谜一样的黄金：如何寻找投资圣杯

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然而，就在时间进入2015年之际，许多黄金交易商将注意力转向了美国股市的“预警系统”——1月前5个交易日的S&P 500指数整体市场，并指出这可能是解开黄金价格预测的关键。

在聚光灯下，投资的圣杯找到了吗？

美股“预警”黄金走势？

黄金的基本符号来自罗马神话的黎明明女神奥罗拉，意思是“灿烂的黎明明”。顾名思义，自古以来，这种具有迷人光泽的金属就点燃了人类的各种狂热。从黄河流域到两河流域，从古埃及到古罗马，崇尚黄金几乎伴随着所有主要文明的开始。

正如马克思在《资本论》中所说:“货币自然不是金银，但金银自然是货币”，黄金价格的预测一直吸引着无数有崇高理想的人。然而，似乎没有人真正触及投资的圣杯。

"美国股市大幅下跌，也就是说，黄金大幅上涨."正当时间进入2015年之际，许多黄金交易商将注意力转向了美国股市的“预警系统”——1月份前5个交易日的S&P 500指数整体市场，并指出这可能是解开黄金价格预测的关键。

根据《股票交易者年鉴》，每年前五个交易日的市场形势以意想不到的准确性预测了美国股票的未来趋势。据该年鉴统计，在最近42年的“一年前五个交易日上涨”中，已有35次年度上涨记录，这意味着美股“预警系统”的准确率高达83.3%，不仅远远高于丢硬币的概率，甚至比许多策略师的预测还要准确。

纵观历史，黄金和美国股市的趋势确实是高度负相关的。每当股市见顶时，黄金通常都是由购买推动的。因此，对于黄金交易者来说，关注股市的主要趋势反转信号可以给金价走势带来重要启示。

例如，2008年金融危机爆发时，股市大幅下跌。美国股市的S&P 500指数一年内下跌了约38%，而黄金现货交易市场全年上涨超过5%。此外，在2011年下半年，当欧洲债务危机继续演变，当S&P 500指数从1300点暴跌至1100点时，黄金现货价格飙升了20%以上，并创下了1921.15美元/套的历史新高，但这一高点尚未被打破。

“从某种角度来看，美国股市的低谷与伦敦黄金市场的繁荣不谋而合。”经济学家Ciner说。

对于使用美股预警系统的合理性，中信期货(CITIC Futures)分析师邹力虎认为，美股和黄金是主要的资产风向标品种，基金是追逐利润的。如果股市表现不佳，基金将有追逐黄金的趋势，这是它们负相关的直接原因。从这个角度来看，通过美股的“预警系统”来分析黄金走势具有借鉴意义。

然而，值得注意的是，数据显示，自2014年11月以来，美股与黄金之间的负相关性开始减弱，并从2014年12月开始转为正相关性。这可能是因为美股的上涨反映了美国经济的好转，而黄金的上涨则表明美国经济的上升以及受其带动的美元和美股的上涨已经被金价提前计入，所以目前的经济形势不足以推动金价持续走低。

“人们认为‘美国股市大幅下跌的那一天，也就是黄金大幅上涨的那一天’，主要来自市场的避险情绪。然而，随着美元的强势升值，黄金的避险功能将无法得到充分发挥。因此，黄金价格不太可能因市场避险情绪升温而大幅上涨。”石源黄金银行的研究员李山说。

广东韩盈投资有限公司投资总监俞杰也表示，从理论上讲，虽然资金在不同市场追逐利益、流动，但美股与黄金之间存在一定的负相关关系，但股市不是影响黄金的主要因素。从股市崩盘中得出黄金正在飙升的结论并不严谨，从年初股市表现中推断出来年黄金走势的观点是片面的。

神秘的黄金投资银行已经设定了自己的目标

事实上，黄金行业的传奇人物彼得芒克并不是第一个感觉无力预测黄金价格的老大哥。

“黄金很难预测”，这是一个著名的市场传言。就连两位美联储主席也尽力避免对黄金做出过多不必要的展望。

“我认为没有人有一个好的模型来把握金价涨跌的原因。”2013年11月，在美国参议院银行委员会的听证会上，刚刚被美联储主席提名的耶伦表示，黄金就是这样一种资产，如果人们害怕金融市场灾难、经济困难和尾部风险，他们会希望持有黄金。

不久前，在2013年7月，当美联储主席本·伯南克(Ben Bernanke)面临同样的问题时，他给出了一个直截了当的答案:“金价下跌可能是由于投资者信心增强，对极端结果的担忧减少了。”然而，没有人真正理解黄金的价格，我也不会假装理解它们。"

如果美联储主席能够避免回答黄金价格问题，国际著名投资银行对黄金价格的直接预测往往会陷入“反向指数”的尴尬境地。

以高盛为例。2008年，“抛售黄金”是高盛的十大建议之一。然而，结果显示黄金价格在那一年上涨了5.66%，在2009年上涨了24.57%。2012年12月，黄金价格为每盎司1700美元，高盛将其预测调整为1800美元；事实上，六个月后黄金的价格降到了1180美元/盎司，这令人震惊。2014年12月，高盛(Goldman Sachs)再次压低金价，但自那以后，对冲基金对黄金的看涨押注攀升至2014年8月以来的最高水平，金价自12月下旬以来强劲反弹。

事实上，不仅仅是高盛、渣打、美国银行美林、瑞银、摩根士丹利和许多其他著名投资银行在判断黄金价格时都做了“乌龙”。与其他商品相比，黄金预测的特殊困难是什么？

对此，拥有10亿美元基金规模的sica财富管理总裁杰夫·西卡(jeff sica)表示:“黄金价格难以预测。”基本面在市场中没有发挥主导作用。投资者的交易模式和市场情绪将影响黄金。”

卓创信息贵金属分析师周娇进一步分析，首先，黄金不同于其他商品，它具有很强的金融属性，受宏观经济变化的影响很大，而受不可预测的供求关系的影响较小。其次，黄金价格受央行政策的影响很大，央行的行动往往神秘莫测，这使得投资者难以把握其走势。最后，黄金容易受到突发事件的影响。

“黄金不仅具有货币属性，还具有商品和金融属性。因此，即使面对同样的因素，黄金也可能表现出不同的价格走势。”李姗说道。

有自己的观点比看别人几千次更好

除了美国股市的“预警系统”，还有无数指标试图拟合金价趋势。“金钥匙”在哪里，可以说很多人都在找他。

例如，“金甲虫”慧指数是一个在美国上市的黄金股票的综合指数。它为跟踪黄金价格趋势提供了一个很好的工具，并与黄金现货价格保持高达81%的正相关关系，引起了专业投资者的关注。例如，2008年年中，汇价指数的下跌提前发出了空获利的信号，随后金价下跌。

此外，黄金波动指标gvz在衡量贵金属市场情绪方面也取得了巨大成就。当市场恐慌严重时，黄金价格往往会达到一个阶段高点。相反，当gvz值非常低时，意味着市场情绪相对较低，这可能是开仓的好时机。

此外，许多交易者关注着黄金etf市场的巨人――spdr黄金股票基金的动向。由于其在贵金属市场一直处于领先地位，基金的持仓量已成为投资者的参考数据。尤其是2013年金价的大幅下跌，让更多投资者相信机构投资者的黄金etf头寸左右着贵金属市场的涨跌。

“看别人上千次，我不知道我有没有自己的看法。”资深投资者王表示，各种指标都令人眼花缭乱，但判断黄金走势最终将回归其本质。

对于2015年的黄金投资，李山认为应该关注以下五个因素。首先，当美联储加息时。第二，支持中国和印度之间的物质需求。第三，俄罗斯和欧美之间的政治博弈是否会加剧风险厌恶情绪。第四，页岩油革命对原油价格的影响和对黄金反弹的拖累。第五，基本金属的趋势推动了黄金。

展望市场前景，巴克莱银行(Barclays Bank)在1月15日的报告中表示，由于美国通胀预期下降、美元走强等因素对金价造成下行压力，预计2015年金价将低至1060美元/盎司，高至1340美元/盎司，年平均价格为1170美元/盎司。

然而，汇丰(HSBC)分析师詹姆斯斯蒂尔(james steel)和霍华德温(howard wen)认为，尽管金价在2014年受到强势美元的抑制，但美元的进一步升值可能会对金融市场产生不利影响。因此，在2015年，基金可能会寻求黄金作为避险资产。

值得注意的是，随着前期金价的大幅下跌，黄金实物投资的脱泡可能即将完成。邹力虎认为，去泡沫即将完成的具体表现在于全球黄金etf头寸大幅减少，中国黄金投资需求已降至2008年左右的水平。因此，预计明年中国对黄金的总体需求将保持相对稳定，这将在一定程度上支撑金价。