A股相对H股溢价近三成 AH两市联动料加强

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此前，股指大幅上涨，恒生ah溢价指数不断上涨。许多a股价格明显高于h股价格，其中中石油的ah溢价一度超过80%。然而，随着周四上证综指的震荡调整，a股溢价指数也在高位回落。分析师指出，未来沪港通(包括深港通)将增强内地与香港市场的互联互通，a股与h股的联动效应有望逐步增强，ah溢价指数有望回归均衡。

a股比h股溢价近30%

2014年7月底，本轮牛市正式启航。在上涨之初，对ah折价股票的炒作非常火爆。当时，上证综指在2000点附近的窄幅波动，而恒生指数则波动攀升。恒生ah溢价指数一路下跌，去年7月22日一度跌破90点。看着港股炒作a股，那个时候炒作a股折价真是合情合理。然而，上证综指强劲上涨，不断刷新并反弹至新高。它曾一度站在3300点的整数关口，而恒生指数波动并跌至年线附近。恒生高级指数也开始一路飙升。自去年11月以来，该指数已连续突破110点和120点，最高达到133.44点，创下39个月收盘新高。这意味着在同时在内地和香港上市的a股中，a股的整体估值相对较高

周四，上证综指回落至高点，下跌2.39%，收于3293.46点，突破3300点大关，而恒生指数上涨0.65%，收于23835.53点，摆脱了多重均线的纠缠。受此影响，恒生a股溢价指数也在高位下跌，下跌3.30%，收于128.03点。即便如此，a股相对于h股的溢价仍接近30%。在昨日正常交易的875只a股中，只有青岛啤酒、复星制药、万科a股和海螺水泥四只股票处于折价状态；浙江世宝、山东墨龙、上海电气、洛阳玻璃等25只股票的溢价均超过100%。

即便如此，投资于香港股市的基金并不活跃。沪港通开通以来，“南冷北热”的格局一直贯穿市场。尽管昨日“a股疲软，h股走强”，但投资者对港股的热情仍有所下降。港股通昨天的可用余额为99.33亿元，资金利用率仅为5.4%。

这两个城市之间的联系有望加强

以前，a股与港股相比大幅折价是不合理的。随着a股的上涨和h股的下跌，价差逐渐拉平。同样，a股比h股溢价高的情况也不符合市场规则。虽然ah价差完全消失是不现实的，但随着沪港通(包括未来深港通)的完善，a股和h股的联动效应有望逐步增强。

沪港通正式开通后，“深港通”正逐步逼近。业内人士认为，如果“深港通”今年能够成功推出，将意味着上海、深圳、香港三大交易所真正实现互联互通，这将是中国资本市场开放和持续发展的新里程碑。此外，这些目标在一定程度上是互补的，从而进一步扩大了a股和h股投资的可选范围。

分析师指出，尽管沪港通不够活跃，但其作为中长期政策的潜力不应被忽视。目前，a股尚未纳入各种主流全球金融指数，大规模稳定的国际买入尚未进入。如果指数和权重基金在市场前景中被分阶段吸收，沪港通的活跃程度肯定会大大提高。“深港通”也将是沪港通的有益补充。通过继续深化与香港市场的联系和互联，中国的股票市场和资本市场将进一步对外开放。两个城市的融合将会更加紧密，上海和香港之间的后续联系有望逐步加强，而ah溢价指数有望回归到均衡点。