投资价值的本质

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到目前为止，中国股市还没有投资价值。不仅中小投资者，就连许多资深市场参与者和学者都感到困惑。根据我的理解，关于投资价值的讨论应该从以下两个方面入手:

首先是传统意义上的投资价值。根据传统的投资观点，购买股票等于投资上市公司，而投资上市公司就是与企业分享现有利润和未来可能的增长。然后，众所周知的指标或定义，如市盈率和增长是非常重要的。就个人而言，如果我们按照这个标准来判断当前的中国股市，那么，总的来说，这个市场没有投资价值。即使许多新股是以发行价格投资的，在这个意义上也没有投资价值。大多数市场品种，包括蓝筹股和st股，都不能给投资者带来满意甚至基本回报(因为他们没有这种能力)。所谓的蓝筹股和科技股只是形式上的不同，而不是本质上的不同。用一个不恰当的比喻来说，分数为10的学生和分数为30的学生之间没有本质的区别。他们是穷学生，他们都必须补考或复试。

第二，芯片意义上的投资价值。如果我们把股票与上市公司分开，用股票作为追逐资本的筹码，我们就可以找到答案，解释目前市场上存在的各种现象。根据这一理论，目前市场上的大多数品种不仅具有投资价值，而且具有相当大的潜力。芯片意义上的价值本质上不同于传统意义上的价值。后者是根据市盈率、行业和公司增长来定价的，而前者的价值主要体现在芯片的集中或分散上。如果芯片高度集中，并由强大的机构持有，它们的投资价值将会很大，它们不断增长的潜力将会是足够的。反之亦然，达拉斯到礼堂为什么许多优秀的股票总是没有上涨？由于芯片无法有效集中，许多散户投资者将它们视为珍宝，因此它们没有芯片意义上的投资价值。st和pt热炒的原因其实很简单，就是筹码容易集中。许多人认为它们是短期品种，主力动摇了仓库，溜走了。随着芯片集中度的提高，投资价值自然会上升。

中国股市最关键的问题之一是，流通股不涨，st和pt活跃。流通股没有上涨的原因是当前市场的结果。表面的原因是性能良好且稳定，这导致空缺乏想象力，但真正的原因是芯片无法有效地集中。一旦大多数中小投资者放弃他们已发行的股票，他们的春天就会到来。同样，由于利润效应的迅速传播，st和pt的粉丝也在不断增长。目前，收集T型股的筹码要困难得多，尤其是中低价股。即使把政策风险放在一边，我相信总有一天，当许多人不爱科技，当他们坠入爱河的时候，这个行业的好日子将会结束。原因是芯片意义上的投资价值下降甚至消失。当然，普遍的感觉是现在还为时过早，因为仍然有很多人在st和pt咬牙切齿，仍然有很多人有“小偷心”(看着心痒，买一点)但没有“小偷勇气”(一旦跌倒，就睡不好觉)。

至于芯片意义上的投资价值是否会引发市场泡沫，我认为答案是肯定的，所以不会在这里推出。然而，在强大的机构控制了芯片使其升值之后，如何使它们得到市场的认可(传统意义上的价值认可)也涉及到股票市场的另一个热门话题——银行家的本质，这是另一回事。

最后，我想强调的是，很多人认为中国的股票市场没有投资价值(在传统意义上)，让我们来推测一下。我说，我们必须先搞清楚什么是投机。如果投机被认为是今天买明天卖，我认为大多数人没有这个能力。我的建议是:不要金刚钻，不要瓷器。如果长期持有未偿成长股以外的投资策略被视为投机，或者上述筹码意义上的投资也被视为投机，那么我认为中国股市的投机性空是巨大的，这也是我们“投机者”生存的基本条件。