投资不失控

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坐在记者对面的崔建波很瘦，但有一双明亮的眼睛。他介绍说，他的投资秘诀是“不失去控制”。

“由于我曾经是一名信托和投资经理，绝对回报的理念深深植根于我的投资哲学中。要获得绝对回报，我们必须确保投资组合不会失控。”他说。所谓失控是指当市场上升时，投资组合缓慢上升；当市场下跌时，跌幅更大。“这种情况可以在短时间内发生，但如果失控时间过长，就意味着市场的判断存在问题。”崔建波说。

为了不失控，崔建波习惯于先“判断”——在投资之前先清楚地思考市场的内部逻辑，然后再分配头寸。只要我们有一个明确的方向，知道为什么每只股票都想买，即使有风险，处理起来也会容易得多。

这场牛市始于2014年下半年。崔建波介绍说，去年第三季度，他对市场逻辑进行了深入思考——本轮牛市的核心是改革创新的“双轮驱动”。国有企业改革有望打破垄断，激发经济活力和企业创造力，最终提高企业绩效，从而提高市场价值。“在所有战略中，国有企业改革将是最有效的，它将超越“一带一路”战略、财税改革和土地改革。”他说。自前两年以来，创新驱动在成长股牛市中一直非常明显。例如，在互联网金融、家庭装修o2o和汽车售后市场等新兴行业，投资机会得到了很大程度的发掘。中国的创新主要是商业模式的创新，但仍需要转化为产品和技术的创新，才能具有持久的竞争力。因此，崔建波认为，在现阶段，改革驱动型a股的表现强于创新驱动型。

在清楚地思考了“两轮驱动”的逻辑之后，崔建波从那时起就一直在满仓。从它的立场来看，它显然偏向于国企改革股。他将国有企业改革分为三种模式:业务整合平台模式、引进战略投资模式、资本投资和运营平台模式，并据此选择个股。在新华新沂基金的第一季度报告中，出现了三毛派申(000779，股份)、广日(600894，股份)和中央企业子公司优香科技(600476，股份)等。所有这些在今年第一季度都增长了大约70%。在其管理的另一只基金新华趋势科技的尴尬股中，重庆国企改革的龙头企业太极集团(600129，股吧)自去年下半年以来增长了一倍，最近暂停了交易，新华趋势科技也在去年下半年开始配售其尴尬股。

“只要你有自上而下的逻辑，选择个股其实很容易。”崔建波说。截至今年4月30日，去年12月接管的新华新沂灵活分配混合基金在过去5个月中实现了70.30%的回报率。

虽然崔建波更注重宏观、基本面和绝对回报，但他并不认为自己稳健的投资方法会在遭遇成长型股票市场时落后于年轻一代的基金经理。

"我的方法可以适应任何市场风格."已经过了无庸置疑的年龄的崔建波郑重强调，“只要公司的根本发展和商业模式能说服我。”在2014年，他的笨拙股票曾经包括金螳螂(002081，股票吧)，在o2o家装市场的领先股票。

这种自上而下的投资方法在他手中几乎没有失败。崔建波现在是投资总监，他对年轻研究人员的首要要求是在基础研究方面做好工作。“否则，投资就不能落地。在形成自己的风格之前，你必须先看看行业公司，然后选择最好的。”他说。

崔建波认为，在积累了基本面分析的基础和经验后，他会逐渐形成自己的投资风格，这样他就不能紧跟潮流，不断取得良好的投资业绩。一定要有自己的投资风格，无论什么样的投资风格，最适合你的就是最好的。