招行将发31亿住房抵押贷款证券 房贷证券化提速

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继邮政储蓄银行之后，中国招商银行(报价600036，供参考)也将在近期发行抵押担保证券(人民币)。

近日，中国债券信息发布了2015年个人住房抵押贷款证券化信托一期资产支持证券发行文件。根据文件内容，招商银行将于3月6日在银行间市场招标发行31.5亿元人民币。

在业内人士看来，住房抵押贷款证券化产品可以提高银行的流动性，缓解资本压力，增加房地产资金的供给。随着市场的发展和成熟，未来可能会发行更多的人民币。

优先级a-2文件大小占81%

根据发行文件，招商银行人民币发行规模为31.5亿元，分为a-1级、a-2级、B级和二级文件，分别占6.35%、80.7%、7.05%和5.9%。中国信用评级和美国信用评级分别被评为aaa、aaa和aa级；次级资产支持证券不被评级。《商业日报》记者注意到，此次交易集合资产涉及招商银行向8907名借款人发放的8920元个人住房抵押贷款，单笔贷款最高本金余额为976.25万元，加权平均年利率为6.75%，剩余贷款期限不超过10年且不少于0.5年，加权平均剩余期限为6.6年，其中2014年新增贷款占40.74%。

中国信贷金融业务部分析师祖辛表示，人民币加权平均贷款剩余期限为6.6年，远低于其他人民币产品约15年的加权剩余期限，证券风险暴露时间相对较短。

此前，邮政储蓄银行发行的人民币加权剩余期限为15年。

然而，祖辛认为，RMBS招商银行40.74%的集合资产是2014年新发放的住房贷款，已经偿还了几期，尚未进入贷款到期期。借款人的违约成本较低，预期违约水平略高于到期贷款。

联合信贷评级公司在评级报告中还表示，本次交易中集合资产的账龄较短，加权平均账龄为17.34个月，85.69%的贷款账龄在30个月以内，尚未超过高违约期。

根据发行文件，招商银行发行的支持债券a-1级为固定利率，a-2级和B级为浮动利率，票面利率为基准利率+基本利差(基准利率为五年以上贷款利率，公告前一天为6.15%)。优先级a-1的投标区间为4%~5%，优先级a-2和优先级B的投标区间分别为(-1.85)%~(-0.85)%、(-1.15)%~(-0.15)%。

此外，该债券池资产尚未进行变更登记。《中国信用评级》在评级报告中称，发起方转让证券化信托财产时，并未办理抵押转让变更登记，而是在贷款违约后办理的。然而，发起人承诺在无法对抗主张抵押财产权利的善意第三方时，将住房贷款作为不合格资产赎回。

人民币今年可能会爆发

在业内人士看来，招商银行发行人民币债券是个人住房贷款证券化产品发行的有序推进。

人民币债券被业界认为是增加房地产资金供给的有效方式，但其在中国的发展速度并不快。

2005年3月21日，央行宣布住房抵押贷款证券化试点正式启动。但在此之前，只有建行和邮政储蓄银行成功发行了此类产品。其中，建行在2005年和2007年发行了两次人民币，邮政储蓄银行在2014年7月发行了一次人民币。招商银行发行的人民币债券是自2012年资产证券化业务重启以来发行的第二只人民币债券。

去年9月，监管机构发布了一份文件，鼓励银行通过发行抵押贷款支持证券和其他措施筹集资金。

一位券商分析师告诉《国家商报》，人民币的期限相对较长，回报率也不高。以前，中国的发展速度并不快，但目前一些银行有比较大的需求，而且随着市场的进一步发展，未来的流通量应该会逐渐增加。

祖辛认为，随着备案制度的进一步完善，人民币产品的发行周期有望进一步缩短。因此，预计在招商银行人民币债券成功发行后，银行间市场将陆续发行更多人民币债券产品，2015年人民币债券产品将迎来一定程度的爆炸性增长。