5月新三板交投回落市场估值出现下降

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我们的记者黄莉

5月份，新三板的两个指数仍呈现横向盘整趋势。总体而言，市场已经从狂热回归，交易活动略有下降。截至2015年6月2日，新三板上市公司2496家，6月2日完成营业额11.63亿元。一些机构认为，经过广泛的发展，日益完善的监管等因素将是新三板未来发展的决定性因素。

活动减少

6月2日，三板指数收于1814.95点，上涨3.51%，整个市场成交额为11.63亿元；三板市场收于1863.51点，微跌0.76%，市场转移板块成交4.28亿元。事实上，在整个5月份，第三板的做市商指数在1850年至2070年之间的窄幅区间内盘整，接近200点空.截至6月2日，该指数已连续四个交易日收于绿色，并处于持续缓慢下跌的通道中。

根据股份转让系统提供的数据，截至6月2日，新三板上市公司2496家，总股本1159.58亿股，其中流通股份410.44亿股。按照不同的转让方式，共有385家做市商转让公司，总股本208.55亿股，流通股本94.56亿股；协议转让公司2111家，总股本951.03亿股，流通股本315.88亿股。

总体而言，新三板的规模在稳步上升，但由于监管日益严格，市场交易热情下降，市盈率也有所下降。数据显示，自1月份以来，无论是从交易热情还是市场指标来看，新三板都在3月和4月达到了顶峰，而过去的5月份则显示出转冷的迹象。5月，新三板共卖出24.53亿股，比上个月下降30.94%；营业额为226.12亿元，比上个月下降39.4%。不仅交易的受欢迎程度下降了，市场估值也下降了。5月份的平均成交价为9.22元，而4月份为10.5元。今年以来，新三板平均市盈率持续稳步上升，尤其是3月份，但5月份平均市盈率首次出现下降，从4月份的60.90倍降至52.31倍。

从个股来看，九鼎投资仍是新三板最耀眼的明星股，成交量和成交量遥遥领先，分别达到63.64亿元和4.45亿股。成交额最高的股票还包括两个约定的转让股票，如招商局和联讯证券，以及造市股票，如中海、金达来、九衡星、荣信租赁、星火环境、维珍创意和千里眼3D。

上个月，造市类股呈现出涨少跌多的格局，104只造市类股上涨，247只造市类股下跌。风信息显示，在过去的20个交易日中，33只造市股票上涨了一倍，其中平仓非标和博安通都上涨了1000多倍，星火环境、电力供应和易科仕腾上涨了10多倍；最大的输家是卡特、沈重、徐龙IOT和轩辕网，它们的跌幅都超过了50%。昨日，中科股价因转市转让股上涨106.67%，赛德莱和海鑫华夏股价也上涨10%以上；集美电影、巨龙生物、信达化工和合力思腾下跌超过10%。

监督体系越来越完善

市场参与者普遍认为，新三板的交易热度正在下降，或者是由于监管收紧。新三板快速发展引发的各种问题正在引起监管当局的关注，监管更加严格的信号也在不断增加。今年以来，监管部门频频“亮剑”，“中山岗”和“中海”相继被查处，在新三板市场引发了一场监管风暴。

5月19日，全国股份转让系统董事长杨表示，新三板是一个包容性很强的市场，包含创新、多元化和不成熟，但绝不会容忍非法行为。一些机构解释说，新三板目前的发展已经从之前的放水养鱼阶段逐渐过渡到了收紧水龙头的阶段，更严格的监管应该是影响新三板未来的一个重要因素。

民生证券认为，未来对新三板市场的监管政策应该有四个重点:一是信息披露要求越来越严格；第二，加强保荐经纪人的责任约束。预计保荐经纪人的资格将成为公司上市、股权转让和固定资产增加的参考指标；第三，加强了对新的三个委员会分配的监督；第四，中小股东的利益将得到加强。

市场参与者认为，监管制度的完善有利于后续分红制度的引入。“市场分层很有可能在今年启动，但投资者门槛下降的可能性相对较小，因为目前市场还没有完全消除，违法违规行为比较混乱，这对个人投资者来说风险太大。”经过广泛的发展，监管体系、手段和理念的进步将成为新三板市场未来发展的决定性因素，也是潜在投资方向的导向。随着监管体系的完善，全国创业投资基金的投资趋势将从短期套利转向价值投资，真正成为中小企业发展壮大的融资平台。