“水十条”或在月内发布 治水盛宴即将开启(附股)

本篇文章3881字，读完约10分钟

备受关注的《水十篇》即将出版。参与编写《水十篇》的专家透露，《水十篇》有望在本月内正式发布；环境保护部官员不久前表示，“水十条”已经过国务院审核，将很快发布。分析指出，“水十条”预计将带来超过2万亿元的投资，而治水盛宴即将拉开。

“水十篇”可能在一个月内推出

备受关注的《水污染防治行动计划》(《水十条》)即将出台。据记者介绍，《水十篇》已经按要求进行了修改和定稿，预计将在一个月内正式发布；环境保护部的官员最近表示，“水十条”已经由国务院进行了审查。

环境保护部科技标准司副司长刘志权在3月27日举行的水产业战略论坛上表示，“水十条”已经国务院常务会议审议通过，将在修订完善后尽快发布实施。刘志权指出，“水十条”将实行最严格的源头保护和生态恢复制度，主要包括综合治理污染物排放、节约和保护水资源、努力保障水生态安全、充分发挥市场机制作用、明确和落实各方责任。

在今年的全国“两会”上，备受社会各界关注的“水十条”首次出现在政府工作报告中，这是继《大气污染防治行动计划》之后中国又一重大污染防治计划。在1月15日举行的2015年全国环境保护大会上，原环境保护部部长周生贤透露，2015年，他将集中精力开展防治空气、水和土壤污染的三大战役。《水污染防治行动计划》将在中央政府审批后发布。

据了解，《水十篇》将于今年年初发布的消息早在去年就已经传开了。2月底，国家发展改革委、财政部、住房和城乡建设部联合下发了《关于制定和调整污水处理收费标准的通知》，提高了城市污水处理收费标准。业内普遍认为，污水处理费的提高是“水十条”出台前的热身。

值得一提的是，根据财政部网站3月25日公布的2015年中央预算，在中央政府对地方政府的节能环保支出专项转移支付中，水污染防治资金预算额为130亿元，比2014年执行额增加60亿元，增长85.7%。根据预算报告，水污染防治资金的增加主要是根据水污染防治行动计划的要求，整合设立水污染防治资金，加大支持力度。

“水十”的推出将给污水处理行业带来巨大的变化和发展机遇。”分析人士指出，虽然近年来我国水环境经过处理后得到了部分改善，但总体上仍在恶化，城市节奏的不断加快导致对刚性城市污水排放的需求不断增加，因此污水处理有望成为继大气处理之后的重点领域。《水利十条》出台后，预计将带来2万多亿元的投资，新一轮的治水盛宴即将展开。

根据国务院发展研究中心的研究，我国水污染物的排放趋势是，主要流域的水质已逐步进入“稳定到良好”的阶段，湖泊水质不容乐观，富营养化问题依然突出，水库水质总体趋于稳定，呈现良好的发展趋势，地下水污染状况令人担忧且仍在恶化，近岸海域海水水质基本保持稳定。

这将带动超过2万亿元的投资

目前，中国的水污染形势严峻。虽然水污染控制多年来从未放松，但中国的整体水污染，尤其是地下水污染，并没有得到有效控制。根据环境保护部发布的《2013年中国环境状况公报》，2013年，在长江、黄河、珠江、松花江、淮河和海河等中国十大水系的国家控制断面中，ⅳ-ⅴ类和劣ⅴ类水质断面的比例分别为19.3%和9.0%。

刘志权表示，即将出台的“水十条”将围绕以下几个方面展开:全面控制污染物排放，推进经济转型升级，注重节约和保护水资源，充分保障水生态环境安全，充分发挥市场机制作用，明确落实各方责任。同时，《水十条》将坚持地表和地下污染同步治理、市场与行政、经济与科学手段同步努力、节水与净水、水质与水量指标同步考核的基本原则。

市场预测，“水十条”将在未来五年内在水污染防治领域带动超过2万亿元的投资。在推进水务行业市场化的过程中，引进具有技术、资金和管理优势的民营企业，有望增强市场活力。同时，ppp模式的推广将带来水务行业盈利模式和水平的根本性变化。总之，《水十篇》被认为孕育了水处理行业的繁荣周期和污水处理企业新的发展机遇。

根据中国建设投资公司的分析，中国的水处理排放标准很低，提高标准的需求很迫切。国家和环境保护部的各级领导已经多次公开表示，他们将在2017年前消除劣质饮用水。“水十条”的出台，可能促使污水处理标准接近地表四级水质，污水处理行业可能面临爆发。

在个股方面，中信证券(报价600030，咨询)研究报告称，短期内，“水务十大板块”的推出有望提振水处理相关上市公司的积极表现。基于升级换代等需求的释放，建议重点关注工程设备万邦达(报价300055，咨询)、碧水园(报价300070，咨询)、天津膜技术(报价30030，从灵活性角度考虑，运营企业建议关注宏成水务(报价600461，咨询)、创业环保(报价600874，咨询)、武汉控股(报价600168，咨询)等板块。

齐鲁证券研究员张爱玲表示，2015年水处理投资将是环保产业全年的主题。建议在任何调整中增加分配，并考虑水处理投资的几个主要方面。工业水处理对万邦达和中电环保持乐观态度(报价300172，咨询)。在市政污水领域，第一股份(报价600008，咨询)，碧水园，宏成水务，重庆水务(报价601158，

点将台个股

万邦达(300055)

该公司是行业内唯一一家为煤化工、石化、电力等下游行业的大型项目提供工业水处理系统全面和全生命周期专业服务的公司。3月16日，公司发布了《重大项目中标即时公告》。根据公告，公司中标内蒙古乌兰察布市环保基础设施ppp建设项目，总金额为56.09亿元，包括城市供水工程、城市生态综合治理工程、城市排水管网等领域。

据了解，该项目是继芜湖项目之后市政环保领域又一重大阶段性成果，有望为公司的持续高速发展提供业务支持，为后续ppp项目的开发合作提供更多经验。此前，该公司宣布已与芜湖建设投资有限公司签署了一项重大协议，包括城市污水处理、城市供水系统改善、城市排水等。总投资规模达到27.6亿元，内在收益率预计不低于10%。

沈万红源(报价000166，咨询)指出，公司先后在安徽省芜湖市和内蒙古乌兰察布市签订了重大的市政环保订单，体现了灵敏的嗅觉和较强的市场适应能力。据估计，未来15年ppp城市环保订单规模预计将超过130亿元。未来，公司有望利用九鼎的投资经验和项目资源，推动“大环保”产业链的深度整合，推动平台转型升级。继续看好工业水处理的广阔市场，15年内行业订单的恢复，ppp的推广以及公司在平台转型和延伸拓展方面的积极态度。

武汉控股(600168)

该公司是武汉市自来水生产供应和城市污水处理的龙头企业。其下属水厂供水以武汉汉口地区为主，具有明显的规模优势和区域垄断性。据报道，目前公司在役污水处理设计能力为156万吨/日。唐汛湖5万吨/日扩建工程和三金潭湖20万吨/日扩建工程预计于2015年上半年投入使用，黄家湖10万吨/日扩建工程预计于2016年投产。

渤海证券研究报告指出，公司控股股东水务集团还拥有8座自来水厂、配套供水管网和大型供水压力中转站，日综合供水能力超过200万吨，是公司现有自来水能力的1.5倍以上。随着水价改革的深入，供水价格的逐步调整，以及水务集团经营管理和成本控制的加强，水务集团自来水资产的盈利水平有望逐步提高，上市公司注资目标将会实现。此外，在国家将大力推进国有企业改革的背景下，公司管理层股权激励计划并不排除加速的可能性

“中国的水市场正处于快速发展阶段。随着ppp和第三方治理的加速推进，行业发展的空空间将继续扩大，即将出版的《水十篇》将进一步促进行业的繁荣。作为地区水务领导者，该公司将享受政策红利，其未来发展有望加快。”渤海证券研究报告称。

江南水务(报价601199，咨询):自来水业务稳步增长，工程安装业务大幅增长

类别:公司研究所:上海证券有限公司研究员:季立军日期:2014年8月28日

动态事件

该公司发布了2014年半年度报告。上半年，公司实现营业收入2.94亿元，同比增长15.21%；上市公司股东应占净利润7182.51万元，同比增长9.93%；上市公司股东应占净利润扣除非经常性损益后为7084.08万元，同比增长26.26%；。每股收益为0.31元。

主穴

供水业务稳步增长，工程安装业务大幅增长

上半年，公司实现营业收入2.94亿元，同比增长15.21%；净利润7182.51万元，同比增长9.93%。收入和利润的变化主要是由于工程安装业务的快速增长和财政补贴收入的减少。

上半年，公司完成供水1.1841亿立方米，比去年同期的1.1227亿立方米增长5.47%；销售水量为1.0813亿立方米，比去年同期的1.0017亿立方米增长7.95%。上半年，公司实现自来水收入2.16亿元，同比增长7.58%。

工程安装业务大幅增长，上半年实现收入6685.8万元，同比增长41.93%。

会计政策的变化导致投资收益大幅增加，政府补贴的减少导致营业外收入大幅下降。上半年，公司实现投资收益606.58万元，同比增长258.30%，主要得益于光大水务(江阴)公司的权益法核算。投资收益增加；营业外收入93.33万元，同比下降87.14%，主要原因是政府补贴减少。

投资建议:

在接下来的六个月里给它一个“中性”的评级。

我们预计，2014-2015年，公司的经营收入将分别增长6.43%和7.25%，归属于母公司的净利润每年将分别增长7.14%和8.43%。相应的稀释每股收益分别为0.67元和0.72元，相应的动态市盈率分别为24.71倍和22.79倍。该公司的估值略高于行业平均水平。我们认为公司的收入主要来自江阴市的水务业务收入，给予公司“中性”评级。