有银行调伞形信托配资门槛 取消三四倍杠杆比例

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伞式信托

中国证监会对融资融券业务的监管导致a股大幅下跌，而伞式信托(伞式信托也是帮助a股市场涨跌的利器)被认为是下一轮冲击市场的又一只靴子。据记者昨日调查，虽然伞式信托业务最近已进入市场，但以佣金为基础销售产品的银行已提高了门槛，并降低了杠杆率以降低风险。接近银监会的相关人士表示，目前对伞式信托产品没有新的要求。据业内人士透露，当各方面监管收紧股票放大杠杆业务时，p2p等平台在未来的股票配置中将会有更大的发展。

银行行为

伞型信托产品的寄售业务尚未停止

记者昨天走访了几家银行，了解到伞式信托产品的代销业务仍在正常进行中，并未停止。然而，记者昨天采访了一些银行的相关负责人，他们都表示不愿意谈得太多。

一家股份制银行的相关人士告诉记者，目前伞式信托的代销业务是正常的，但银行已经调整了门槛。“上月底，我们提高了投资门槛和收缩杠杆率。客户的最低出资额已从500万元提高到2000万元，但杠杆率也是1: 2。此前，银行希望与经纪机构竞争业务，并为此做出牺牲。在杠杆率方面，资本投入超过5000万元的客户可以获得三至四倍的资本配置和止损。”

关于调整的原因，该人士表示:一方面，考虑到风险；另一方面，年末银行资金相对紧张，分配额度有限。

记者从信托公司了解到，目前信托公司仍在大规模开展伞式信托业务，并且随着a股市场的兴起，此类产品的规模仍在加快。

杠杆可达5次

记者发现，面对这轮牛市，信托公司和银行共同想与券商争夺业务整合的蛋糕。从证券投资信托的结构模型来看，最流行的是伞形结构信托。

银行家们表示，与保证金融资和券商的证券借贷相比，伞式信托的优势在于低利率、高杠杆率和简单的程序。据启元财富投资分析总监王鹏介绍，目前，伞式信托的门槛约为300万元，年化资本成本约为8%~9%，期限大多为半年或一年。在产品设计上，大部分与银行资金挂钩，银行理财资金直接与伞型优先挂钩，而客户资金被视为次等品，目前的杠杆率仍可达到3倍，最高可达5倍。

不规范的操作会带来风险

根据上述银行家的说法，目前伞式信托产品都有止损收盘线。当净值降至95%时，提示平仓操作，当净值降至90%时，强行平仓，止损。对于1:2的杠杆比率，配股基金是安全的。

然而，一些银行业人士告诉记者，虽然伞式信托似乎是安全的，但由于其在运作中的违规行为，将会有风险。

据该人士称，一些银行将一些不符合要求的投资者的理财资金进行组合，将其“组合”成合格的投资者，然后投资于相关产品。事实上，它违反了相关法律法规，让低风险容忍度的不合格投资的财务管理资金流入股市。信托公司的尽职调查也打折扣，这增加了产品的风险。

记者在银行网点咨询业务时，有关工作人员明确表示:“如果没有达到最低出资额，客户可以将亲友的资金存入同一账户。”

监管趋势

银监会还没有新的要求

伞式信托链主要由证券公司、信托公司和银行组成。证券公司提供产品销售和证券交易，信托公司提供信托产品，银行提供优先资金，相应的监管机构是证监会和银监会。

昨日，银监会相关知情人士告诉记者，银监会目前对伞型信托相关产品没有新的要求，只要合法合规，就可以照常经营。

“我还没有听说伞式信托暂时收紧的消息，但在任何时候推出窗口指导并不奇怪。”启元财富投资分析总监王鹏表示，由于融资融券业务一直受到中国证监会的监管，银监会的后续监管非常正常。“一旦引入，它将为空更广泛的市场带来短期利益。”

另一家大型信托公司的华南地区高管表示，伞式信托目前卖得很好，监管“肯定会到来，但不会太快。”该机构表示，融资融券的收紧对整个市场产生了巨大影响。如果伞式信托受到检查，它将在下一轮对市场产生重大影响。“我们内部认为，监管可能会放缓。”

市场趋势

P2p股票分配业务可以将杠杆率提高20倍

与券商、信托和银行相比，除了监管，一些p2p公司的股票配售业务也在扩大。ppmoney总经理胡鑫告诉记者，他的公司刚刚推出股票配售业务，第二个月的业务量是第一个月的十倍。

记者从广州某p2p平台网站了解到，该平台提供股票匹配业务，匹配业务的最低初始本金仅为2000元，融资杠杆为3至6倍。月利率约为1.6%。

广东南方金融创新研究院高级研究员罗郝杰表示:“如果证监会和银监会对股票放大杠杆进行监管，将会对p2p平台更加有利，因为该平台暂时处于监管空白的状态。”据预测，p2p监管将至少在一年后出台。

罗告诉记者，p2p匹配的杠杆率一般为5-20倍，年化成本约为12%-15%。对于那些交易股票的人来说，尽管这种资本成本高于经纪人或信托公司，但在牛市中这并不是不可接受的。

但对投资者来说，在股市大幅波动的情况下，杠杆率太高。如果有波动，开仓就太晚了，很容易被迫在后台平仓，这肯定会加重炒股者自身的风险。

名词解释

伞式信托是指同一信托产品中的两个或多个不同的子信托，投资者可以根据自己的投资偏好自由选择其中一个或多个进行组合投资。在实践中，伞式信托因其高杠杆率而被广泛用于为二级证券市场的投资者提供投融资服务。

新闻链接

传递中央银行的增加以继续mlf

几年前，基金变得越来越宽松

本报广州电(记者李)昨日，市场消息称，央行增加了mlf(中期贷款)额度，以增加注入市场的流动性。其中，上海浦东发展银行到期200亿元，继续盈利400亿元；兴业银行的期限为300亿元人民币，延续期限为500亿元人民币。截至发稿日期，央行和上述银行尚未公开回应。据分析，央行的多边基金已经加强了更新，并释放了货币宽松的信号。预计春节前不会出现资金短缺，RRR降价的预期将会减弱。

转移mlf续集以释放流动性

在2014年第三季度货币政策执行情况报告中，央行披露，2014年9月和10月，分别有5，000亿元和2，695亿元基础货币通过mlf注入相关商业银行，期限为3个月。据了解，该流动性目标投资的利率为3.50%，期限为3个月。据分析，2014年10月发布的mlf预计将于今年1月20日左右到期，因此央行提前通知并继续通知是合理的。

据民生宏观(Minsheng Macro)报道，1月13日至16日是密集发行新股资金冻结的高峰期，其次是春节期间的资金支付和现金支取压力。mlf更新也是为了缓解短期流动性紧张，而在中期，它是为了对冲外汇持有量的下降。

降低利率的预期正在减弱

最近，随着经济增长放缓和通缩风险的出现，市场对降息和RRR降息的预期更高。然而，mlf是央行的非常规工具之一，更类似于RRR减债。

央行发布了货币宽松的信号，预计春节前不会出现资金短缺。汇率方面的压力和股市上涨是央行推迟货币宽松的原因。民生宏观认为，股市最近已经降温。在实体经济下行压力下，货币宽松政策正在逐步逼近，psl、RRR减息等宽松措施将在未来出现。

国信证券(Guosen Securities)首席宏观经济分析师钟表示，继续加息反映了央行奖励和惩罚股份制银行信贷的指导原则。有可能推迟下降的时间。2014年第四季度，国内生产总值好于之前的市场预期，降息的可能性大大降低。