资金面压力偏紧 谨防年报黑天鹅

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深湾宏远(报价、咨询)

1月份，市场在3100点至3400点区间波动，日线走出“M型”趋势，交易量也大幅下降。从风格上看，板块的热点已经从蓝色市场转变为更偏增长的风格，互联网金融等热点也相继出现。

展望二月，春节假期会引起一些骚乱。由于春节假期在二月下旬，本月的交易日主要在春节前夕。春节前的首次公开募股、假日交易的轻微影响以及资金紧张都将抑制市场。我们预计市场将继续疲软和波动。2月9日，上交所50etf期权正式上市，短期市场波动性加大。预计市场热点将保持相对平衡，轮换将加快。建议投资者关注一些业务模式有吸引力、短期表现不可伪造的成长股，以及新兴产业、表现良好、估值利润率安全的品种。

经济启动乏力，春节前资金紧张

春节期间，数据进入了一个相对真实的空时期，许多经济数据是在3月份连同1月份和2月份一起发布的，因此市场在2月份能遇到的经济数据并不多。然而，从目前的各种迹象来看，2015年初的经济表现并不理想。

1月份新发布的pmi指数跌至50点以下，达到2012年9月以来的最低水平。从pmi分项指数来看，需求指数全面下滑，而价格指数疲软，表明未来通缩压力仍然很大。

由于经济不景气，未来增加刺激的可能性很大。cpi和ppi的持续下降提供了降息的可能性，这也是当前牛市的一大逻辑。不过，我们认为春节前市场仍将相对吃紧，原因有几个:

首先，假期前新股发行数量增加了。2月1日，中国证监会批准了24家企业的初始申请。这是今年第二批ipo批准。据统计，2015年已有44家企业获批新股发行，这将对春节前的市场供求产生一定影响；

其次，监管当局关注基金“脱离现实”的事实，这使得基金进入股市更加谨慎。今年1月，中国证监会对几家大型券商的双重融资业务进行了处罚，这在市场上引起了不小的轰动。事实上，这次惩罚券商的原因不是给客户过度的杠杆融资，而是违规开户，这本身并不是对券商业务的否定。然而，从更深的角度来看，中国证监会、中国银行业监督管理委员会和中国保险监督管理委员会将共同发表意见，并对增加股票市场杠杆的行为进行监督。这本身就表明最高管理层的态度是担心资金会“脱离实际”，影响社会融资成本的降低。这种效应使得基金进入股市更加谨慎，影响了增量基金进入市场；

第三，假日因素导致营业额下降和资金紧张。在重大节假日前，普遍存在交易量大幅减少、资本干预减少的情况，这是由交易者的心理和习惯造成的，也使得市场在春节前大幅上涨更加困难；

第四，短期人民币大幅贬值降低了降息和RRR降息的可能性。最近，人民币大幅贬值，美元兑人民币从2014年11月初的6.11升至最近的6.25，在短短三个月内升值了2.3%，汇率跌至接近去年5月的低点。这使得中国人民银行被动，如果我们增加宽松，它可能导致资金进一步外流。

因此，总的来说，我们认为当前经济不景气，未来有可能进一步放松货币政策，市场下行趋势也有支撑。然而，就2月份而言，由于人民币快速贬值，央行短期降息和RRR降息的可能性正在下降。此外，春节前市场交易相对清淡，资金供求紧张，a股不具备近期推出大市场的条件。

期权增加了短期波动以避免绩效风险

2月9日，期权将正式上市，上交所50etf期权是首个试点品种，将对短期市场产生一定影响。根据我们的研究结果，期权有利于多空信息的快速传播，这将增加短期目标的波动性，使市场趋势更加复杂多变，并使积极的投资者面临更大的挑战和风险。此外，最近发布年度报告公告的公司数量有所增加，进行预减和预亏的公司也不少。随着2月份公司年报和年报预测发布的日益密集，后续的业绩中出现了许多黑天鹅事件。因此，有必要建议避免一些简单地谈论概念的公司。

自下而上关注两类股票

总的来说，由于2月份市场资金可能吃紧，以及黑天鹅事件的表现可能会加速一些高价值股票的下跌，我们建议投资者主要关注两类股票:第一，商业模式是新的，行业空是大的，短期内看不到上限。例如，互联网改造企业，这些公司相对独立，不看短期业绩；第二，业绩稳定、增长相对较好并有一定催化剂的公司和行业，如医药、核电、光伏、苹果产业链等。综上所述，我们2月份推荐的主要品种有广益科技(报价、询价)、金科股份(报价、询价)、复星制药(报价、询价)、唐艺昕(报价、询价)、艾康科技(报价、询价)、龙基股份(报价、询价)、徐欢电子(报价、询价)