美联储纪要携手欧元区通胀 市场面临风暴

本篇文章4439字，读完约11分钟

在三亚市的早盘交易中，美元指数仍接近9年来的高点。稍显疲软的美国经济数据仅在一夜之间短暂打压了美元。投资者将关注北京时间周四凌晨的美联储会议记录。预计会议纪要将提供美联储的后续信息。政策方向的主要线索，从而引导美元的走势；另一方面，欧元兑美元汇率周三早盘跌至9年低点，投资者正等待欧元区重要通胀数据的发布，这应该为欧洲央行(ECB)的鸽派提出大胆的政策刺激提供了明确的理由。

周三(1月7日)，亚洲的交易时间波动不定，欧元/美元一度从纽约尾盘的1.1885跌至1.1842。交易员表示，在汇率跌破周一1.1861的低点后，一些止损指令被触发。

市场正在谈论希腊可能退出欧元区，这已经损害了欧元。周三晚些时候发布的数据预计将显示，欧元区12月份的消费者价格较去年同期有所下降，这是自2009年以来的首次。如果是这样的话，对欧元来说无疑将是“坏消息”。

三亚本周初，美元指数徘徊在91.70左右。美国周二公布的令人失望的经济数据和美国债券收益率的下降一度拖累美元。美国宣布，11月份工厂订单连续第四个月下降，12月份服务业增长数据也低于预期，触及6个月低点。

野村证券(Nomura Securities)10国集团(g10)国际外汇策略部负责人詹斯诺德维格(Jens nordvig)表示，周二发布的两项数据显示，美国经济走弱，抑制了美元，但美元的强势保持不变。由于一系列因素，欧元仍然极度疲软。

与此同时，日元对美元和欧元汇率稳定在多周高点。由于投资者寻求避险货币，日元连续第二个交易日上涨。

投资者对油价持续疲软和欧洲通缩前景感到担忧，因此他们抛售股票，抢购政府债券。澳大利亚国家银行(National Australia Bank)高级分析师斯皮罗斯帕帕多普洛斯(Spiros papadopoulos)表示:“面对市场的谨慎，日元因其‘避险’优势而继续脱颖而出。”

美国债券收益率的下降促使一些投资者开始抛售美元/日元，自12月中旬以来首次将汇率推低至118。美元兑日元上次报告为118.75，远低于12月8日达到的7年高点121.86。

cibc全球市场外汇策略部主管杰里米·斯特朗(Jeremy stretch)表示:“全球风险意愿受到股市和油价暴跌的沉重打击。”这让投资者认为市场缺乏需求，这将拖累全球经济增长，但我对今年初得出太多结论有点谨慎。风险意愿的降低可能是暂时的，美元兑日元将反弹，欧元有望下跌。”

fomc会议记录会显示什么信号？

北京时间周四03:00，联邦公开市场委员会(fomc)将发布12月货币政策会议纪要，这也是美联储自2015年初以来的首次重大走势，会议纪要内容可能对美元走势产生重大影响。

美国银行美林就这一重大风险事件做了一份前瞻性报告。报告显示:“12月fomc会议后的声明显示，美联储官员在市场沟通方面缺乏共识，这一点从对货币政策前瞻性指导的复杂描述中可以看出，而官员分散在鹰派和鸽派之间的情况表明，美联储内部仍存在分歧。”会议记录可能会进一步强调这种差异，特别是在2015年实现加息的经济环境条件方面。再加上声明的内容比市场最初预期的更加鹰派，我们认为会议纪要的内容将延续这一趋势。”

美银美林(Bank of America Merrill Lynch)表示:“风险在于，市场更加关注美联储主席耶伦(janet yellen)在会后新闻发布会上的言论，市场也将其视为鹰派言论。”结合12月会议前的市场波动，我们认为，会议纪要将更多地反映出对全球经济、地缘政治和金融风险的讨论。如果会议纪要像10月份那样削弱了这些风险，那么它对内容的影响可能只会适度偏向鹰派。”

根据报告，即使在货币政策的具体前瞻性指导措辞中增加了“耐心”一词，“相当长时间”的再现意味着委员会可能不同意利率政策的彻底改变。“上述两项声明的具体细节可能会引发市场动荡。我们预计会议记录可能会显示鹰派和鸽派在这个问题上的激烈争论，这也为委员会如何修改指南提供了一些线索。关于加息前提条件的讨论也是一个信号，可能会增加今年加息的预期。”

瑞穗证券(mizuho securities)首席经济学家史蒂文里奇奥托(Steven ricchiuto)周二表示，鉴于美国通缩风险和全球经济产能过剩，美联储(Federal Reserve)可能会在2015年全年保持接近零的利率。

里奇托说:“目前，美国经济积累了大量过剩产能，世界也产生了巨大的过剩产能。同时，通货紧缩的风险大于通货膨胀，因此美国经济需要健康运行一段时间。该国经济严重依赖金融工程。如果美联储提高短期利率，美国经济可能不会像想象的那样强劲。”

Ricchiuto认为，毫无疑问，美国联邦公开市场委员会中更多的温和派投票成员将有助于推迟2015年的利率行动。

瑞穗关于美联储将不会在2015年采取行动的预测已经被坚持了将近一年，瑞奇托预计美联储将在2016年第一或第二季度加息。

此外，道明证券(TD Securities)美国利率和经济研究主管埃里克格林(eric green)在研究报告中指出，美联储(Federal Reserve)12月货币政策会议记录可能会保持“中性”基调，预计讨论将聚焦于市场未能充分考虑政策制定者在加息问题上的主流观点。

报告显示，关于美国通胀溢价下降和低收益率的讨论也将引起更多关注；主流观点依赖于此。澄清一下如何解释前瞻性指导中的变化将会有所帮助。因此，美国联邦公开市场委员会的会议记录可能会保持中性基调，美联储在短期内加息的可能性很低。

1月5日，旧金山联邦储备银行行长约翰·威廉姆斯(john williams)表示，没有理由紧急加息，这加深了市场对加息速度提出质疑的猜测。他有权投票给联邦公开市场委员会。

彭博经济学家卡尔·里卡多纳(carl riccadonna)写道，北京时间周四凌晨3点发布的联邦公开市场委员会会议纪要可能会回答投资者的一些重要问题:

首先，投资者需要更加关注低通胀率的表现。美联储12月份政策声明的最大变化之一是通胀的表现。该委员会似乎更担心持续疲软的形势，并列举了能源价格以外的原因。该政策声明似乎表明，政策制定者预期实现通胀目标的时间已经推迟；

其次，要注意政策制定者如何看待经济前景面临的国际风险，包括欧洲和日本的增长停止以及俄罗斯的进一步衰退。美联储主席耶伦似乎在新闻发布会上淡化了对这些因素的担忧；

第三，注意加息后的利率路径描述。我记得耶伦曾经说过，委员会可能不会在最后一轮紧缩周期中重复“适度”加息过程；

第四，riccadonna补充说，在分析会议记录时，投资者应该记住，决策者不知道第三季度gdp增长率将上调至5%。因此，如果存在对过热的担忧，那么这种担忧可能会加剧，相反，对经济放松和低通胀率的担忧可能会减轻；

第五，在联邦公开市场委员会会议记录于周三公布后，许多美联储官员也将上台表达自己的观点。

拥有委员会投票权的芝加哥联邦储备银行主席查尔斯·埃文斯将于周三晚些时候就货币政策发表演讲。值得特别关注的是他对市场对联邦公开市场委员会会议记录的反应的看法。明尼阿波利斯联储主席纳拉亚娜·科切拉科塔也将在周四谈论货币政策。

最后，里士满联邦储备银行(Richmond Fed)主席杰弗里拉克尔(jeffrey lacker)将于周五发表一篇关于2015年经济前景的演讲。他的强硬可以在2015年拥有投票权的联邦公开市场委员会成员中排名第一，但不如2014年这些成员中的鹰派强硬。美联储观察员将寻找线索，看看莱克是否会在新年的头几次联邦公开市场委员会会议上提出强烈反对。在他发表演讲之前，12月份的就业报告已经发表，这也是他的演讲值得关注的原因之一。

欧元区的通货膨胀会“扼杀欧元”吗？

北京时间周三18:00，欧盟统计局将发布欧元区12月份统一消费价格指数(hicp)的初步数据。预计年数据率将下降0.1%，上月将上升0.3%。如果欧元区的通货膨胀收缩到零线以下，欧元/美元可能再次面临抛售压力。

法国巴黎银行(bnp paribas)的分析师在一份给客户的报告中写道:“欧元区数据应该支持欧洲央行(ECB)将在1月份开始量化宽松(qe)的预期。”当数据即将发布时，我们将继续关注空欧元兑美元汇率。”

荷兰合作银行(rabobank)的一个分析师团队周二写道，欧元区整体通胀率可能降至-0.1%，这意味着欧元区通胀率可能自2009年10月以来首次出现负增长。

报告指出:“如果原油价格在未来几个月继续徘徊在低位，我们预计原油价格下跌的潜在负面因素可能会出现。因此，我们预计欧元区12月份的初始hicp值将低于零线水平。根据近期大宗商品和汇率的变化，我们预计欧元区能源调和价格指数的年率将从11月的-2.6%降至-8%。”

该报告补充称:“此外，根据德国、西班牙和比利时12月份公布的cpi，该指数从11月份的0.6%降至0.2%。能源价格的下降是压低通货膨胀率的重要原因之一。简而言之，我们认为欧元区的总体通胀率可能会降至-0.1%。核心消费物价指数年增长率可能保持在0.7%。”

去年12月，德国通胀率降至五年多来的最低水平，这加大了欧洲央行(ECB)行长德拉克斯(Delacquis)的压力，要求他在本月晚些时候宣布非常规措施，以避免欧元区出现通缩周期。

根据周一发布的一份报告，德国上月的年化通胀率为0.1%，为2009年以来的最低水平。这些数据导致投资者猜测，欧洲央行将需要购买欧元区主权债券，以抵御通缩风险，刺激该地区经济。欧洲央行最新的利率决定将于1月22日举行。

预计欧洲央行将进一步放松货币政策，与美联储收紧货币政策的趋势相反，给欧元带来压力。希腊退出欧元区的话题仍在继续，这进一步给欧元带来了压力。

投资者对左翼激进联盟党将赢得希腊议会选举的预期增强。如果该党获胜，它将致力于取消希腊的支出节约措施，并大幅削减希腊债务。根据1月25日希腊大选前的民意调查，左翼激进联盟党的支持率略高于保守的新民主党。新民主党遵守了希腊救助条款，并在中国实施了不得人心的预算削减计划。

花旗研究报告显示:“由于市场越来越相信欧洲央行将在1月22日推出量化宽松政策，我认为欧元/美元本月将继续下跌。”

苏格兰皇家银行(rbs)外汇策略师布赖恩丹格尔菲尔德(Brian daingerfield)表示:“欧元将继续下跌，而希腊本月晚些时候的选举只会加剧已经看跌的基本面。”

巴克莱(barclays)技术分析师林登布兰尼根(Lynnden branigan)在几天前发布的一份研究报告中表示，看空欧元/美元汇率是巴克莱2015年外汇市场的首要技术分析点。

报告指出，欧元/美元跌破1.21区间，证实下一步将分别跌至1.15区间和1.12区间。布兰尼根写道，根据艾略特的波动理论，欧元/美元呈现出五波下跌趋势，目前正在运行第五波。