股指期权渐近 海量成交可期

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上交所50etf期权推出后，推出股指期权的呼声越来越高。海通证券期权投资经理李玟(Guba 600837)预测将会有“大规模交易”。另一位负责经纪衍生品业务的人士表示，模拟交易定价合理且活跃。CICC副总经理卢冬生表示，上市条件已经成熟，准备工作已经就绪。

中国证监会对交易所的密集声明是否表明股指期权越来越近了？

自2013年11月8日CICC启动全市场股指期权模拟交易以来，上交所50etf期权、上交所50股指期货和沪深500股指期货相继正式亮相。根据前三个完整的月度数据，正式提前推出的上交所50etf期权的交易量和头寸逐月增加，尤其是5月底的未平仓合约总数是3月底的3倍。

然而，对业内一些人来说，它的绝对数量似乎相当枯燥。5月份的总营业额为113.7万英镑，可以容纳空的少量业务，而真正参与的机构除了做市商之外大多是试水。一家经纪公司的衍生品业务负责人告诉《中国商报》记者，由于期权限制等因素导致市场规模较小，空的利润对该部门的整体利润影响不大，因此目前还没有正式参与交易。

如果引入指数期权，它们会同样温和吗？据中国商报李玟报道，指数期权的成交量将会更大。甚至可以说，etf期权和指数期权的预期成交量不是同一个数量级。根据李玟的说法，50etf期权交易相对枯燥，这有多种原因，如有限的标的物和实物交割方式。“50etf的日交易额为50亿~ 70亿，期权日交易的名义金额为20亿~ 30亿。如果目标本身如此之大，就不要指望期权交易会很大。”

相比之下，李伟将与指数期权相对应的目标描述为“巨大”。“期货和期权相当于指数，而指数期货已经大量售出。如果推出(指数)期权，这可能是一笔巨大的交易。”目前，CICC沪深300、上证50和沪深500指数挂钩的股指期货合约的日成交量已达数万亿。根据CICC的数据，上周五if1506合约的成交量为2.77万亿，而近期上市的ic1506和ih1506合约的成交量分别为7205亿和3505亿。

从投资者门槛的角度来看，李玟认为，已经在CICC交易的投资者问题不大，比如达到50万元的预计资本门槛，满足投资年限和理论知识的要求，现有的投资者基础大多能够成功参与指数期权交易。此外，李玟强调，指数期权的现金交割极其方便快捷，而etf期权的实物交割也会在一定程度上造成交易活动的差异。

在etf期权和指数期货推出后，何时才能推出“大换手率”的指数期权？揭幕日期似乎越来越近了。

中国证监会副主席姚刚在第十二届上海衍生品市场论坛上表示，要加快市场创新，优化新品种上市，开展股指期权和商品期权试点。CICC董事长张申锋最近表示，股指期权将在近期推出。目前，股票产品包括沪深300股指期权、上证50股指期权和沪深500股指期权。经过两年多的模拟交易，该产品已经非常成熟。陆东生5月29日在公开论坛上表示，上市条件基本成熟，目前上市的各项准备工作已经就绪。

至于传闻中的“9月上市”，中国商报问了CICC人，被告知“没有时间表”。该券商衍生品业务负责人表示，具体时间应由各方协调，他正在积极参与“CICC及多家商品交易所的期权模拟交易”，并表示“总体来说，定价合理，交易非常活跃。”