野村：市场再度看低日本通胀率预期 央行或需再行动

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野村证券(Nomura)分析师后藤裕久(yujiro goto)周二(3月3日)指出，在过去的2月份，债券投资者对日本通胀率前景的预期进一步下降。这意味着日本央行此前设定的2%的通胀目标可能更难如期实现，因此央行可能需要做出额外的宽松努力。

根据调查，投资者现在预计日本的核心消费价格指数在未来十年将达到1.36%。在2014年7月达到1.61%后，长期通胀预期再次逐渐下降。短期通胀预期也是如此:一年期通胀预期目前为1.11%，这是自2013年10月两年期通胀预期降至1.22%以来的最低水平，甚至是自2013年8月以来的最低水平。实际通胀已经放缓，这主要是由于油价下跌，债券投资者对通胀失去了信心。

在通胀预期缓慢下降的同时，名义收益率出现反弹，这是由于美国国债收益率的反弹和日本央行最近的宽松预期，特别是降低超额准备金率的预期下降。因此，日本10年期债券的实际收益率从-1.12%升至-0.98%，为2014年6月以来的最高水平。今年2月，美国和日本10年期债券的实际收益率差从此前的1.38%降至1.24%。去年12月，国债实际收益率差达到1.54%，为2009年1月以来的最高水平，随后逐渐放缓，与美元兑日元升值趋势放缓相一致。

野村指出，日本10年期债券的实际收益率仍在负区间，该家族对通胀的预期仍较低，这可能表明日本央行不会在下周的政策会议上考虑放松政策。值得一提的是，通胀预期仍然是日本银行最重要的经济参数之一，而预期的下降很可能会使市场继续猜测日本银行将加强其宽松努力。日本2月份的消费通胀预测将于3月12日公布，这对于日本银行的政策前景和日元汇率趋势至关重要。