券商子公司率先探索员工持股

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在东吴证券(报价601555，咨询)披露成立研究所子公司和引入员工持股后，证券公司对股权激励的探索再次进入人们的视线。据业内人士分析，券商母公司整体推进股权激励仍有一定难度，但今年在券商子公司层面可能会出现很多员工持股和股权激励的案例，成为券商探索股权激励的先锋。

东吴证券最近宣布，它计划成立一个注册资本为1亿元人民币的研究所子公司。东吴证券拥有70%的子公司和30%的员工。

东吴证券研究所所长丁表示，设立一家员工持股的研究所子公司，可以通过这种激励机制，让研究人员和企业成为命运共同体。与吸引和留住高薪人才相比，员工拥有的人才机制更具可持续性。

丁对说:“证券业的核心竞争力不再是经纪业务，而是人才。与基金公司一样，经纪研究机构也是以人才为基础的。”

据业内人士透露，虽然在东吴证券设立研究所子公司的计划刚刚通过董事会决议，但该公司不可避免地会与监管机构沟通，以推动此类重大创新措施。相关计划可以在公告中看到，我相信公司层面对监管发布有一定的信心。

除了研究机构之外，经纪资产管理也非常依赖人才作为其核心竞争力，它一直渴望员工持股和股权激励。据了解，一些中型证券公司正在积极发展股权激励计划。

目前，上市公司推出股权激励计划并不是什么新鲜事。首先，《证券法》禁止证券从业人员持有或变相持有股票，这为上市证券公司实施股权激励设置了障碍。同时，具有国有资产背景的证券公司不仅需要行业监管部门的批准，还需要上级国有资产管理部门的许可。因此，从券商子公司入手，放开股权激励，已成为所有券商更现实的选择。第一批实施股权激励的券商更倾向于选择机制更灵活的私人券商或股权结构清晰的券商子公司。

早在2013年初，中国证监会发布《证券公司股权激励与约束机制管理规定》(征求意见稿)时，就高度赞赏股权激励对证券公司的积极意义，但该文件自征求意见结束后一直未发布。

与此同时，政策方向正在转向支持这种探索。国资委(SASAC)不久前表示，将进一步完善中央企业激励分配政策，稳步推进中央企业长效激励约束机制的建立和完善，逐步扩大股权激励试点范围，积极推进国有控股上市公司股权激励的规范实施。

对于经纪人来说，与员工持股相匹配的股权激励计划也是一种补充资本的新方式。去年底，证监会主席助理张玉军在出席证券公司资本补充机制和流动性风险防范研讨会时提出，证券公司必须在年内通过董事会批准的三年资本补充计划，三年内至少补充一次资本。他还提出，资本补充计划应与公司的战略定位相结合，改善公司治理和股权激励，创新业务发展和客户结构。