十年老股民佣金费率比新股民高 开户时间越长实惠越少

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优惠券业务的潜规则受到了投资者的批评。业内人士表示，“垄断”许可证已经发放，否则券商将面临巨大挑战

经纪调查系列之一

特约记者张忠安、杨欣

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在广州，14000元和13000元并不罕见，但最近市场有所好转，所以不再那么容易讨价还价。一些经纪人在给出低利率前要求更多的账户资金。

更令人惊讶的是，仍有许多投资者的佣金超过千分之一。他们开户时间越长，他们的贡献越大，但收益越少。经纪服务也受到了批评，信息推送甚至成为投资者的“负担”。

一些专业人士指出，证券公司目前积累的问题主要是由“垄断”许可证造成的。随着金融改革的深化和未来牌照的放开，证券业可能会发生变化，带来许多机遇和更多挑战。然而，一些强大的大型券商的优势仍然显而易见。

a股再现全民股票交易！在4月份的前三个交易日，这两个城市的交易额达到了3.63万亿元。按照七千(万分之七，下同)的佣金率，中国120多家券商代扣的佣金约为25亿元。在广州，14000人和13000人并不奇怪。然而，市场已经好转，经纪人的态度也发生了急剧转变，讨价还价也不那么容易了。“和经纪人谈了谈后，他们勉强答应出万分之三，还要求将账户存款增加到30万元。”一些投资者表示。

经纪人被称为“棋牌室主人”

更令人惊讶的是，投资者开户时间越长，他们的贡献就越大，但经纪人给的好处就越少，而新账户更有利，因为经纪人抢客户。经纪人收到了佣金，他们的服务水平也受到了质疑。

“我们以前太死了。现在，金融改革应该是券商最大的利益所在，许多企业都可以做到。”北京一家大型经纪公司的一名高管表示。然而，在许多市场参与者看来，金融改革对经纪人有利还是对空有利，目前仍难以确定，甚至未来的挑战可能大于机遇，这可能迫使经纪人改善服务，提高客户满意度。

一些老投资者评论道:什么是经纪公司？也就是说，股票必须通过一个指定的渠道，而他们被抢劫是徒劳的。在许多人眼里，经纪公司就像棋牌室的主人，依靠“牌照”这一独特的资源生存，而那些在里面玩的人必须为此付出代价，无论他们是赚还是输。

“这主要是关于经纪业务，这是证券公司最传统的业务。投资者必须收取买卖佣金。”华泰联合证券分析师告诉广州日报记者。根据中信证券的运营数据，在2014年的经纪业务中，除了大头代理买卖证券外，营销单元席位的租金收入也是6.14亿元，但支出只有2319.7万元；证券代理业务收入超过90亿元，但支出只有16.3亿元。

混业经营使经纪人能够应对巨大的挑战

“车牌”是时代的产物，在今天建立一个强大统一的网上交易系统和平台并非不可能。不过，业内大多数人表示，由于对混业经营的预期，虽然券商行业获得了新的机遇，但潜在的挑战也不小。“银行业过去是一家零售银行，现在也从事投资银行、资产管理和中介业务。这意味着经纪渠道业务面临着巨大的挑战，不再是失去简单行业垄断优势的问题。”知名私募股权投资者、热爱股票的首席执行官邹军表示。

另一位机构人士也表示，银行、券商、保险等金融机构的混业经营对主要行业有很大影响。“如果经纪人做一些银行业务，那将是银行的损失。然而，如果一家银行做经纪业务，它可能会为经纪人损失一大笔钱。这就是为什么证券许可证之前被释放，这导致经纪股票大幅下跌。”

广州一位资深分析师也指出，目前，券商担心的不止是交易渠道。“他们最初认为，机构和大型家庭的资产管理业务能赚更多的钱。如今，定向增发的月申报规模激增，不仅使券商投资人才面临损失，更大的资产管理业务也被定向增发和银行侵蚀。”(转到a14)

责备

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投资者贡献越多，他们得到的好处就越少

“我已经开了将近十年的账户了。虽然交易不多，但我为券商做了很多贡献，但我得到的好处比新投资者少。”广州投资者王向《广州日报》记者痛陈:2007年，他在广州中山大道一家中小型经纪公司开了一个账户。“当时的佣金定为千分之三，然后调整为千分之一点二。后来，其他人都是18，000和16，000。当我要求下调时，他们不会这么做。”

67岁的股东李阿姨也告诉记者，股票交易是退休后的主要生活方式。前两年，当她把账户转到自己家附近的一个证券营业部时，商定的佣金是14000英镑，但最近她发现自己在施压。收取的佣金是18000英镑，“我打电话要求减为13000英镑，经纪人还说18000英镑是全国统一的规定。”

面对经纪人不愿降低的高额佣金，“转账”已成为讨价还价的杀手。“我说如果我不减少佣金，我就转账。经纪人立即承诺降到13，000。”李阿姨说。王先生还说:“最后，我不得不改变我的帐户。我为这家经纪公司贡献了近十年的佣金收入，但与新开账户的新投资者相比，获得的利益要少得多，这是不合理的。”

一些分析师认为，经纪人可以动态管理客户账户，并根据交易活动和资金数额主动调整佣金率。

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利润率超过50%是不够的

虽然从2006年到2007年，中国的佣金率与牛市相比大幅下降，但经纪业务的利润率仍在50%以上。

目前，经纪业务部门向投资者收取的佣金一般在18000元左右，13000元基本上是行业最低标准。在这种情况下，大中型家庭甚至可以给“12，000”。据一位新股东说，她最近去销售部开了一个账户，被要求一次至少注入30万元，所以佣金只能是1.3万元；否则，16000元在反复讨价还价后被定为14000元。

滨江路一家券商营业部告诉记者，自从网上理财如“委托金宝”上线以来，券商确实受到了压力。“我以降低佣金为代价，用稍高的资金留住了一些客户，小客户只能让他们赔钱。”经纪人的服务需要成本。”

根据中信证券发布的最新数据，2014年，证券业的平均佣金率降至1.7万英镑左右。在广州，以前“统一”的18，000元佣金率也已经崩溃，14，000元和13，000元是常见的。如果估计在15，000元的水平，100，000元的交易佣金只是几十块。监管当局此前曾规定，行业佣金不应低于销售部门的成本(约为佣金率的万分之三)。“它真的被允许无限制地减少，这对行业来说太令人震惊了。”

虽然佣金水平较低，但券商的经纪业务利润仍然很大。2014年，中信证券实现收入291.98亿元，同比增长81.18%，其中经纪业务收入101.77亿元，同比增长55.62%，利润率高达50.05%。在中信证券的五大业务中，仅次于资产管理业务的51.91%。在主营经纪业务中，代理买卖证券收入为90.69亿元，占89.11%。海通证券营业收入179.78亿元，经纪业务收入63.44亿元，其中代理证券交易收入54.72亿元，占经纪业务收入的86.25%。

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系统性罢工导致投资者崩溃

经纪交易系统的频繁“罢工”也反映了资本市场基础设施的落后。

自去年第四季度以来，a股成交量已多次达到万亿元大关。这导致严重的交通堵塞，甚至许多经纪服务崩溃。"特别是手机交易软件没有登录，或者死机没有反应."广州投资者谢告诉《广州日报》记者。当记者登录经纪公司的交易系统时，当市场成交量飙升时，他经常会被卡住，这比正常情况下要多4到5秒钟，甚至更长。

一些经纪人也直言不讳地表示，在去年交易量大幅增加后，许多经纪交易系统会出现这样或那样的问题。“对于普通投资者来说，因为我们看到的交易市场已经是‘历史’数据，而且对时间要求也不太敏感，系统慢了三四秒。然而，对于大投资者和高频投资者来说，这一时间成本仍然很高。”广州一家经纪业务部门的负责人向记者指出。

目前，市场上的交易软件主要由通达信和Flush操作，许多券商也在开发自己的交易系统。这通常会导致系统兼容性、过载操作等。，这让一些投资者对交易不满意。因此，预计券商未来可能会投入更多资金升级交易系统。

4

在向投资者推荐之前，股价已经上涨了一半

“新闻”长期以来一直是a股投机中不可或缺的元素，尤其是对散户投资者而言。在一次采访中，记者发现大多数投资者对佣金并不敏感，而是更注重经纪人的服务。投资者王说，“如果经纪公司只靠佣金赚钱，我们为什么要让经纪公司去拔毛呢？“！服务已经到位，即使佣金更高，也是值得的。”

目前，各种证券公司向投资者提供的最常见的服务是分析和推荐短信，但很多投资者认为每天早上都有N多家证券公司给自己发“上市前参考”和“信息早餐”，这已经成为一种负担。

一位股东说，经纪人对市场的分析和个股的推荐都不准确，几次之后，他们失去了信任。一些投资者抱怨说，一些经纪信息误导了投资者，研究报告要么干货少，要么在股票开始上涨20%~30%后强烈推荐，这样小散户就可以在高位接手。

然而，一些投资者认为，证券公司对市场的分析和对股票的推荐具有一定的参考价值，特别是在市场价格高或低的时候。此外，投资者不能完全及时掌握的信息，如上市公司的首次公开募股和异常公告，也可以从证券公司的短信中获得。“毕竟，人们提醒说‘股票交易是有风险的，你进入市场时需要谨慎’。经纪人的分析只能作为参考，而不能作为自己投资成功的唯一砝码。”股东杨说。

虽然在投资者眼中，每天支付5至10美分算不了什么，但对销售部门来说却是一个沉重的负担。一些投资者还表示，经纪人不时举办的免费股东沙龙和投资论坛对投资者有吸引力。

(从a13版本继续)

然而，记者发现，对于投资者来说，虽然在券商牌照发放后有更多的开户选择，但从安全性的角度来看，大多数投资者、基金等机构在未来的混业经营中总是会放弃券商，其中大规模强大券商的优势依然存在。

投资者担心安全

2013年10月18日，中国证监会首次公开支持投资者对交易系统故障造成的损失进行索赔。因此，一些投资者在期待佣金“价格战”的同时，也担心互联网金融模式的安全性:打算进入证券经纪业务的互联网公司能否开发出一个万无一失的交易系统？如果交易系统出现故障，给投资者造成巨大的经济损失，其自有资金能否得到偿还？

2013年，高盛遭遇交易系统故障，错误地向包括纽约泛欧交易所集团(NYSE Euronext Group)在内的三家交易所发出了数千份期权合约交易指令。一些投资者表示:确保交易系统的顺畅确实是一个难题，即便是对运行了几十年交易系统的证券公司而言，更不用说进入这一领域的新互联网公司了。一旦涉及到薪酬问题，年收入数十亿美元的高盛就能负担得起，但可能只有少数互联网公司拥有这种资本。

小型经纪服务确实更糟糕

同时，在服务方面，它仍然具有经纪的优势。“我很贪婪。当我从一个大经纪公司转到一个小经纪公司时，服务真的很差，交易速度明显更慢，我得到了一分钱。”资深投资者方女士认为。

一些基金机构也表示，其中一些具有强大研究能力的机构将继续合作。南方基金首席策略师杨德龙告诉记者，该基金本身的研究能力并不像经纪研究机构那样全面，经纪公司为该基金提供很多服务，包括联系路演、各种研究报告、推荐个股等。“我们对经纪公司的服务基本满意，所以我们现在有了更多的合作”。他说。

至于互联网金融对券商的影响，杨德龙认为，互联网金融只是提供了一个交易渠道，不能取代传统券商所扮演的角色。如果有互联网金融等其他交易模式，基金也会选择传统的经纪交易模式，因为大多数基金认为经纪增值服务仍然非常有价值。“在将来颁发经纪许可证后，经纪人有必要竞争服务。哪个服务多，哪个服务好，我们就选哪个。即使佣金提高一点，只要能提供相应的服务，基金是可以接受的。”杨德龙告诉记者。

经纪服务的差异化

一家私募股权基金告诉记者，与公共基金相比，私募股权基金享受的服务较少，因此经纪人的佣金也较低，目前在万分之三到万分之五之间。经纪人向私人股本提供的服务也是不同的。纯交易和提供R&D报告的佣金自然不同。由于私募股权基金通常只有少数团队，因此不可能有大量的人力来进行市场和个股的研发。因此，私募股权基金喜欢选择综合实力强，特别是研发能力强的券商，而互联网金融不具备私募股权基金所需的服务内容。(张忠安杨欣)