场上经营越来越困难，但散户投资者的财务需求可以通过经纪人的产品或代表客户的财务管理来满足。如果证券公司的投资能力值得信赖，委托证券公司进行财务管理的需求就会更强。对于散户来说，更有可能代表客户参与理财业务，这更有利于股市的表现。