建立金融价格发现机制的必须一步

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3月31日，存款保险制度终于登陆中国。同日，国务院发布了《存款保险条例》，并宣布从今年5月1日起实施。根据规定，银行需要参加存款保险并向存款保险基金缴纳保费。因此，不超过50万元的银行存款将由存款保险基金全额投保。存款保险基金管理机构对银行防范风险也有一定的监管能力。

事实上，在此之前，“存款保险”在中国已经存在。自计划经济时代以来，中国的银行储户一直认为银行存款是安全的，由国家担保。过去的政策操作也强化了这一信念。因此，虽然没有明确的法律法规和专职机构，中国一直有存款保险。然而，它只存在于每个人的信仰中，它是一种隐性存款保险。因此，《存款保险条例》的颁布应被理解为过去隐性存款保险制度的体现。

所谓存款保险是指国家为银行存款提供担保的机制。它能有效消除储户挤兑银行的动机，从而防止银行挤兑的发生，维护金融稳定。

在利率市场化改革快速推进的今天，建立这种显性存款保险制度有两个重要的意义，因此非常必要。

首先，显性存款保险可以明确金融市场中政府信用的边界，从而使金融价格体系合理化。

以前的隐性存款保险没有明确的界限，所以它会自动延伸到存款保险不应该覆盖的金融产品。例如，在隐性存款保险制度下，储户自然会认为银行理财产品和存款一样由政府担保，因此它们是安全资产。结果，金融价格体系被扭曲了。一些本应高收益、高风险的产品，由于隐性存款保险的覆盖，变成了高收益、无风险的资产，从而提高了全社会的无风险收益率，挤压了实体经济企业(尤其是民营企业)的融资。

将隐性存款保险转换为显性存款保险，可以为存款保险划定清晰的边界，使存款人能够正确认识不同金融产品的收益和风险属性，从而消除政府信用范围模糊给金融市场带来的干扰，理顺价格体系。

第二，显性存款保险制度是金融机构健康竞争的前提，是建立金融价格发现机制的必要步骤。

在利率市场化改革中，政府对利率的控制大大放松。目前，除存款利率上限外，其他利率已完全放开，由市场决定。然而，金融机构之间的竞争是合理市场定价的前提。

但是像所有的保险一样，存款保险也带来道德风险。受保银行有追求更高风险以获得更高回报的动机。对此，隐性存款保险无法抑制。结果，这些激进银行反而可能赢得竞争，形成一种坏钱赶走好钱的模式。

只有建立明确的存款保险制度，赋予存款保险机构监管银行的职能，才能有效降低存款保险带来的道德风险，建立健康的竞争格局，进而形成合理的金融价格形成机制。

从这两个角度来看，我国实施显性存款保险制度意义重大，是利率市场化改革成功的前提。在利率市场化改革即将到来之际，《存款保险条例》的实施恰逢其时。