民生证券：中国利率短期成为汇率压力的“牺牲品”

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民生证券(Minsheng Securities)分析师关庆友等人3日报道称，人民币汇率压力制约了空的货币宽松政策，不可能有货币宽松和汇率升值的政策组合。

如果人民币贬值通道打开，存放在理财、信托和金融系统的套利盘的即时退出将直接威胁到中国金融的稳定。

考虑到政府的底线思维，央行不会容忍人民币持续贬值，这也是逆回购利率高、货币宽松被掩盖的原因。

——事实上，在当前人民币贬值的背后，是美元太强，而不是人民币太弱。

-随着越来越多的中央银行加入“放水大军”,未来空在中国和主要发达国家之间仍将有明显的扩散。

——届时，中国人民银行的主要目标将不再是防止人民币贬值，而是抑制出口，抑制实际有效汇率上升导致的热钱流入。

——人民币汇率贬值不会成为今年资金短缺的一个因素。

——中国的货币宽松主要取决于国内经济运行，但没有积极支持经济上行的因素。

——预计央行货币宽松趋势不会停止，利率仍将有明显下降趋势。