170亿元私募债今年到期 或现扎堆违约

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继“12东飞01”和“12富债”之后，“12蓝博01”最近也被推到了风口浪尖。此外，信贷风险似乎正在向内蒙古内伦集团这样的大企业蔓延。风能数据显示，2015年，中国沪深两市将有近150笔规模约为170亿元的私人债务到期。对此，业内专家表示，随着经济低迷和中小企业生存环境恶化，民间债务违约风险将继续发酵，进一步违约的可能性也不排除。

“私人债务市场最近反复动荡。目前，有蔓延到大中型企业的势头。”一些经纪分析师12日告诉《经济信息日报》。他透露，由于内蒙古内伦集团拖欠银行利息，公司债券的信用评级被下调。受此影响，“圣莫奈伦”连续两天被猛烈抛售，10日盘中下跌超过30%，导致盘中两次停牌。

事实上，中国债券市场遭受雷击的情况并不少见。本应于1月25日还本付息的“12东飞债”被莫名其妙地延期了，随后出现了真假保函的问题；1月26日，“12富债”发行人发布公告，敦促投资者在2年期满后不要选择转卖权，因为公司现金流紧张；然后，截至2月4日，当“12兰博债务”被卖回时，本金和利息支付资金不到位，这构成了实质性违约。此外，早在2014年，六个私人债务，如“13嘉汉林业债务”和“12沃尔特斯”，陷入还款风暴。

上述券商分析师直截了当地表示，作为“垃圾债”的中国版，私募债券具有发行门槛低的特点。此外，监管机构和中介机构的尽职调查管理薄弱。随着经济衰退和中小企业生存环境的恶化，违约事件是合理的。他预测，目前，随着今年支付高峰的到来，私人债务违约风险将继续发酵，进一步违约的可能性不会被排除。

据数据显示，自2012年6月第一笔中小企业民间债务“12苏涂料”成功发行以来，中小企业民间债务已运行32个月，目前已有近700笔中小企业民间债务上市交易。根据债券期限大多为2-3年的计算，2015年将进入私人债务赎回高峰。风能数据显示，2015年，中国沪深两市将有近150笔规模约为170亿元的私人债务到期。

与公开发行不同，中小企业私募的最大特点是完全市场化运作。无论是交易所还是政府都不会为中小企业的私人债务提供担保，所有风险都将由发行人承担。风险控制完全取决于中介机构，如经纪公司、担保公司、会计师事务所、评级机构等。

对此，国泰君安研究报告指出，2014年以来民间债务信贷事件增加，主要是由于民间债务规模不断扩大、期限不断延长的正常现象。根据现有数据，中小企业私人债务真正涉及债券到期本金的违约次数和金额的概率仍然相对较低。

与违约事件的增加相比，更令人惊讶的是暴露出来的违规行为。“从东飞债务的角度来看，公司债券违约并不罕见。然而，令人难以置信的是，债券担保人竟然否认了担保书。”对此，券商分析师直言不讳地表示。

这位分析师解释说，由于私人债务的发行期限大多为两年或附有“2+1”条款，这意味着投资者有权在两年的债券发行后行使转售条款，并要求发行企业偿还本金。在这方面，他断言，今年下半年，中小企业的私人债务发行者可能会遭遇债券投资者的密集“赎回”。"根据目前的情况，很可能会出现违约."经纪人说。