美欧日经济形势迥异 众央行应对招数不同

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这是美国、欧元区和日本第三季度经济增长率的对比。回顾2014年，发达国家乃至全球经济日益分化，美国无疑成为全球经济的“明星”。与此同时，各国央行的货币政策也逐渐分道扬镳。

投资者疯狂地涌向美国

目前，美国经济的强劲增长势头已经形成，2014年第二季度和第三季度的增长率分别为4.6%和5%，失业率也降至6%以下。根据国际货币基金组织(imf)的预测，2014年美国经济将增长2.2%，2015年将进一步加速至3.1%，在发达经济体中处于领先地位。

随着经济的复苏，数百万因找不到工作而沮丧的美国人是否会重新进入劳动力市场，将是美国经济未来走向的关键之一。一些市场参与者指出，美国经济的一个重要发展被投资者忽视了:劳动力参与率正在逐步稳定。据报道，劳动力参与率是美国人口中工作或找工作的比例，即劳动力在美国人口中的比例。金融危机到来时，美国的劳动力参与率约为66%，然后开始逐渐下降。尽管经济复苏，美国的劳动力参与率并没有提高。直到今年，美国的劳动力参与率开始上升到62.8%。

事实上，在全球经济疲软之际，美国经济脱颖而出，股市创下新高，美元指数也创下近9年来的新高。根据金融数据提供商markit的数据，出于对美国经济复苏的信心，大量资金在2014年涌入追踪美国资产的交易所交易基金，达到2008年以来的最高水平，这与欧洲的情况完全相反。ETF可以像股票一样交易，但这类资产通常被投资者用来押注经济基本面，而不是个股。

欧洲和日本经济疲软

新兴经济体“增长缓慢”

欧洲和日本等发达经济体的情况并非如此。经历了金融危机和欧洲债务危机后，欧洲经济仍在挣扎。最新数据显示，欧元区第三季度经济增长0.8%，11月份通胀水平徘徊在0.3%的低位，表明欧元区仍在与通缩作斗争。一些分析师表示，增长停滞和对一些国家长期债务模式的持续担忧，将对欧元区国家的经济基础构成挑战。

日本经济第三季度同比萎缩1.9%，第二季度大幅下滑7.3%，导致日本经济陷入技术性衰退。最近，日本政府紧急采取了总额约为3.5万亿日元(290亿美元)的一揽子经济刺激措施，以挽救不断萎缩的日本经济。

安联集团(Allianz Group)首席经济顾问埃利安(Elian)表示，对于新兴经济体而言，发达经济体的这种新模式意味着汇率将增加波动性，包括美元对多种货币进一步升值的压力。此外，全球政策紧张的风险正在增加，保护主义的政治压力正在增加，金融市场不稳定的周期性爆发也在增加。

2014年，一度全球最具活力的新兴经济体进入了“慢增长”时代。国际货币基金组织(IMF)首席经济学家奥利维尔布兰查德(Olivier blanchard)早些时候表示，从中期来看，新兴经济体的前景已经发生了相当大的变化。Imf总裁拉加德认为，巴西和俄罗斯等国家经历了明显的经济放缓，美联储结束量化宽松政策将引发新兴经济体的冲击。

货币政策走向不同的方向

美国、欧洲和日本不同的经济形势导致了不同的货币政策趋势。美联储已经退出第三轮量化宽松，并计划在2015年加息。欧元区和日本的货币政策趋势与美国完全相反。2014年6月初，欧洲央行推出了“前所未有”的超宽松货币政策，成为世界上第一家在发达国家实施负利率、进而进一步降息的央行。10月底，日本央行进一步扩大货币宽松规模，每年购买约80万亿日元的金融资产，以刺激4月1日消费税上调所打击的日本经济，力争如期实现将通胀率推至2%的目标。

展望2015年，市场参与者普遍预计，全球宽松的货币政策环境将再次加剧。尽管美联储预计将提高利率，但许多官员表示，他们将长期维持宽松的货币政策。欧洲央行行长马里奥·德拉吉多次重申，欧洲央行管理委员会一致承诺在必要时推出更多非传统措施。此外，随着安倍晋三的成功连任，“安倍经济学”将继续发挥其力量，定性和定量宽松的浪潮可能只会起起伏伏。(记者吴家明)