央行降准靴子落地 理财产品春节行情不会完

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昨日央行下调RRR利率，令许多青睐银行理财产品的人有点紧张。每年春节前，理财产品的收益率都会稳步上升。但今年，随着RRR降息，谁知道银行理财产品是否存在节前市场？昨日，银行业研究中心主任尹艳敏指出，短期内，虽然RRR降息能在一定程度上缓解近期市场资金紧张的压力，但股市ipo、春节前资金紧张等因素依然存在，银行理财产品平均预期收入水平可能不会立即大幅下降，投资者仍可关注大城市商业银行和股份制银行销售的高收益理财产品。

尹艳敏表示，虽然监管部门在2014年调整了我行存贷比评估，增加了存款偏离指数，以控制我行月末和季末通过理财产品抢存的行为，但银行理财产品的月末收益被稀释，但季末收益仍然明显。

根据Yinxian.com的数据，非结构化人民币理财产品的周平均预期收益率在2014年继续下降，从年初的5.79%下降到11月中下旬的5.05%，但在此期间，非结构化人民币理财产品的平均预期收益率在每个季度末略有回升。11月21日央行宣布降息后，理财产品平均预期收益率明显回升，12月最后一周非结构化人民币理财产品平均预期收益率升至5.42%。可见，银行理财产品的季末效应依然存在。进入2015年后，非结构化人民币理财产品的周平均预期收益率再次下降，但仍保持在5.2%以上。

尹艳敏特别指出，央行下调RRR利率后，市场资金仍然相对宽松，银行理财产品的收益率也应该下降。然而，在当前的市场环境下，银行理财产品的收益趋势不再简单地由资金紧张程度决定。

首先，余额宝、李财通等网络理财产品的兴起，不仅加速了银行活期存款的流失，也为银行理财产品带来了竞争，市场竞争对银行理财产品的定价产生了较大的影响。此外，随着股票市场的发展，银行理财不再单纯依靠非标准化的债务资产来增加收益，而是通过“伞式”信托等方式进入股票市场，为理财产品的投资方获取更高的收益。因此，银行理财产品的收入水平在2014年底没有下降，而是大幅反弹，吸引投资者的资金再次回归。

尹艳敏得出结论，从长期来看，央行的RRR降息为市场释放了长期流动性。从长期来看，以固定收益资产配置为主的银行理财产品收入仍将主要下降，预期收益率超过6%的高收益产品也将下降。但短期内，银行理财产品的平均预期收入水平可能不会立即大幅下降，投资者仍可关注一些银行提供的高收益理财产品。