创业板市盈率182倍 远超2000互联网泡沫

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创业板在一场大地震中再次出现，高市盈率让投资者想起了美国股市互联网泡沫破裂的那一刻。随着时间的推移，a股创业板的市盈率有其合理的理由吗？还是只是一场梦？

估值远远超过互联网泡沫

风信息统计显示，创业板的平均市盈率高达182.26倍，市盈率为9.06倍。在个股方面，在创业板排名前三的中青宝(300052，股吧)、天龙集团(300063，股吧)和天山生物(300313，股吧)的市盈率分别达到9790.37倍、1777.45倍和1522.70倍。

2000年3月10日，在纳斯达克指数历史高点期间，纳斯达克综合指数的市盈率只有82倍，净利率只有6.97倍。根据汤森路透的数据，2000年，美国股市科技股的平均市盈率仅为70.2倍。

面对这样的市盈率，创业板指数的每一次涨跌都会引起市场的担忧。瑞士信贷中国证券研究部主任陈昌华在接受采访时表示，科技股和创业板在2000年已经尝到了互联网泡沫的味道。2000年泡沫破裂时，股市随后下跌了50% ~ 70%。这些中国小盘股未来可能面临更大的调整风险。

事实上，这个始于2014年7月的超级市场，最初是由蓝筹市场主导的，在点燃市场热情之前，它的风格被改成了创业板。数据显示，今年以来，上证综指上涨了23.50%，而深证综指上涨了25.67%。然而，中小板指数和创业板指数已经远远超过了上海证券交易所和深圳证券交易所，分别增长了54.33%和69.06%。

一位券商研究员告诉记者，从创业板的走势来看，它在不久的将来会不断创出新高，这个市场有望调整。如果我们看看今天的情况，面对港股相对a股的大幅折价，部分盈利资金被转移到港股市场，所以创业板8日大幅下跌。

数据显示，8日下午2点09分，沪港通105亿元额度首次告罄，南方冷北方热的长期局面终于有所改观。

然而，分析师认为，从某一天的下跌来判断创业板的峰值可能为时过早。

渣打银行(中国)有限公司投资策略与咨询部主任郑裕彤在接受《中国商报》采访时表示:“创业板的确涨得太快太快，估值已经很高了，要注意风险；不建议继续追高；4月份逐步披露的上市公司2014年年度报告和2015年季度报告需要遵守；此时，建议平衡配置，不要在创业板持有太多头寸。”

差异也是存在的

自从创业板突破2000点以来，市场上关于创业板泡沫的评论似乎从未停止过。与美国股市的互联网泡沫相比，它已成为市场的主要问题之一。

然而，时间已经过去，2000年的创业板与美国股票的互联网仍有很大的不同。

首先，从基本面来看，在2000年美国股市互联网泡沫期间，互联网没有得到广泛应用，客户群也没有现在这么大。当时，这个概念远远大于现实。一位经历过互联网泡沫的投资者告诉记者，在2000年及之前一段时间，只要美国股市能触及互联网概念，股价就会飙升至天空。没人关心基本面。但是就生活而言，那时互联网很少被使用。只能说，美国股市描绘了一幅当时的画面。

相反，互联网已经全面进入我们的生活。移动互联网、互联网金融、互联网教育等。都是我们在日常生活中能够真正接触到的具有真实性质的虚拟产品。

其次，自2000年泡沫破裂以来，大多数被炒的互联网概念公司都没有盈利。然而，目前创业板公司已经开始盈利，其中Ebison (300389，股吧)稀释后的每股净收益达到2.28元/股，迪瑞医疗(300396，股吧)，九强生物(300406，股吧)和兰斯科技(300433，股吧)也分别达到2.00元/股

此外，2000年互联网泡沫破裂的原因之一是首次公开募股数量的爆炸性增长。鉴于美国股市的宽松政策，尤其是纳斯达克的监管规定，一群只懂互联网概念但没有具体利润方向的公司急于利用这波繁荣来上市和圈钱。相应地，从1999年到2000年初，美联储相继采取了加息措施。这导致积聚的泡沫最终破裂。

“至于美国科技股泡沫的趋势，中国目前的宏观和政策方面还没有达到美国科技股泡沫破裂时的宏观环境和政策水平。中国宏观经济没有过热，货币政策仍然相对宽松，没有收紧。创业板的盈利能力仍在上升。有必要密切关注2014年年度报告和2015年第一季度。就估值而言，尽管绝对市盈率接近，但中国创业板的估值传统上相对较高，不能简单地与美国纳斯达克相提并论。”郑裕彤说道。

相比之下，在宽松的环境下，a股市场并不缺乏流动性——开户数和日成交量均创历史新高，日成交量基本保持在1万亿元以上。

然而，市场参与者认为，他们不应该对创业板过于乐观。今天的创业板不能说没有泡沫，有些股票被高估了，所以投资者还是要注意个股的风险。