葵花药业资产负债率高企 产品质量问题频出

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“来自黑龙江的‘奇奇’葵花药业(市场、咨询)必将在深圳证券交易所这块沃土上茁壮成长。”在2014年12月30日的葵花制药上市仪式上，黑龙江省的一位领导显得慷慨激昂。然而，与它不同的是，许多投资者认为向日葵药不容易“茁壮成长”。

资产负债率远远超过同行业的平均水平

葵花药业的融资渠道相对单一，资金主要来自商业银行的贷款。2011年至2013年，银行贷款金额分别为7.13亿元、7.15亿元和6.82亿元。今年上半年，银行贷款规模近7亿元，占总负债的52.74%。其中，2014年6月末长期贷款余额较2013年底增加6290万元，增幅为64.63%。这使得葵花制药的资产负债率很高。从2011年到今年上半年，其资产负债率分别高达65.10%、59.97%、58.59%和59.96%。

葵花药业采集的行业样本平均资产负债率分别为41.14%、36.55%、41.64%和41.98%，远低于葵花药业的资产负债率水平。

对此，葵花药业表示，随着公司业务规模的扩大和新gmp的转型，报告期内公司固定资产投资较大，为此借入的银行贷款较多，导致短期负债较高，资产负债率较高，流动比率和速动比率较低。

这也导致葵花药业债务偿还指数疲软，面临到期债务的清偿压力。然而，面对债务偿还的某些风险，葵花制药在股息方面并不手软。今年3月底，它向股东派发了去年的股息6570万元，不到一个月后，它向股东派发了第一季度的股息9855万元。此外，它的几个控股子公司今年派发的股息接近2亿元。

由于有大量的银行贷款，每年的利息不是一个小数目，但葵花制药拿出大量的现金支付股息，这不得不让人怀疑。这可能与关家族的垄断有很大关系，它获得的红利最多。

由于葵花制药偿还了更多的银行贷款，并通过派发股息支付了更多的现金，其2012年至2014年1月至6月的筹资活动产生的净现金流为负，分别为-9600万元，-2.35亿元和-1.8亿元。

该产品已多次被列入黑名单

葵花药业在宣传方面做了很大努力，但忽视了质量问题。

根据招股说明书，公司通过持续的高投入品牌建设，与主流媒体和行业协会保持着长期稳定的合作关系。截至目前，该公司在媒体广告方面的投资已超过12亿元。

从上面的话来看，葵花制药愿意在主流媒体的广告投入上下大力气，但是如果自己的产品质量不能过关，可能还是无法让消费者购买。

据媒体报道，湖北省食品药品监督管理局2013年首次发布的湖北省药品质量公告显示，向日葵制药生产的一批牛黄解毒片不合格。2007年第四季度，葵花药业旗下的两批牛黄消炎片被发现不合格。2012年8月，国家食品药品监督管理局公布了14批不合格药品，其中向日葵药品占3批。2010年，广东省食品药品监督管理局发布了2009年第二季度不合格药品清单，其中葵花药业的小儿扑热息痛名列前茅。

值得一提的是，其招股说明书中并未提及其自有药物的质量。公司仅在“产品质量控制风险”中写道:“由于流通环节储存不当，公司产品仍可能达不到质量控制要求，侵犯患者权益。该公司面临着经济损失和品牌形象受损的风险。”

业内资深人士告诉《投资者新闻》:“随着国家加强对药品广告的监管，依靠广告来推动业绩显然是不确定的。”

(本文基于投资者新闻和Hexun.com的新闻)