有色板块业绩惨淡 现金流充裕“不差钱”

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截至4月1日，超过一半的有色金属企业发布了年报，其业绩有增无减。国际商品价格下跌已成为大多数有色金属企业业绩不佳的主要原因；然而，中铝、山东黄金等企业正在进行“国企改革”，财务“拨备”和解决人事问题也消耗了部分企业的收入。

年度报告的亮点:有更多的真金白银和现金

在总体不尽如人意的情况下，也有一些亮点，一些企业通过各种开源节流，化亏为盈。推迟发布年度报告的云南铜业预计净利润为6800万元至1亿元，同比扭亏为盈。预计年净利润在1500万至3500万元之间的裕光金铅将扭亏为盈。

对于对企业实际经营至关重要的现金流来说，有色板块的现状比大多数蓝筹股板块要好。中铝的每股亏损高达1.2元，其报告的年度每股现金为1.08元。业绩下滑的山东黄金，每股现金1.74元；江西铜业的每股收益为0.82元，每股现金为0.50元。有了足够的现金，它必将为2015年的运营提供强有力的支持。

预期:总体复苏差距正在扩大

与其他行业相比，有色金属企业的主要产品是有色金属产品，与国际商品市场密切相关。在经历了2014年的大幅下跌和今年第一季度的剧烈震荡后，2015年国际有色金属价格的总体走势应该是回暖的，原因有二:一是中国经济正在好转，中国是世界第一。金属消费者和进口商；房地产和基础设施行业的复苏将有助于稳定全球金属价格；其次，美联储加息预期的影响将逐渐减弱，这将有助于以美元计价的有色金属价格回升。

但是，由于国际金融市场的动荡，有色金属企业的盈利前景可能存在一些差异。电子行业提前复苏，锌、锡和钨金等金属的前景更好；中国建材市场的走强也有利于铝价格从“熊”到“牛”的转变。

风险警告:

小型金属库存

不完全乐观

《广州日报》记者调查了当地期货市场，了解到由于近期股市火爆，资金外流，除股指期货、白糖等少数品种外，期货市场其他产品交易相对疲软，有色金属无法逃脱萧条趋势。受此影响，镍期货自上周上市以来已经下跌了4个交易日。周三，主合约单日下跌3.6%，开盘时累计跌幅达到9.2%。国际镍价持续下跌，这也是本轮镍价大幅下跌的主要原因。从短期和中期来看，镍价前景不容乐观。

另一方面，a股镍业公司虽然遭受了巨大损失，但其股价却持续飙升(两个月内涨幅超过30%)，业绩大幅增长，但被停牌两个月，经营面临不确定性。中投证券分析师认为，并非每只小型金属股都有乐观的前景，因此建议区别对待，镍股应谨慎选择。