金牛基金指数业绩稳居行业中上游

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截至2015年4月底，在最近一个样本期(2014年5月-2015年4月)，a股市场完成了从熊市到牛市的快速转变，市场风格经历了中小企业成长引领、大规模蓝筹股起飞、2月28日齐舞的转变，实现了从2005.18年最低点到4527.44年最高点的翻番。在这种牛市背景下，金牛座部分股票20基金指数和金牛座股票20基金指数分别上涨了81.72%和90.12%，绝对收入水平非常好；自2015年以来，累计涨幅分别达到51.85%和54.23%，分别比沪深300指数同期高出17和20个百分点。虽然在牛市环境下，上述两个样本期的基金指数表现略逊于同期的市场指数，但它们在过去两年和过去三年的中长期超额收益仍然非常显著，分别领先沪深300指数10个百分点和40个百分点。与同期活跃的部分股票型基金指数相比，金牛20指数也实现了小幅超越；两个金牛基金指数也在同期可比活跃部分股票型基金中成功跻身行业中上游。

金牛20部分股票型基金指数和金牛20股票型基金指数在区间和中长期的优异表现与其优先股成分基金的表现密不可分。数据显示，在最近一个样本期，金牛20指数成分股基金中的6只基金净值增长超过100%，银河实业(519670，基金吧)、新华DIA和TEDA宏利分别增长130.03%、111.46%和110.51%。增幅居前三位；金牛20指数成份股基金中，涨幅超过100%的是TEDA宏利增长和银河创新。在一批优质金牛基金的推动下，这两个指数过去的收益优势得到了延伸，阶段性收益率稳定在同业的中上游。

从相关风险指标来看，金牛20偏股基金指数在最近一个样本期的年化波动率仅为15.88%，远低于同期沪深300、沪深500和沪深800等股指；金牛20指数的年化波动率仅为17.12%；两个金牛座基金指数的中长期波动保持在平均市场波动以下。月平均损失和区间最大回撤这两个风险控制指标的表现与年化波动率指数相似，尤其是在中长期。两个金牛基金指数之间存在明显的风险收益偏好:金牛20型基金指数比部分金牛20型基金指数具有更高的收益弹性，而部分金牛20型基金指数比部分金牛20型基金指数具有更好的风险控制能力和稳定性。

为了保证指数样本的质量和可投资性，除了定期的年度调整外，金牛偏股20基金指数和金牛20基金指数还设有临时调整机制，持续跟踪基金管理人的变动、暂停申购或暂停大额申购、合同终止或其他对投资有重大影响的特殊事件，并制定相应的临时调整计划。具体方法如下:第一，当基金合同终止或发生严重违规行为时，及时剔除所涉及的样本，并依次用备选样本池替代；其次，考虑到活跃基金的业绩水平与基金经理的投资管理能力有着密切的关系，指数编制机构将在样本基金经理发生变化后，重新评估新经理或剩余经理的管理经验和管理能力，以确定他们是否留在指数样本范围内。评估方法将结合当前基金管理人的公开发行管理年数、基金管理年数和以往业绩进行评估。具体处理方法分为两种制度:单一基金管理人制度和多基金管理人制度；第三，考虑到样本基金的申购限制将直接影响以指数为跟踪目标的fof产品的投资运作，暂停申购和暂停大规模基金申购的原因比较复杂，且长度不同。因此，对于暂停申购或大规模申购的样本基金，指数编制机构将通过与基金公司深入沟通，从预期暂停时间和有限申购量两个方面进行综合评价，剔除不适合作为样本的基金。在最近一个样本期内，指标编制机构根据编制计划持续跟踪上述关键事件，并临时替换符合处理条件的样本基金。截至2015年4月底，金牛两大基金指数共有7只样本基金发生变化，触发事件均为基金经理的变动。