60亿电气转债今登场 市场仍处加速去库存阶段

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记者仲孙编辑于勇

石化、工行等可转债转股后，市值大幅缩水的可转债市场终于迎来了新鲜血液。今天，电气可转换债券将首次亮相，这也是今年上市的第二个可转换债券。

目前，上市公司发行可转换债券的计划均已获得股东大会批准，但尚未获得中国证监会的批准，因此市场去库存化趋势仍将持续。

加速去库存化的趋势很难逆转

在加速去库存阶段，可转换债券市场正在经历罕见的新援助。本次发行的电力可转换债券规模为60亿元，于16日在上海证券交易所上市。

然而，周一不仅是电可转换债券的上市日，也是东方可转换债券的最后一个交易日。

东方可转换债券的赎回登记日期为2月16日，赎回价格为人民币100.304元。在下一个交易日，交易和股票转换将停止，赎回日期为2月27日。赎回后，它将在交易所退市。

在前两周，可转换债券在到期时被集体赎回。5、徐工可转换债券赎回登记日期，此后，中海可转换债券、石化可转换债券和工行可转换债券也已进行赎回登记。因此，市场减持了市值超过100亿元的可转换债券。

根据最新数据，可转换债券的市值上周下降了近100亿英镑，至740亿英镑。电力可转换债券的上市将使可转换债券市场恢复到800亿美元的规模。

可转换债券市场的萎缩节奏很难改变。

春节后，国电可转换债券、铜仁可转换债券、中行可转换债券和南山可转换债券的赎回登记日期也将到来，可转换债券市场将萎缩100亿元。目前，上市公司发行可转换债券的计划大部分已获股东大会批准，但中国证监会尚未批准。因此，短期市场仍难以扩大。

关注股票上市首日的表现

对于电可转换债券的上市定位，券商普遍认为电可转换债券是波动较大的品种，适合波段操作。

根据兴业证券的最新研究报告(601377，咨询)，首日表现可能接近130元，但正面股票的风险不容忽视。

综合考虑估值和绝对价格情况，上海电气(601727，询价)可转换债券的上市价格在130元左右。考虑到新的债务效应和少量配售，将不会有抛售压力，因此可转换债券的上市价格应该不会太差。然而，随着本周春节的临近，轻交易的可能性很高，一些机构可能不愿意在假期持有债券。如果可转换债券在低端上市，这是一个很好的干预机会。

风险点仍在股市。在核电和一带一路概念的催化下，上海电气的可转换债券发行较2014年7月增长了200%以上，可转换债券在股价高点发行。最近，股市有一些调整，平价不如90元。

然而，鉴于可转换债券市场的稀缺性，至少存在可转换债券上市的交易机会。如果股票表现持续低迷，更有可能的是，可转换债券将回落到较高水平，然后投资者需要创造一个良好的区间。

最新公告显示，上海电气已被第三大股东丰驰投资减持。

东北证券的报告(000686，咨询)也认为可转换债券适合中长期持有，但短期内可能不会有过多的投资机会。稳健的投资者可以关注可转债低吸收和波段操作的机会，把握在二级市场配置电气可转换债券的机会，但不能忽视上海电气股票略高的估值。