动力煤仍存下跌空间

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自去年12月底以来，动力煤已经结束了上升趋势，进入了下降趋势。截至今年3月底，港交所累计下跌约60元/吨，主期货合约1405价格已跌破450元/吨关口，超出市场预期。目前，秦皇岛港的价格已经跌至近五年来的最低点。据业内人士称，由于目前下游刚性需求仍在萎缩，产业链上下游环节库存难以消化，叠加成本中心下移。尽管限产政策可以提供一定的支持，但其可持续性和力度仍有待观察，因此动力煤价格尚未见底，空.仍有进一步下跌的可能

铁路运输已经下降

根据国家发展和改革委员会的全国铁路运输数据，今年2月全国铁路煤炭出货量为1.63亿吨，同比下降8.4%；从1月到2月，运输了3.6亿吨煤，下降了8.5%。铁路煤炭出货量同比下降主要有两个原因:一是煤炭市场疲软，铁路运输需求下降；二是铁路运价上涨，汽车运输比较优势显现。

卓创信息的喷煤分析师刘杰在接受采访时表示，截至3月20日，环渤海地区动力煤价格指数收于482元/吨，同比下降9.57%。与2015年的最高价520元/吨相比，当前价格下跌了7.31%，与指数建立初期的808元/吨相比，下跌了40.35%，只有4元/吨能够轻松跌破去年的最低价478元/吨。

除了煤炭价格持续下降外，铁路货运量的增加也导致了铁路煤炭运输需求的下降。根据《国家发展和改革委员会关于调整铁路货运价格的通知》，从2月1日起，铁路货运统一运价平均每吨公里提高1个百分点，即从目前的14.51个百分点提高到15.51个百分点，煤炭铁路运输成本提高7元~15元/吨，汽车运输的比较优势在部分地区显现。未来几年，受整体经济低迷影响，预计煤炭市场将继续见底，铁路煤炭运输量也将继续下降，降幅约为10%。

供需矛盾严重

据行业分析师称，作为一个周期性需求驱动型行业，动力煤价格稳定的根本原因在于需求方的改善必须超出预期。从历史趋势来看，过去五年动力煤价格几轮明显上涨，伴随着需求的周期性改善。2009年第四季度，在固定资产投资大幅增加的推动下，钢铁和火电市场出现大幅上涨，动力煤价格也相应上涨。2011年，动力煤价格上涨也伴随着生铁和火电两位数的增长，这是在终端需求增加的背景下形成的。2013年和2014年，动力煤市场整体低迷，但由于季节性需求持续上升，其价格周期性反弹。

从近期终端市场整体刚性需求来看，市场仍处于持续恶化阶段。首先，在经济低迷的背景下，全社会的用电量大幅下降；其次，房地产市场的经济数据持续恶化，经济下行压力持续不减。此外，1月至2月，国内粗钢产量同比下降1.5%，为2011年以来首次下降。因此，从下游和终端市场来看，热煤价格稳定的时机尚未到来。

长江期货分析师表示，由于动力煤价格下跌，煤矿的正常生产受到了重大影响。数据显示，今年2月份神华商品煤产量为2050万吨，同比下降19.9%；销售额为2970万吨，同比下降22.5%。随着港口与内地价差的缩小，供应将逐渐向坑口积聚，坑口的库存压力将继续加大。预计煤矿产量将持续下降。

然而，长江期货分析师也表示，由于煤炭产能的积累，过剩日益加深，短期产量收缩无法给予市场足够的支持。如果没有限制生产的政策，煤炭产量的减少将受到限制，价格将继续下降。