高位震荡不改慢牛格局

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白摄最近虽然没有过节，但微信群里很多朋友的红包都满天飞。

“红包的数量不小，有些是在半夜寄出的。”股东许开了其中一家公司，他说。记者看到，很多人从早到晚的聊天记录都是红包，很多人从晚上到深夜都是红包。红包的原因无一例外都与股票有关。寻求每日限额，推荐股票，并寻求分析...

自2014年7月以来，蓬勃发展的a股市场刺激了新老投资者的神经。

“我去年7月随便买了一只股票。如果我能坚持到现在，收入将翻两番。”许虽然这么说，他却没有。许子明对2000点的每一个整数都感到“震惊”。“虽然总收入不错，但进进出出还是会影响一些总收入”。

对许来说，现在最麻烦的问题是5000点整数关口是否安全，或者是要增持股份，还是要换股。

这不仅是徐、等投资者感到困扰的问题，也是市场在5000点整数关口犹豫不决的原因。当牛市进入下半年，每只股票都不便宜时，我们下一步该怎么办？

赚钱的快乐和烦恼

上证综指上涨5000点，而创业板指数盘中突破4000点。即使在目前的高水平，投资者的信心仍然是充分的，新开设的账户数量最近达到新高。投资者抱怨说“好股票不缺，只缺钱”

"进入大师组，红包是必不可少的仪式。"新股东何辉面对记者时非常激动。"进入市场一个月后，我已经赚了2万英镑."

作为90后，何辉对股票的态度不如对网络游戏那么认真。他最初想进入股票市场的原因是为了挣些零花钱来补贴玩游戏的开销。

“我朋友的哥哥是股票交易大师。他和朋友一起赚了很多钱。后来，我知道他们有一个小组。我用一套设备来改变我和朋友的资格。”何辉说:“我一进门，就把一个200元的红包寄给了团主。”

据何辉介绍，该集团的大部分投资者都是年纪不算太大但持有股票时间较长的老投资者。有新闻集团和技术集团。

“这种组合的优势在于，你可以在大量的股票中找到一个好的目标，而技术学校可以告诉你该操作什么样的买卖点。”一个多月来，跟随“老法师”团，何辉的收入轻松翻了一番。

“现在我有四分之一的时间在玩游戏，一半的时间在小组中与大师们一起学习，其余的时间都在工作。”何辉说:“现在集团的大部分股东收入都翻了一番。他们非常渴望赚钱。他们从早到晚都在聊天，还组织了几次线下活动。”

所谓的无知者无所畏惧，新投资者在价格大幅上涨的情况下满心欢喜地数钱，而经历了几轮牛市和熊市变化的老投资者则非常纠结。

“在4200点，所有的仓位都被清空了，市场有望出现大幅回调。但情况有些出乎意料。”老股东李勇对《国际金融新闻》记者表示:“2014年初，他重返a股，发行了几只股票。截至今年4月，许多股票上涨了两倍。当时，市场预计至少会有数百次回调，冲击将持续至少几个月。谁想到调整时间不到一个月，股指就会上涨5000点。”

虽然李勇是一个老股东，但他仍然有些不安，担心踩到空，这使他在4200点左右再次在市场上拿起股票。

“当你回来的时候，成本已经上升，心态肯定不好。”李勇说:“现在大家都不敢下车了。当他们下车时，他们害怕踩到空，也害怕持有股票时受到冲击。”

根据邓忠公司6月2日发布的数据，5月最后一周的股市新开户数为443.53万，比上个月增长68.6%，达到新高。股市新开户数连续第七周超过200万，也是股市放开一人多户限制后的每周新高。

数据显示，上海和深圳a股市场本周新增账户442.8万个，比前一周增加180.66万个。其中，上海新增a股账户245.4万个，深圳新增a股账户197.4万个，b股账户7291个。

截至5月29日，沪深两市的股票账户已达2.16亿个，其中a股账户2.13亿个，b股账户263.07万个。沪深股市共有1.75亿个有效股票账户和4050.44万个休眠账户。

股东参与的热情也显著提高。数据显示，5月最后一周，两市共有5467.57万个a股账户，比上个月增长22%，占期末a股总账账户的25.65%。同期共有6821.1万个a股持有账户，占期末a股账户的32%。

淘汰小盘股

随着今年股市的上涨，沪深股市的小盘股越来越成为稀缺资源。低价值股票不仅是走后门的最佳目标，而且由于其股价可能爆发等因素，也受到各种资本的青睐

“虽然集团里的高手都很准，但我在选股的时候会选择一些低价的股票，因为本金少。不过，现在低价股并不多。”何辉说道。事实上，当新投资者进入市场时，他们喜欢购买便宜的股票和市值较小的股票，但细心的投资者会发现具有这两个特征的a股越来越少。

根据风能信息，截至6月3日，有227只股票市值低于50亿元，其中100只被停牌。在剩下的127只股票中，有8只st股票，20只是2015年以来上市的次级新股。这些次级新股仍在每日涨停的路上，投资者根本买不到它们。

除上述股票外，只有99只小盘股，主要集中在化学工业、农业、林业、畜牧业和渔业、电气设备、电子、纺织和服装业等。自2014年7月以来，万福盛科(300268，股份)增幅最高，为540%，金山发展(600679，股份)增幅最低，为40%。

“现在研究机构还没有用市盈率来检验上市公司的价值，而是采用了‘市场价值’的概念。”上海一家私募股权基金的投资经理钱志云告诉《国际金融新闻》，从2007年的牛市开始，在市场轮换的模式下，小盘股和低价股基本被淘汰。

仅从股价来看，截至6月2日，10元以下的股票就有166只，主要集中在钢铁、房地产、交通、矿业、轻工制造业、有色金属和银行业等行业。

值得注意的是，尽管上证综指距离历史高点仍有一千点之遥，但80%以上拥有可比数据的a股上市公司已超过6124点。进一步筛选发现，剔除停牌股票，在2014年和2015年第一季度盈利的非st股中，只有不到30只小盘股的复牌价格低于6124点。

目前，两市股价最低的股票是农行(601288，股票吧)。然而，这种股票的总市值在这两个城市中名列前三。从外部来看，“大市值+银行股”的特征可能会出现“无法上涨”。对此，钱志云认为，只要不是一只“st”资格较差的股票，低价位的股票就有弥补的机会。如果结合更好的理念和对性能改进的期望，它肯定会被市场认可。

以南钢股份有限公司(600282，股份)为例，公司此前成立了节能环保投资公司，并明确表示“成立节能环保专业运营公司；国内外优质节能环保资源的并购；与国际一流企业合资合作，嫁接最先进的国际技术。”南钢子公司金凯节能环保有限公司收购fid ii and股权，继续壮大环保产业，进一步推进公司“钢铁+节能环保”的转型发展目标。

此外，公司还宣布增加茂港宝电子商务公司的资本，这将增强江苏金茂港宝的资本实力，扩大和加强由其管理和运营的互联网钢铁交易平台“金陵钢铁网”，并有望提高未来主要钢铁行业的估值。

郭进证券(600109，Guba)钢铁行业分析师杨健认为，公司已明确表示，作为控股股东，南钢股份将积极支持南钢股份从传统制造业向现代服务业转型发展，拓展节能环保、钢铁电子商务、信息技术等新产业和新业务模式。条件成熟后，南钢股份将优先植入南钢培育的新业务和新业态。此外，复星集团作为公司的实际控制人，拥有丰富的产业投资经验和雄厚的资产实力，未来更有可能继续推出进一步的转型改革措施。

自2014年7月以来，低价股南钢的股价已从1.5元上涨至6.6元，累计涨幅超过600%。尽管5月初出现了一波下跌，但自5月底以来，股价迅速反弹，突破了此前的高点，达到7.5元。

5000点战斗

受赚钱效应的吸引，新公共基金、qfii、新投资者进入市场以及其他基金最近都呈现出加速入场的趋势。加上新股认购后新基金的回归，6月5日股指突破5000点

“上证综指在触及5000点时经历了多次巨大冲击。面对起起落落，操作起来非常紧张。”李勇说他每天晚上要做两个小时的作业来学习和计划第二天的手术。

民生证券(Minsheng Securities)策略师李在研究报告中建议:“要么做一个安静美丽的人，不要下车；要么做一个追逐风的少年，努力去收获它。”

所谓“安静的美人”，就是选择高质量、稳健的行业蓝筹领军人物，牢牢抓住不放，让市场疯狂恐慌。

所谓“少年追风”，就是紧跟风向，预测政策起点，把握板块旋转的脉搏，风弱了，人散了，遇到了调整布局的新出路。

“在牛市中，做一个‘安静美丽的男人’通常是最划算的策略。”李认为。

根据彭博社几天前的统计，在过去的一年里，只要简单地买入并持有上证综指，它就可以获得142%的回报率，这成为基于技术分析的23种交易模式中表现最好的策略，比如布林格指数和移动平均线。根据彭博汇编的回溯测试数据，这些交易模型的平均回报率只有14%。这些表现最差的策略本质上是获利回吐和止损策略。在过去一年的疯牛病市场中，超过90%的回调是在一波大反弹之后进行的，适用于乐队运营的获利回吐和止损策略注定会表现不佳。

然而，事实证明，做一个“安静美丽的人”并不容易。如果你想观察每一次挫折中的获利回吐，你需要不断利用当前牛市的驱动因素来巩固你的信心。

国源证券(000728)研究员王明利指出，本轮牛市的高潮始于去年11月的降息。市场的上升来自估值的提高，无风险收益率的下降起次要作用，而股权风险溢价的下降起主要作用。风险溢价下降的主要原因也经历了从减弱信贷风险到增强改革信心的转变。在股市方面，以金融股为代表的重量级股的快速上涨，已经转变为以创业板为主导的全面牛市。

“要判断牛市的可持续性和引领上涨的主线，我们仍需从新的常态开始。经济增长速度由高速向中高速转变；经济结构不断优化升级；新常态的核心是从投资驱动和要素驱动转向创新驱动。转变经济增长方式是新常态的内在要求。”王明利认为,“本轮牛市高举改革的旗帜，改革提高了股市的风险偏好。由于充足的流动性和不断下降的无风险利率，市场对估值的改善将继续，但由于上半年的头寸、杠杆和品种配置。其他因素已经基本发展到了极点。今年下半年，市场风格可能不再单一。”

齐鲁证券首席宏观策略师罗也对a股市场的中期判断持乐观态度。据该人士称，目前a股估值修复市场尚未结束，市场流动性充裕，政策环境宽松。与其他主要资产品种相比，吸引力仍然存在，高概率仍在上升。因此，在下半年，上证综指可能会保持“调整估值修复+政策积累”的趋势。但是，需要强调的是，如果在政策与基本面的博弈下，经济企稳复苏，利率水平开始上升，政策效应下降，市场流动性充足，那么市场走势将会谨慎。基于此，市场高点出现在第三季度末和第四季度初。

赚钱更难

短期内，流动性收紧将对市场产生一定影响，市场震荡整固是一个高概率事件。然而，从中长期来看，宽松的货币政策和监管当局创造慢牛和长牛的态度没有改变，牛市模式保持不变

尽管大多数机构对a股的中期判断持乐观态度，但短期冲击加大了市场分歧。

银河证券(galaxy Securities)6月份的投资策略报告预测，a股的波动性将在6月份增加，但牛市模式将保持不变。

根据该机构的分析，市场差异已经加大，在急剧上升之后，更多的盈利光盘已经积累起来。市场本身有维持收入的内在需求，但场外交易资金仍然充裕，进入市场的热情仍然很高；与此同时，股票供应量开始增加，不仅新股发行数量和金额增加，而且非国有股东的规模也减少了他们的持股。从监管当局的态度来看，一方面，他们继续鼓励资本市场的大发展，另一方面，他们反映出在供应增加和杠杆资本约束方面的态度越来越明确。因此，波动性增加将成为近期市场的一个重要特征。

在风格上，银河证券认为，由于国有股减持，大盘股很难有好的机会，小盘股的分化可能会加剧，但真正的高收益股主要来自小盘股，尤其是最近的新股成为投资机会的重要来源。该机构建议在6月份保持立场的灵活性。重点从主题投资、轮增、补偿性增长、调整后再增的角度把握成长股的机会。

国信证券(002736，股票)分析师李燕也认为，6月份收阴的概率增加，可能呈现先升后降的趋势。风险时间窗口正在逼近，今年市场的转折点可能在6月下旬至第三季度。历史上最强劲的两次牛市持续了26-28个月。本轮行情相当于今年7月至9月。指数跑得太快，时间可能会提前；该指数经过短期调整后，有一个4-5个月的小周期，在今年6-7月下跌。5月28日的大幅下跌是一个明显的警告信号，5000点可能是一个阶段性高点。从成交量和能量来看，两市平均日成交量为2.42万亿元，5月份两市平均日成交量为1.58万亿元。峰值表示增量资金和交易之间的瓶颈，平均值表示当前价格和交易量的协调。

王明利指出，导致估值改善的因素没有方向性变化，因此没有必要怀疑市场的可持续性。从宏观角度看，居民资产配置向股市转移的过程还远未结束。如果支持实体经济，特别是新兴产业的战略没有完成，牛市就不会结束。然而，目前股市已经出现了明显的泡沫。要解决估值泡沫，就必须提高利润，新兴产业可以自己解决。由于传统行业缺乏需求，它们的表现更有可能通过价格回升来解决估值问题。因此，抓住价格回升的主线是在传统行业寻找投资机会的一种方式。

"选择5000点的轻型仓库的确是最安全的策略."许决定选择合适的时机降低自己的职位，但他仍在犹豫是否要换股。