第二次处罚两融难使市场降温

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梁，广州证券投资公司首席顾问

当我们谈论该行业的市场状况时，我们应该首先找出监管者引入监管和控制政策的动机。首先，从两大媒体到国家层面，中国证监会都在尽力鼓励牛市。金融一体化自由化是中国证监会对牛市的积极举措。这两家媒体不停地说牛市刚刚开始，并告诉市场，这一点至少在4000点以上。另一方面，央行行长很少表示资本流入股市是正常的，市场媒体也淡化了“流入市场”这个词。没有人敢在这个时候提及股市的风险。这些是市场上涨的根本原因。第二，各级政府都希望股市上涨，但他们希望股市按照自己的意愿慢慢上涨。在4000点理论之后，两家媒体都没有谈论股市的疯狂。相反，他们开始了一系列小动作，让市场顺从。在央行行长的讲话之后，它连续九天成为正常状态，交易数万亿次，每日限购100股，这是一个危险的信号。中国证监会开始暗示，许多股票的市盈率超过100倍，而市场根本没有收敛。直接发出信号，检查操作市场行为，300元的股票被动摇了下来，创业板也大幅下跌的反应。但事实上，市场已经到了疯狂的状态，你怎么能听你的话呢？第三，指数大幅上涨，日成交量超过1万亿元，日涨停100股，创业板的疯狂行为。我们预测了这些市场条件可能在一个月内导致的监管。4月3日，中国证监会发言人张笑君在例行记者会上报道了一季度券商融资业务现场检查情况。六家证券公司因在融资融券业务中违规受到中国证监会不同程度的处罚。你可曾记得，上一次宣布暂停三家证券公司的新金融业务，处罚几家违规的证券公司，导致证券公司集体跌停，指数大跌？本来早就应该宣布的，但市场并没有持续听取警告，是在犯罪记录下发布的。每个人都预测它将对市场产生什么影响。经纪类股会集体下跌吗？上证综合指数会大幅下跌吗？创业板结束了吗？

首先，第二个不利因素很难给市场降温

关于市场前景，我们有两个结论。首先，第一次处罚和第二次处罚的市场背景发生了很大变化。在市场首次推出之前，当两个融资基金推高市场时，这两个融资基金通过融资或证券借贷带动其他基金对经纪行业进行投机，经纪行业连续的集体涨停成为当时市场的正常状态。金融一体化之外的基金很少。当时，每日限售股集中在券商或一带一路，如南北车，没有每日100股的限制。创业板市场非常不尽人意，它应该是“满仓踏足空”的板块之一。市场严重依赖这两种融资方式的资金，因此许多投资者无法获得资金。一些券商会在未来吸引投资者，越过底线或延长两次融资的服务年限，从而导致券商类股疯狂上涨的趋势。两家主要媒体开始质疑杠杆基金是否会损害股市。领导证监会处理一些券商。因此，经纪类股大幅下跌，市场也大幅下跌。

市场第二次进入全民股票交易时代。最大的迹象是经纪公司在这个市场上没有发挥很大的作用，指数基本上是由每日100股的限制推高的。管理层希望公众对国有企业的大盘股进行投机，两家公司的整合主要是针对这一方面，但市场疯狂推高创业板，误入歧途，一定是非主流基金造成的。然而，市场不太喜欢加权国有股。首先，人们的猜测过高。第二，这些国有股中的大部分都不想偿还市场，仍有大量融资项目在进行。市场，尤其是非融资基金，自然对创业板情有独钟。根据这些预测，引入经纪业务对市场的影响可能非常短暂。除了券商类股的短期影响外，100只股票仍处于涨跌之中，创业板继续大踏步前进，市场依然非常火爆。至于30股新股，这根本不是问题。你已经300岁了，估计影响不大。原因很简单:市场的热情已经被强烈地激起。这样的政策有用吗？

二是关注中小板，防范创业板风险

其次，了解这项规定的背景，我们将判断下一阶段的股票投机。经纪类股在上周显示出可喜的趋势，在上周回落时，也有必要尊重调控政策。然而，由于券商的上行主要不是两只融资基金的运作，在券商回落到一定程度后，市场将重新进入。在这次行动中不要急于反弹。经纪类股最理想的调整区间是10日移动平均线附近。出于多种原因，银行股的股价不太可能大幅反弹，在上周受到影响后，很可能会有上涨的机会。很多国有企业的股价已经在天上了，还有几元的银行股。这个机会是可以把握的。我们认为，全面推高市场后进入的资金可能会集中于低价股，而银行股在这方面具有不可替代的优势。一带一路也是一个持续的市场。股票价格已经飙升，一些股票已经进入空市场，但更多股价较低的行业有机会继续被基金推高。经纪、银行、保险和一带一路是这个市场的核心。虽然房地产行业有政策预期，但市场对地产股的情况非常清楚。因此，我们不应该对地产股期望过高。

杰姆是一个不听话的孩子。历史上，许多政策都是针对创业板推出的，如限制进入市场等。从2007年到2014年，a股市场主要由创业板和中小板驱动，因此上海证券交易所(微博)不得不发布许多所谓的政策来盘活蓝筹股。经过一段时间的疯狂炒作，创业板在板块、业绩、丰厚分红等方面都优于国企大盘股，这是市场深思熟虑的结论。这次创业板市场没有政策，所以本周创业板很有可能继续上涨，但这也可能直接导致最严重的打压。我们的观点是创业板已经处于风口浪尖，我们特别喜欢炒作创业板，关注政策风险。中小板在这方面从来没有被压制过，所以要特别注意中小板的机会。中小板业绩的增长、重组的成功、触网的主题以及个股的高周转率都是我们关注的焦点。

总之，股市不可能没有风险。当权重股和创业板被高度炒作时，我们应该关注中小板。