央行时隔近三年再度出手降准 经济有望筑底企稳

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“未雨绸缪”，近三年后，中国人民银行于2月4日下午6时突然宣布，从第二天(5日)起，将金融机构人民币存款准备金率下调0.5个百分点，并实施了有针对性的下调措施。

然而，专家4日告诉中国新闻社记者，RRR降息的时机已经成熟，中国人民银行今天只是“落地”。

“这是意料之中的，但不选择周末似乎是个意外。”中国国家信息中心首席经济学家范剑平说。《经济学人》信息部中国研究副主任刘谦也认为RRR的削减是“意料之外的”。

根据中国人民银行官方网站数据，最后两次RRR降价公告是在周六，即2012年5月12日和2012年2月18日。

存款准备金是指金融机构为保障客户提取存款和资金结算需要而准备的资金。金融机构向中央银行支付的存款准备金占其存款总额的比例为存款准备金率。存款准备金制度是一项重要的货币政策工具。央行通过调整存款准备金率，影响金融机构的信贷资金供给能力，从而间接调节货币供给。

央行宣布RRR降息0.5个百分点的背景是，中国经济近期面临巨大下行压力，除美国外，世界主要经济体央行都在推行宽松的货币政策。

政府最近发布的1月份中国制造业采购经理人指数(pmi)为49.8%，比上个月下降0.3个百分点，低于繁荣和衰退的界限。与此同时，2014年，中国的ppi下降了1.9%，经历了连续34个月的同比下降，而中国的cpi仅上升了2.0%，创下近5年来的新低。

“在这个时候推出RRR降息，应该说是考虑到了1月份的一些经济数据，也看到了世界其他央行放松政策的做法。”中国人民大学金融学院副院长赵锡军向记者强调，中国人民银行的RRR降息不同于量化宽松。“量化宽松是一种非常规且纯粹的量化宽松。我们的利率是比较稳定的，还没有达到零利率，所以比较灵活。”

针对RRR减息的紧迫性，兴业银行首席经济学家鲁正伟分析，由于各种财务管理刚性支付的存在，减息已经进入死胡同，难以促进融资成本的降低。“RRR减债直接降低了银行的债务成本，减轻了流动性吃紧的压力，并有助于降低融资成本。宽松的RRR降息也将是人民币贬值的驱动力。如果不加以利用，中国经济将继续低迷，通货紧缩也不会得到解决。

近三年后，RRR再次被下调。“水释放”的规模是多少？中国银行国际金融研究所高级研究员周景通预测，此次降息将释放约4000-5000亿元的商业银行可贷资金。赵锡军的预判也差不多，有3000-4000亿元。

此次RRR降息有望降低中国企业的高融资成本，尤其是小微企业。

赵锡军表示，上述规模资金有望缓解企业资金短缺。特别是，以配套方式启动的有针对性的RRR减排量，可能会对肖伟和“农业、农村和农民”产生更多的支持，“将促进实体经济的发展”。

陆政委指出，此次减持将降低金融机构的成本，而长期资金的释放将有助于稳定金融机构的预期，引导融资成本的降低。

专家表示，RRR降息将直接惠及中国股市和楼市。

“我可以肯定地说，这对股市和楼市都是好事。”周敬通说道。

"当然，这对股市来说是个好消息."赵锡军指出，在RRR减持导致心理预期提高的影响下，预计a股市场将因这一影响而出现上涨势头。

不过，他也强调，有必要警惕此次RRR降息释放的资金将被贷给一些正在进行结构调整的行业，如房地产和一些产能过剩的行业。“这对实体经济可能不是一件好事，但会巩固原有的不利格局”。

“如果你说资金将流向房地产和地方融资平台，你不能说永远不会，但在当前形势下，RRR减排的好处大于坏处。”周敬通认为，结构调整和支持底部的经济是齐头并进的。“这不是一种跷跷板式的关系，但实际上它们可以相互兼容，而不会相互冲突。”

赵锡军认为，中长期应更加重视经济增长与结构调整、方式转变和升级之间的平衡关系。

“在当前新常态下，经济工作的重点已经是增长的质量和效率，而不是速度和规模。”赵锡军提醒说，货币政策和宏观经济政策在保持经济增长底线的同时，还应更好地促进结构调整、发展模式转变和经济环境升级。