宏观经济承压致消费增速放缓 降准降息时机成熟

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专家表示，只要货币继续宽松，“股票和债务”市场就不会结束

日前，商务部发布的数据显示，今年春节黄金周期间，全国消费市场呈现平稳较快增长态势。从除夕到正月初六，全国零售餐饮企业实现销售6780亿元，比去年春节黄金周增长11%。电子商务大数据显示，三线城市的假日餐饮消费已经超过了一线和二线城市。然而，尽管全国消费市场呈现出平稳快速增长的趋势，但2015年春节期间的消费增长率却有所下降。去年春节黄金周期间的消费增长了13.3%，比去年下降了2个多百分点。

同时，今年春节期间北京120家企业的销售增长率与去年同期相比略有下降。节前一周，主要城市的房地产销售和发电用煤的增长速度与去年节前一周相比明显下降。此外，节前价格总体稳定，肉类和家禽价格下降。只有蔬菜价格季节性上涨，但也低于去年春节的同一水平。

业内专家表示，消费下降与当前中国宏观经济形势一致，呈现正相关关系，宏观经济承压，导致市场消费力减弱，人民购买力下降。随着通缩风险的加剧，预计央行未来将下调RRR利率并再次降息。

中国投资咨询公司宏观经济研究员马尧在接受《证券日报》采访时表示，春节期间消费增长下降，主要是由于宏观经济增长放缓、实体经济压力以及人们消费水平和消费意愿下降；另一方面，国家反腐的不断推进对高端餐饮业、奢侈品行业和商务会议产生了一定的影响。同时，随着社会习俗的变化，人们在春节期间的消费变得更加理性。

“消费下降与中国当前的宏观经济形势一致，并呈现出正相关关系。”马尧进一步分析，消费不旺，宏观经济增长放缓；宏观经济压力也导致市场消费能力疲软和人民购买力下降。这两者相互影响，关系密切。

海通证券(600837，咨询)首席宏观债券分析师蒋超表示，当前经济增速处于24年来的低点，经济下行和通缩风险加剧，央行宽松压力加大。随着新股发行的加速和公司债券及登记制度的引入，资本市场向宏观经济的传导渠道正在打开，这为货币宽松扫清了障碍，进一步的宽松政策是可以预期的。

民生证券研究所执行董事关庆友也认为，货币宽松政策将继续，RRR降息指日可待。广义货币需要与广义金融合作。当经济下行压力较大时，银行的风险偏好会缩小，货币衍生性不强，广义货币难以传导到实体。单一广义货币也有望演变为广义金融和广义货币。只要货币继续宽松，“双股双债”市场就不会结束。

马尧表示，2015年前两个月的宏观经济数据大多不佳，表明国内宏观经济压力大于去年。在这种情况下，2015年国内消费增长将会有一定压力。