央行上演花样放水

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核心提示:央行今年的货币政策操作可谓“令人眼花缭乱、耳目一新”。

央行今年的货币政策操作可谓“令人眼花缭乱、耳目一新”。

在4月底有针对性的RRR降息之后，央行似乎已经打开了“花样放水”的大门，于是，有针对性的RRR再次降息，CDB获得了数万亿psl(抵押贷款补充贷款)，向商业银行投入了7000多亿mlf(中期贷款便利)，而非对称降息也相继出现。外界对货币政策的每一步都更加关注，因此上周末，央行调整了存款统计数据，业内大多数人将其解读为压低RRR，变相放水。

但事实上，尽管央行实施了许多未公开的“放水”行动，但除了两次有针对性的RRR降息——发行逾7000亿美元的百万贷款和不对称的降息——之外，很难得到央行的正式回应。

就连中国央行副行长胡晓炼也承认，央行今年的货币政策操作是“按部就班地放水”。但胡晓炼也强调，稳健货币政策取向不变并不意味着各种货币政策工具都不会被使用。随着经济的增长，货币供应量也应该增加。作为货币供应(报价、咨询)的动力源，基础货币需要投入。因此，基础货币交付工具将有多种选择。

“如果扩大基础货币分配渠道能够增加货币分配的针对性和有效性，那么即使市场称央行今年的基础货币分配方式为‘花样放水’，也可以视为一个重要目标。”胡小莲说:

央行一直强调实施稳健的货币政策，这也是其不愿公开放水和推迟降低RRR水位的原因。然而，对于明年的货币政策，正如最近的中央经济工作会议所确定的，“货币政策应该更加注意紧缩和适度”。业内普遍预期，这意味着明年货币政策的基调将更加积极，即如果条件允许，货币政策将进一步加大宽松力度，RRR多次降息和降息的可能性将增加。

至于创新的货币政策操作工具，它们明年仍将出现在视野中，从短期工具slo(公开市场短期流动性调整工具)和slf(永久性贷款工具)到中期工具psl和mlf。然而，市场更期待的是，央行的操作能够及时公开透明，而不是一轮又一轮的谣言。

(孙伟)

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